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多机构预测11月消费者物价指数将继续暂时上升

国家统计局将于10日发布11月份的消费物价指数数据。根据多机构预测，在食品方面，生猪生产出现了积极变化，但总体库存恢复仍需要时间。在非食品行业，受国际油价推动，成品油价格再次上涨。11月份的消费物价指数将继续其暂时的上升趋势，可能会超过4%，达到年度最高水平。然而，本轮上涨的可持续性并不强。随着大力确保稳定的生猪生产和供应，该政策已加速生效。从明年2月开始，肉类供应缺口可能会继续缩小，CPI可能会进入同比下降周期。

中信建设投资宏观公司首席分析师黄预计，11月份CPI同比将升至4.4%左右。能够繁殖的母猪群最近得到了修复。11月份猪肉价格已从月初的高点回落，但当月的调整幅度小于10月份，导致月度猪肉价格仍在逐月上涨。新鲜蔬菜价格逐月上涨，增加了去年同期的较低基数。预计新鲜蔬菜的消费物价指数增长率将在11月回升并成为正式成员。新鲜水果价格继续逐月下跌，增加了去年同期的较高基数。预计新鲜水果消费价格指数的同比下降将在11月份扩大。

交通银行首席经济学家连平认为，11月份的消费物价指数同比可能为3.9%-4.1%。连平指出，稳定猪肉价格的各种措施已经逐步见效，猪肉批发价格自去年11月以来已经下降。然而，由于去年同期食品价格明显下降，即使今年11月食品价格同比涨幅有所减弱，同比涨幅仍有可能进一步扩大。此外，11月份，国内成品油价格经历了两轮小幅上涨，非食品价格逐月企稳。由于去年同期非食品价格环比下降，预计11月份非食品价格同比将小幅上涨至1%左右。

猪肉价格仍然是影响CPI走势的重要因素。沈万红源的高级宏观分析师秦泰指出，肉类需求的下降，加上肉类进口的扩大等政策，已经冷却了自8月份以来猪肉和其他肉类的总体增长模式，而牛肉、羊肉、家禽和其他肉类的整体价格涨幅也有所放缓。

华泰证券(Huatai Securities)首席宏观分析师李超指出，尽管生猪价格已短暂回落，但从年底到2020年春节前后(1-2月)，价格可能会再次上涨。生猪周期将达到峰值，必须等待补货完成。目前，生猪养殖趋于规模化，环境保护标准仍然比较严格，整体存栏量恢复还需要时间。

然而，各机构普遍认为，展望第四季度，在供应缺口已经见顶或已经过去的背景下，预计肉类价格的上涨仍将趋于放缓。

西南证券首席宏观分析师杨认为，随着供应的变化，猪肉价格自去年11月以来大幅下跌。然而，由于该政策强烈要求稳定的猪肉供应，10月份能够繁殖的母猪数量环比增长0.6%，这是自3月18日以来的首次环比增长，供应能力正在接近底部。如果供应缺口不进一步扩大，猪肉价格不太可能出现趋势性上涨。

“本轮消费物价指数通胀是不可持续的。自明年2月以来，随着肉类供应缺口的缩小和替代需求传导的减弱，CPI预计将同比下降或进入下降周期。特别是从明年下半年开始，预计猪的加速屠宰将缓解供应压力。肉类价格预计将逆转下跌，增加一个高基数，消费价格指数预计将低于2.5%的同比水平。”秦泰说道。

(资料来源:经济参考)

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