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9月10日，创业板指数跌破1400点，下跌2.41%，至1390.82点，创下4年多来的新低。9月12日，创业板市场指数盘中一度跌至1382.84点，创下调整后的新低。

创业板市场从今年2月反弹至5月中旬，一度给投资者带来风格改变的预期，但自5月下旬以来，一直在无休止地下跌。如果我们从2015年6月创纪录的4，037.96点开始，盘中低点在9月12日跌至1，382.84点，这意味着创业板指数已下跌约65%。与2016年1月保持在2638点调整后底部的上证综指相比，创业板指数已从2016年1月的低点下跌逾25%。

有许多因素导致创业板触及新的调整低点。其中，最令人担忧的是业绩增长的下滑。2015年，深圳上市公司净利润总额同比增长7.42%，主板、中小板和创业板分别增长-0.35%、12.96%和24.84%。2016年，深圳上市公司净利润总额同比增长26.39%，其中主板、中小板和创业板分别增长20.12%、30.32%和36.39%。2017年，深圳上市公司净利润总额同比增长20.58%，其中主板和中小板分别增长35.62%和18.89%，创业板下降15.21%。2018年上半年，深圳上市公司净利润同比增长16.86%。其中，深交所主板、中小企业板和创业板的净利润平均分别增长19.16%、13.57%和8.13%。

然而，值得注意的是，创业板公司的增长率处于“底部”，这不仅是由扩大并购规模的下降造成的，也是由前几年并购留下的“后遗症”造成的。这也与几只重量级股票的拖累有很大关系。2017年，乐视亏损138.78亿元，温净利润下降43%，至67.51亿元。剔除文股份和乐视的影响，深圳创业板2017年净利润同比增长4.43%。2018年上半年，乐视亏损11.04亿元，建瑞沃亏损16.7亿元。文股份和宁德时代的净利润分别比去年同期下降9亿元和9.5亿元。如果排除上述四家公司的影响，创业板整体净利润增长率将为18.32%。与中位数相比，上半年营业收入和净利润的增长率分别为19.25%和13.6%，而所有a股公司的增长率分别为13.76%和13.02%。创业板的整体表现略好于a股公司。

投资者也应该看到，创业板估值在大幅下跌后逐渐趋于合理。根据深圳证券交易所发布的数据，2015年，深圳的平均市盈率高达68.92倍，而创业板的平均市盈率高达146.57倍。随着股价的大幅下跌和上市公司业绩的改善，估值大幅下降。今年9月10日，深圳的平均市盈率为22.03倍，创业板为34.58倍。1月11日，创业板的平均市盈率达到50.13倍，为今年年初以来的最高水平，目前明显低于年初水平。目前，创业板市场的估值水平远低于前期同一股指的估值水平。2014年8月28日，创业板市场收于1403.80点，平均市盈率为60.76倍。

蓝筹股的增长还不错，平均估值已经跌至历史最低点。然而，创业板很难扭转这一趋势。关键是市场情绪没有改善。同一天，创业板指数跌破1400点，创下4年多来的新低，深证指数下跌1.97%，创下2014年11月21日以来的新低。9月12日，上证综指跌至2647.17点，创下今年调整后的新低，并进一步逼近2016年1月的2638点。上海和深圳证券交易所的交易再次萎缩。9月11日和12日，上海证券交易所的交易额分别只有969亿元和934.5亿元。不包括指数保险丝的早期收盘期，上海股市在四年多的时间里只有三天收盘不到1000亿元，另一天在今年8月22日收盘不到985亿元。9月11日，创业板市场收于393.1亿元，不到400亿元，这是今年以来的第二天。

市场分析师认为，影响新兴市场的负面因素依然存在，外部风险仍不明朗，这并不排除美联储再次加息的可能性。a股的下跌主要体现在非理性情绪下的惯性下跌。投资者不应过于悲观，尤其是那些有业绩支撑、估值合理的蓝筹股更有配置价值。散户投资者可能没有勇气和力量“在别人害怕的时候变得贪婪”，但他们不应该杀死具有中长期投资价值的蓝筹股。

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