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原标题:新的债券发行条例降低了融资门槛

[新《债券发行条例》降低了住房企业积极发行自助债券的融资门槛]受疫情影响，销售收入下降，保证现金流的积极融资成为住房企业自救和发展的助力。可以看出，近两个月来，超短期融资券已经成为住房企业常用的融资工具。据统计，截至3月6日，今年住房企业已发行37只短期融资券，包括普通短期融资券和超短期融资券，发行额为254.5亿元，接近去年总额的三分之一。(广州日报)

受疫情影响，销售收入有所下降，积极融资以保证现金流已成为对住房企业自救和发展的一种援助。可以看出，近两个月来，超短期融资券已经成为住房企业常用的融资工具。据统计，截至3月6日，今年住房企业已发行37只短期融资券，包括普通短期融资券和超短期融资券，发行额为254.5亿元，接近去年总额的三分之一。业内人士表示，《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)将于3月1日起施行，《国务院办公厅关于实施〈证券法〉修订案有关工作的通知》宣布，公司债券公开发行登记制度将于3月1日起施行。新规实施后，债券发行限制将有所减少，债券发行进程有望加快，在当前情况下，优质住房企业的债券发行成本将大幅降低。

一些房地产企业发行债券的成本已经大大降低。

近日，首创股份、阳光城、建发股份、金地、招商局蛇口、越秀集团、金融街、华侨城等十多家房企在上海清算所宣布了新一轮超短期融资券发行计划。公开信息显示，华侨城于2020年3月4日至3月5日发行了第二期超短期融资券，发行金额15亿元，发行周期270天，票面利率仅为2.58%。3月6日，金地在2020年完成了第二期超短期融资券的发行，期限为270天，利率为2.69%。3月4日晚，太和宣布，为了拓宽融资渠道，满足资本需求，公司计划申请发行120亿元企业债券。碧桂园和万科2月份发布的信息显示，它们将发行的公司债券总额分别为85.38亿元和90亿元。可以看出，住房企业短期融资券、境内公司债券和境外美元债券的发行情况不断被披露。住房企业债券发行成本呈现差异化趋势。部分优质住宅企业融资成本大幅下降，部分住宅企业融资成本超过10%。

各机构的统计数据显示，自今年以来，住房企业的债券发行速度明显加快。根据壳牌研究院的数据，2020年1-2月，国内住房企业实现股权融资52亿元，同比下降64%，债务融资2484亿元，同比上升36%。除已发行的债券外，2020年1月至2月，43家住宅企业公布了77项债券融资计划，总规模约为2761亿元。其中，国内债券1844亿元，海外债券917亿元。预计3月份将发行大量房地产债券。Kerri数据显示，住房企业在2月份发行的短期债务融资成本高达8.75%，低至4.80%。一些企业发行债券的利率大幅下降。

通过金融手段缓解现金流压力

业内人士表示，住房企业发行债券的步伐已经加快。一方面，由于疫情的影响，需要通过金融手段缓解短期现金流压力。另一方面，流动性宽松的高收益低风险房地产债券也受到基金的高度追捧。第一太平戴维斯深圳公司副总经理、深圳投资部负责人吴锐表示，根据平安证券研究所发布的数据，2020年住宅企业到期债务总额约为1.46万亿元，较2019年实际到期债务增长19.4%。根据月度数据，从今年2月开始，住房企业的债务将逐步上升，7月份将达到1490亿元的峰值。目前，传统的离线销售受到影响。在销售收入减少的情况下，利息和到期债务如期支付，给高杠杆、高周转型住房企业带来巨大压力。根据全国领先住宅企业净负债率和现金短期负债率的统计，住宅企业平均净负债率和现金短期负债率分别为90%和1.81%。如果以此为标准，不仅一些融资能力相对较弱的中小住房企业，而且一些规模较大的龙头企业也将不可避免地面临现金流压力和债务违约风险。金融措施可以缓解短期现金流压力。

新证券法减少债券发行限制

海通证券研究所的杜佳表示，自3月1日新证券法实施以来，证监会和国家发展和改革委员会相继发布文件，确认全面实施公司债券和企业债券公开发行登记制度。新《证券法》和《国家外汇管理局公告》对公开发行公司债券条件的有关规定进行了相关调整，普遍放宽。主要删除的规定包括对净资产规模的要求，“累计债券余额不得超过公司净资产的40%”等。，改为新的要求“有健全和运作良好的组织结构”和“有合理的资产负债结构和正常的现金流量”。取消40%的限制并不意味着企业可以不受限制地发行债券。还有许多其他的标准，如资产负债率和提高规模的合理性。然而，删除这一规定意味着审计重点更多地放在总债务压力上，发行人对自己的债务结构拥有更大的决策权。取消净资产规模要求将有助于轻资产公司发行质量更好的债券。事实上，近年来公司债券的规模已经缩小。首先，发行条件相对严格。其次，审批过程很复杂。注册制度实施后，国家发展和改革委员会作为监管机构，不再负责审查，而只负责制定政策。随着中国债务管理与交易协会成为正式的审查机构，审查范围可能更加面向市场，审查效率有望提高。业内人士认为，在目前情况下，整体项目审查可能会更加宽松。

(来源:广州日报)

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