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绘画不同于文学和音乐作品，因为它的存在和表现而被占有。凭借其巨大的财政资源，富人已经将名画和其他艺术作品转化为能够保护和增加其价值的资产，并将其用作贷款抵押品。

民国初年，鲁迅把家从绍兴搬到了北京。前来告别的亲朋好友带走了几幅字画，其中一幅是赵孟頫的。鲁迅知道后一笑置之。鲁迅很慷慨，赵孟頫的画不太值钱。如果这幅名画今天被偷了，那一定是性交。是的，名画和其他艺术品很难估价:艺术品的估价是非常现代和主观的。

如今，随着资本市场的高度发展，许多名画和艺术品已经成为资本市场投资产品的一部分，但它们仍然难以估值。上市公司的艺术品收藏也难以估价。如怡化生活科技有限公司(以下简称“怡化公司”)投资1.03亿元购买樟木、海南黄花梨、小叶紫檀、黄花梨及老酸枝、木雕龙床、浮雕落地屏风等收藏展示项目。上海证券交易所在《宜华科技有限公司2018年末报告后审问题询证函》中具体询问了上述艺术品及其价值。怡化公司在回复公告中称，这些艺术品具有艺术价值、历史价值和文化价值。显然，艺术价值、历史价值和文化价值不同于经济价值和资产价值。然而，怡化公司在其回复中补充道，“在咨询和评估专家和木材专家后，上述艺术收藏品的价值在2018年底并未贬值。”笔者认为怡化公司旗下有多家家具生产企业，购买和收藏木制艺术品应该是正常的。国内外大型上市公司收藏一些名画或其他艺术品并不罕见，上市公司的老板们自己也收藏一些名画。

因为艺术品很难估价，收藏名画等艺术品的公司也很难估价。企业上市后，其股票在证券交易所上市，股票的总价值就是上市公司的市场价值:一个相对客观的价值。然而，在企业上市之前，对企业的估价是一种主观判断。艺术可以是一种收藏，也可以是一种资产，但很难成为一种高流动性的资产。除了难以估价之外，艺术品的转让也缺乏透明度，而且经常有外人不理解的秘密操作。内幕交易者可以控制高价值艺术品收藏的价值。富人和拍卖行可以相互理解:富人和拍卖行私下承诺将艺术品的底部拍卖，超过底部价格的部分实际售价将由拍卖行和富人和底部分享。因为有富人私下支持，这种艺术品的公开拍卖将不会出售。严格来说，拍卖行这样做是作弊。

像名画这样的艺术品流动性很差，但在资本市场上仍然有用。投资名画或将名画作为贷款抵押品是一项新兴业务。有一个艺术银行，它利用艺术品作为委托组织来储存和储存租赁的物品，通常是购买艺术家的艺术品，然后将艺术品转租或出售给政府机构、公共场所、企业和个人进行展示、装饰、收藏等。艺术银行起源于1972年的加拿大，其早期运作并不成功，但近年来在逐步完善西方资产运营体系的过程中获得了新生。

在美国，目前至少有20家金融机构从事艺术投资贷款业务。去年，以艺术品为抵押的美国市场达到200亿美元。同年，美国银行有约65亿美元的艺术品贷款。当一幅名画被用作投资或贷款的抵押品时，所有者和抵押人不会将艺术品带回他们的住所或营业场所。艺术品存储也成为一项重要业务，年价值高达20亿美元。

用于抵押贷款的大部分是名画，在欧美高端艺术市场交易，单价超过1.65亿美元。价格在5万至100万美元之间的艺术品市场被视为中间市场。大多数富人都有强烈的占有欲，藏画在很大程度上满足了占有欲，就像收购上市公司一样。难怪有人说，“艺术是富人的玩物。”正因为如此，对于富人来说，名画的价格越高越好。只有名花有主，它们才能体现富人的价值。2017年，佳士得拍卖了梵高的油画《农场》，起价4400万美元，首次出价5500万美元。经过四分钟的投标，买方总共支付了8130万美元外加交易费用。

2008年金融危机后，高端藏画市场一度萎缩，但在2011年恢复到2007年的销售额，此后每年销售额在560亿至680亿美元之间。高端藏画市场的许多顾客是亚洲人。佳士得在亚太地区的销售额飙升，在过去十年里增长了325%。

毫无疑问，购买高端绘画也是有风险的。一个例子是僵尸画家的作品。“雨画”就是用灭火器在画布上喷洒泡沫的画。许多年前，这幅画在苏富比以224，500英镑的价格售出，但类似的画在2018年以每幅20，000英镑的价格售出。

迄今为止，艺术品交易主要通过拍卖进行，博物馆、拍卖行和私人画廊三位一体。博物馆离富人很近也就不足为奇了:博物馆会把藏画卖给富人，一些富人会把它们捐给博物馆，博物馆也可以帮助富人鉴别名画。然而，现在有了新的变化。一些富人建造了他们自己的博物馆来收集他们的名画。区块链技术出现后，欧美资本市场的艺术投资者欢欣鼓舞，称在区块链的帮助下，名画的所有权或收益权可以分割并出售给许多投资者。这表明艺术投资会产生更多的故事。

绘画像文学和音乐一样，可以给公众带来快乐。然而，与文学和音乐作品不同，绘画可以因其存在和表现而被占有。凭借其巨大的财政资源，富人已经将名画和其他艺术作品转化为能够保护和增加其价值的资产，并将其用作贷款抵押品。因此，我们不妨说收藏名画是资本市场的延续。

(来源:上海证券报)

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