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边凤味:调整后速度将会放缓]本周下半年创业板市场出现大地震，据说是由于引导科技股ETF发行的窗口。全球疫情在本周后半周有蔓延的迹象。恐慌再次从海洋的另一边蔓延开来。调整如期进行。此时正确拉动扶手非常重要。我相信经过这次调整后，速度会慢一点，但方向不会改变。

本周上半年，创业板市场发生大地震，据说是由于科技型ETF发行规模的窗口。全球疫情在本周后半周有蔓延的迹象。恐慌再次从海洋的另一边蔓延开来。调整如期进行。此时正确拉动扶手非常重要。我相信经过这次调整后，速度会慢一点，但方向不会改变。

本周的指数经历了一个接一个的起伏，下半年创业板市场发生了巨大的地震。据说，该窗口负责指导技术ETF的发行规模。我们全力支持。全球疫情在本周后半周有蔓延的迹象。恐慌再次从海洋的另一边蔓延开来。经过三周的快速进展，调整如期进行。此时正确拉动扶手非常重要。

首先，我想谈谈ETF在本周上半年的指导。最近，大量的技术交易所交易基金已经发行。我们称之为“窄基础”，即单一行业或细分指数基金，不同于“宽基础”。指数基金50和300是根据流通市值的大小排列的，与行业无关。因此，尽管它们上升得很慢，但也下降得很慢。金融、房地产、医药和酒都有。东方不亮，西方亮。这种“宽泛的基础”适用于固定投资和长期投资。

然而，“狭隘的基础”是不同的。即使现在细分为“大数据、5G、芯片和半导体”的单一行业，其市场价值也不是很大。与此同时，它的大部分持股同时上升和下降。它根本不适合长期投资和固定投资。然而，大量个人投资者不知道，他们涨得越多，买得越多。基金经理不需要永远选择满仓。此时，投资者面临的风险非常大。这种“狭隘”的参与者必须有很强的计时能力。这是一份专业的工作。我们认为这个窗口指导非常重要。我们不应该发行太多的“窄基础”产品，否则会引发一些大泡沫，最终投资者肯定会遭殃。

至于本周下半年海外疫情的影响，我们认为更容易应对。首先，全球经济必须放缓，影响全球供应链系统。第二，我们经历了大流行后的股市波动，基本上可以复制。最后，随着气候变暖，疫情肯定会逐渐消失。因此，此次危机的总体影响小于本月初，这可以被视为一次技术调整。

最后，谈谈手术。疫情全球化后，上半年经济将不可避免地受到很大影响。V型将成为一种必然趋势，股市将先于经济反应。因此，短期投资方向将是两个方向:第一，好处是医疗保健服务将被取消或在小范围内再次反弹。此外，转型将会加快，云经济和家庭办公将成为共识。第二，外部需求受到约束，消费受到约束，只剩下投资和内需来推动。因此，基础设施、房地产、汽车或第二季度经济的关键，在相对灵活的货币和财政政策的支持下，相信机遇将逐渐变得明朗。

我们不判断美国股市的下跌。一方面，美国股市上涨了很多，另一方面，美国股市比我们更贵。另一方面，我们不熟悉他们预防和控制衰退的能力。但是我相信他们也很紧急。美国股市下跌10%不是小事。请耐心等待。危险和机遇并存，保持信心，抓住机遇。我相信经过这次调整后，速度会慢一点，但前进的方向不会改变。

(作者是国泰君安上海研究总监)

(来源:公共证券杂志)

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