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2019年的股市表现出明显的结构性特征，各板块分化明显。如何规划未来市场已经成为市场各方关注的焦点。业内人士表示，从长期来看，具有高股息特征的股票具有显著的投资价值。建新高分红主题股票基金即将发行。该基金的拟议基金经理陶灿表示，在当前汇率突破和海外资金持续流入的背景下，高股息股票的吸引力日益增强。建新高分红股票基地将选择具有良好流动性、历史上持续分红、高股息收益率和未来持续分红的优质股票，以获得长期超额回报。

高股息聚集高质量目标

陶灿表示，股票投资回报率等于股息率、估值变动率和净资产增长率之和。其中，股息率是一个重要的选股因素，而优先股的高股息率有利于提高投资回报率。“高股利股票是指流动性好、历史上股利分配连续、股利收益率高、未来股利分配可持续的上市公司。”陶灿说，高股息股票通常有四个主要特点:第一，它们有健康的现金流。只有拥有长期健康现金流的公司才能继续支付高额股息；第二是财务报表的真实性。根据财务报表披露的股利分配选择股票，有利于避免上市公司陷入“财务陷阱”。第三是可持续的业务增长。拥有健康现金流和真实财务业绩的公司意味着良好的未来发展前景和可持续的业务增长。第四是高股票回报率，这有望提供长期的可观净资产收益率(股东回报)。

据数据显示，截至2019年12月12日，自2006年初以来，中国证券高分红选择指数累计上涨504.99%，与上证综指151.12%的涨幅和深证综指243.49%的涨幅相比，这是一个显著的超额回报。

此外，高股息股票的吸引力日益增加。“一方面，最近的交易中断增加了股票市场的吸引力，预计更多资金将直接或间接流向a股。与此同时，a股国际化进程加快，发达国家负利率的出现使得海外基金更有动力寻求更高利率的资产。估值低、股息高的股票更符合上述两种基金的投资需求。另一方面，对于机构投资者来说，由于保险等相关会计准则的变化，可投资股票和基金的比例还有很大的提高空间。新的资本管理规则将减少保险资金分配的非目标空间。为了保持利润的稳定，高分红股票将成为保险基金的更好选择。此外，在中国经济发展的现阶段，传统产业的发展日趋成熟，对产业的投资趋于减少，因此更有能力支付红利。”陶灿指出。

多维度挖掘投资机会

谈到基金的投资策略，陶灿表示，在根据稳定的股利分配政策和较高的股利分配率的条件建立基础后，高股利个股的投资机会将在多个维度上得到进一步探索。例如，从行业角度来看，由于高股息股票所在的行业分布广泛，应结合各行业的竞争模式要素进行具体分析。“以银行业为例。在过去十年中，银行业的集中度明显分散，小银行增长更快，扩张更快。未来十年，随着资本管理新规的进一步实施，大银行的增速将远远超过行业平均增速，而小银行在资产和负债方面的压力将更加明显。因此，在优化过程中，只需要找到竞争优势增强的目标。”在估值方面，应尽可能避免低估值的“陷阱”。他解释道:“低估值也可能转化为低估值。因此，有必要把重点放在具有较强行业竞争格局的企业上。即使这类企业的估值降低到一个较低的水平，它们仍然可以通过盈利能力来提高估值。由此产生的高股息股票组合在熊市中的贝塔系数相对较低，对市场不太敏感，回撤也相对较低。”

至于未来市场，陶灿认为，虽然结构调整的压力在短期内没有被排除，但从基本面和政策情绪分析，我们可以继续看到更多的a股。春天，市场重视金融房地产，2020年，科技和证券公司将会更好。首先，银行房地产估价以前受到压力，但随着稳定的经济数据和相对友好的政策，银行房地产估价将得到修复。从全年来看，春季市场的成交量可能会扩大，而2020年牛市的主潮有望成为券商行业的上升逻辑。从产业政策和技术周期的角度来看，技术股票市场预计将逐渐从硬件扩展到内容、软件，然后扩展到应用场景。

(来源:中国证券报)

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