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原名:汇丰前海证券的孙瑜:2020年看好金融和高科技行业

展望2020年，虽然沪深股指仍有上行空间，但投资者应保持一定的谨慎，不要盲目追逐热点。“核心资产”在2019年大幅增长，对2020年的金融和高科技制造业持乐观态度。(中国证券报)

a股今年能延续去年的良好表现吗？外资如何看待中国市场？哪些行业将受到追捧？汇丰前海证券股份有限公司证券研究部总经理孙瑜最近在接受《中国证券报》记者采访时表示，2019年a股市场整体表现良好，尤其是下半年，消费和科技板块是双轮驱动。展望2020年，虽然沪深股指仍有上涨空间，但投资者需要保持一定程度的谨慎，不要盲目追逐热点。“核心资产”在2019年大幅增长，对2020年的金融和高科技制造业持乐观态度。

国外数据大幅增长的a股

孙瑜指出，从2019年下半年开始，消费和科技将由两个轮子驱动，加上投资主题和热点将不断转换。站在当前的时间点，我们应该谨慎。预计2020年上证综指将升至3400点左右，涨幅比目前高出10%-12%。

他表示，市场的上行空间需要货币政策的进一步支持，但市场现在对其预期更加谨慎，这也取决于通胀、美联储政策和其他因素。2019年整个市场最大的惊喜是美联储的降息。截至2019年4月底，美联储降息的预期仍然很低，但2019年将降息三次。市场的下行风险来自新闻报道和美国股市的趋势。如果美国股市大幅回调，肯定会影响港股和a股市场，对港股的影响相对更大。

孙瑜说，他的团队研究了美国过去60年的15个选举周期，每个周期持续4年。选举前一年，S&P 500指数涨幅最高，通常超过15%。选举年是美国市场表现不佳的一年。S&P 500指数通常只有6%-7%的涨幅。主要原因是很多候选人的政策会在选举年投放市场，导致投资者对很多行业的看法不同，从而给市场带来一些不确定性和波动性。

孙瑜认为，2019年全球基金对美国股市的配置接近历史最高水平，同时减少了a股的相关头寸。2020年将是一个很好的时间窗口。据估计，大约3000亿元的外资将流入a股。即使一些国际指数推迟提高a股的比例，也没有必要担心，这意味着2021年可能是“领先一步”，2020年将是a股的一个很好的进入机会。

银行股票配置的价值逐渐显现

关于产业布局，孙渔表示:“2020年肯定不同于2019年。消费、医药和其他大型蓝筹股等所谓的“核心资产”大幅上涨。建议关注金融业和高科技制造业。从中长期配置来看，机构投资者对中国经济中长期增长潜力持乐观态度。我们对中国的经济转型升级仍然充满信心。”

在金融业方面，孙瑜对银行业较为乐观。上海综合指数在2019年上涨了22%。大多数银行股没有超过这个基准。2019年，国内外投资者对银行股保持“低配置”。然而，2020年银行股的相对配置价值增加，正是基于a股市场将“适度上升”的预期。目前，银行的风险控制有所改善，新的资本管理法规降低了银行存款在债务方面的竞争压力。

在技术领域，孙宇和他的团队对涉及安全、自主和控制的公司更加谨慎，但他们仍然相信2020年5G商业化带来的机遇。在高科技制造业领域，我们应该寻找可持续增长的行业，如5G及新能源汽车产业链中的相关行业、工程机械、油气设备等。

(来源:中国证券报)

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