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[秦虹看市场:霍利有意退出干预多节奏增量基金]a股市场周五表现低迷。在这轮交易中，作为近期增量基金旗手的经纪类股不断上涨。方正证券(601901)接过南京证券(601909)的大旗，勇敢地攻击交易板，一度推高股指。不幸的是，最近盈利的科技股出现了一波又一波的下跌。成长型企业市场是指连续三天的高价值k线组合，从而消除增量基金的盘中努力。

周五，a股市场疲软。在这轮交易中，作为近期增量基金旗手的经纪类股不断上涨。方正证券(601901)接过南京证券(601909)的大旗，勇敢地攻击交易板，一度推高股指。不幸的是，最近盈利的科技股出现了一波又一波的下跌。成长型企业市场是指连续三天的高价值k线组合，从而消除增量基金的盘中努力。

不应低估估值的压力。

就科技股而言，我们目前正面临着一种更加乐观的多做的氛围，主要是因为我国正处于产业升级和经济转型的关键时刻，这意味着当前的科技股，尤其是芯片等相关领域，作为先进制造业的核心来源，有着极其明确的发展前景。

然而，在扣除今年科技股的各个子板块后，比如今年年初，云计算和大数据等领先的软件板块就是代表。自第四季度以来，它一直是以芯片为代表的硬件领域的领先品种，芯片已成为基金股票的焦点，也催生了许多超级强劲的股票，其中一些甚至在短短几个月内翻了一番。

这一趋势带来了两个不利的短期因素。第一，估值高，龙头股的市盈率基本在100倍以上。第二，利润率丰厚，导致短期芯片往往会浮动，稍有抛售压力，就会引发连锁反应。这已经在本周下半年得到证实，尤其是周五的盘中趋势。郭可伟(300672)等个股在日k线表现出快速变化的强势趋势，这在一定程度上抑制了增量资本的追涨意愿。毕竟，这一趋势向增量基金表明，追逐风险很大。在这种背景下，增量基金自然不想追逐强劲的股票，这使得周五的a股市场呈现出盘中高点和午盘后波动性下降的趋势。

资金是宽松的，在找到支撑后仍有上涨的预期。

面对这样的趋势，分析师们对随后趋势的分歧开始扩大。毕竟，今年以来的投资主线是大技术、大消费和大金融。其中，以餐饮、创新药物等为代表的大型消费类股。近期市场表现不佳，表明他们仍在消化高估值和今年以来大幅增长带来的盈利现金流压力。目前，大型科技股，包括以芯片为代表的硬件龙头股，正在追随大型消费类股的脚步，需要吸收高估值和利润套现的压力。目前，a股市场上许多多头的心理支撑只有大型金融股。

也正因为如此，乐观者认为，随后的a股市场趋势不应过于悲观。这是因为大型金融类股目前正处于估值复苏和增加资本配置的更好时机。这主要是因为当前的金融政策环境越来越乐观。这不仅是边际宽松政策的预期增加，也是当前资本市场的沉重责任。金融股对估值溢价有一定的预期。例如，券商类股承担着大型投行服务产业升级的重任，这也是券商类股近期反复活跃背后的逻辑。

与此同时，目前的资本越来越宽松，央行20日上午宣布开展1500亿元人民币的14天反向回购操作；从16日的“麻辣粉”开始，央行在过去的五天里投资了9300亿元，净投资6440亿元。据媒体报道，为确保跨年度资本流动稳定，“中央妈妈”在交易公告中态度明确，甚至盛气凌人:“我们将密切关注市场流动性状况，灵活开展公开市场操作，年末保持稳定流动性。”这种信息意味着流动性相对宽松，有利于金融股估值的恢复。

虽然套现压力有所增加，但由于金融股估值有足够的恢复能量，有望成为后续积极配置资金的目标，从而强化金融股的主体作用。因此，对于年底年初的行情，还是可以寄予一份期待的。

在操作上，一方面是跟踪金融股的走势，尤其是非银行金融股；另一方面，它关注已上市一段时间的大型消费类股的调整，并不排除此类股在跨年度市场中玩估值坐标转换的大游戏。

(来源:澎湃新闻)

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