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股票xr:索罗斯认为，“自我强化”将不可避免地导致“起伏”。

在他看来，市场中理解和现实之间总是存在偏差。有时这种偏差很小，而且会彼此靠近，他称之为“近均衡”现象，索罗斯对此不感兴趣。有时这种偏差非常大，不会相互接近。他称之为“远均衡”。索罗斯对“远均衡”现象感兴趣。然而，有两种“远均衡”现象:一是虽然认知与现实有很大差异，但状态是稳定的，即“静态失衡”，这仍然不是他的兴趣所在。二是国家不稳定，市场变化迅速，认知与现实之间的偏差越来越大，直到两者之间的差距大到一定会发生灾难，即索罗斯最感兴趣的“动态失衡”。“动态失衡”是“自我强化”的结果。“自我强化”的发展将不可避免地导致投资者盲目狂热或“野兽般”失控，从而导致市场价格大幅上涨和下跌。“市场越不稳定，受这一趋势影响的人就越多。这种投机趋势的影响越大，市场形势就越不稳定。”最后，当达到临界点时，形势失控，市场崩溃，相反方向的“自我强化”过程将再次开始。市场参与者的任务不是试图纠正市场，而是“走在市场曲线的前面”，提前把握趋势，“在混乱中取胜”。即使可能，我们也应该尽力主动推动这一趋势的发展。这是索罗斯的“起伏”理论。

索罗斯的理论反映了大型国际金融投机者的想法。索罗斯几次成功地投机和操纵市场，让他有时觉得自己是“上帝”。正是这种自我膨胀的“自我强化”，导致他在1998年8月的香港市场投机失败，损失约100亿港元。理解索罗斯的理论，有助于我们认识当代世界“金融战争”中的敌人和自己，防范金融开放过程中的风险，维护中国的金融安全和主权独立。

现在的问题是，作为一名普通投资者，你应该向索罗斯学习吗？

索罗斯的理论的确有其合理之处，但他的理论和实践都告诉我们:首先，这是一个适用于“大起大落”市场的理论，它与中国目前的“稳定”市场并不和谐。第二，这是一种利用混沌创造混沌的理论。不要说普通投资者，即使是大型机构和做市商，也很少有精力，普通投资者如果想学就学不到。在这种情况下，我们似乎只能欣赏他的理论，而不可能“走得和走得一样快”。

索罗斯通过狙击英镑赢得了国际声誉。

1992年英镑遭到攻击，因为当时欧洲汇率机制陷入困境。始于1979年的欧洲汇率机制是建立单一欧洲货币(欧元)计划的第一阶段。这一机制不允许参与的欧洲国家将其货币汇率固定在黄金或美元上，而是在特定范围内浮动。由于德国在欧洲经济中的火车头地位，核心汇率基于德国马克。一旦汇率波动超过这个范围，成员国的央行就有义务进行干预。1992年2月《马斯特里赫特条约》签署时，欧洲联盟12个成员国提出了建立欧元的具体时间表。欧洲中央银行和单一货币将于2000年建立。然而，与预期相反，德国不得不维持高利率，因为德国和德国统一的巨大成本导致了通货膨胀的压力，这导致了马克的升值。相比之下，英镑和里拉处于弱势。

1992年7月，六位英国货币专家联名写信给《伦敦时报》，要求英国政府降低利率以克服经济衰退，甚至考虑退出欧洲汇率机制。对英国政府来说，利率可以下调，但前提是德国也下调利率，否则将意味着英镑和马克之间的固定汇率的突破。

索罗斯看到了这个机会，他还与德国央行行长进行了交谈。他把赌注押在了德国方面。事实证实了索罗斯的判断，即德国联邦银行拒绝了英国政府的许多要求，并坚决反对降低利率。索罗斯认为，货币汇率机制的解体是逐步发展的:首先是货币汇率，然后是利率，然后是股市下跌。他卖了70亿美元的英镑，买了60亿美元的马克和少量的法国法郎。购买价值5亿美元的英国股票(假设一个国家的股票会随着其货币贬值而升值)；投资于德国和法国的长期债券市场，卖空德国和法国的股票(德国马克的升值会损害其股票，但对债券有益，因为利率会降低)。索罗斯在这场赌博中利用杠杆投资了100亿美元。这一结果不仅迫使英镑退出欧洲汇率体系，还为他赢得了10亿美元，并为他赢得了“英格兰银行征服者”的称号。

当然，英国政府也有功劳。出于政治原因，他们实际上决定不惜一切代价留在欧洲汇率体系内。9月16日，英国政府终于宣布退出欧洲汇率制度的“黑色星期三”。他们甚至在一天内两次提高英镑利率(从10%到12%和15%)。当然，最让索罗斯高兴的是英国政府决定动用外汇储备干预市场。数百亿的外汇储备价值数万亿的投机资金。这是一笔没有补偿就不能做成的交易。英国纳税人的血汗钱突然变成了索罗斯的利润。令索罗斯更加自豪的是，他获得了媒体的集中报道，并成为国际资本市场的明星。

从那以后，可以说整个1990年代国际汇率体系经历了频繁的动荡，这为索罗斯提供了一个表现优异的舞台。索罗斯在墨西哥、俄罗斯和东南亚各地都很活跃，从卢布到泰铢和港元都有。无论他最终是陷入大锅还是深陷泥潭，他都不配称为“金融大亨”。事实上，在媒体的集中炒作下，索罗斯经常成为一些政府机构和社会力量的替罪羊。该体系的缺陷和错误决定隐藏在“国际阴谋”的舆论烟幕中。客观地说，就像大型食肉动物在自然生物链中具有不可替代的功能一样，“金融食肉动物”通常可以帮助人们更深刻地理解金融市场的缺陷，增强金融体系的国际竞争力。当然，所有这些都遵循了“森林法”，并被视为一个血腥的教训。

1984年，曾将基金管理交给外部经理的索罗斯开始了“实时实验”，以便“让自己在精神上再次与投资相结合”用索罗斯的话说，“我的想法是记录决策过程，因为我认为投资是一个历史过程。”坦率地说，“实时实验”就是记录投资日记，如实记录理解市场机会、形成决策、实施操作和测试结果的原始过程。

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