艾一股:31岁的清华大学建造800亿英镑，由李开复和马云

艾一股:31岁的清华大学建造800亿英镑，由李开复和马云发布时间：2020-03-15

[艾一股:31岁的清华大学建造800亿元由李开复和马云估价]成立八年后，师旷科技已经经历了九轮融资，总计96亿元。据报道，师旷科技目前的估值已达113.92亿美元，约合人民币800亿元。此次上市预计将筹集10亿美元。市场人士认为，一级市场的独角兽之星代表师旷可能会申请首次公开募股，这可能会为中国人工智能初创公司在二级市场上市融资开辟道路。(中国证券报)

8月25日晚，人工智能“四小龙”之一的师旷科技(另外三个是上唐科技、易图科技和从云科技)向香港交易所正式提交招股说明书，高盛、摩根大通和花旗为共同发起人。

师旷科技成立八年来，已经经历了九轮融资，融资总额达96亿元。据报道，师旷科技目前的估值已达113.92亿美元，约合人民币800亿元。此次上市预计将筹集10亿美元。

市场人士认为，一级市场的独角兽之星代表师旷可能会申请首次公开募股，这可能会为中国人工智能初创公司在二级市场上市融资开辟道路。

“天才”企业家

师旷科技成立于2011年。它最初的英文名字是Face++，这意味着该公司专注于图像计算和人脸识别技术。

师旷科技真的进入了更多人的视野，因为支付宝的刷面验证了支付。

2015年3月，在德国汉诺威电子展开幕式上，马云用20欧元的刷面费买了一枚汉诺威电子展纪念邮票。是师旷科技为支付宝提供了这项技术支持。也因为这种合作水平，阿里成为了师旷科技最大机构的股东。

师旷科技的认可离不开其创始人和核心团队的强大背景。

该公司的三位联合创始人英奇、唐文斌和杨牧都是计算机领域的年轻人才。这三个人是清华大学的兄弟，平均年龄只有31岁。唯一获得图灵奖的中国人姚期智是他们的导师，目前是师旷的首席顾问。目前，英奇是公司的首席执行官，唐文斌是首席技术官，杨牧是公司的高级副总裁。

师旷理工大学首席科学家孙坚曾担任微软亚洲研究院首席研究员，是世界上人工智能领域最权威的科学家之一。招股说明书披露，截至2019年6月30日，师旷科技共有员工2349人，其中1432人为R&D员工，占公司员工总数的61%，全部由孙健领导。

师旷科技称自己为“世界级的人工智能公司”。其核心竞争力、对技术的深入研究及其人才队伍的国际影响力都反映了这一点。据该公司称，自2017年初以来，该公司在多项顶级国际人工智能竞赛中总共赢得了22项世界锦标赛，并在多项计算机视觉赛事中表现出色。2017年和2019年，该公司进入了麻省理工学院技术评论发布的最新“最聪明的50家公司”名单。

半年亏损52亿元

作为艾四小龙中第一家宣布上市的公司，师旷的盈利能力吸引了很多关注。

招股说明书显示，2016年、2017年和2018年，可支配收入分别为6800万英镑、3.13亿英镑和14.3亿英镑，复合年增长率为359%。2019年上半年，公司收入达到9.49亿元，同比增长210%。

然而，该公司继续遭受损失，损失程度继续扩大。2016年、2017年、2018年和2019年上半年，公司亏损分别达到3.42亿元、7.58亿元、33.5亿元和52亿元。

与收入的快速增长相比，2019年上半年52亿元的巨额亏损引起了市场的广泛讨论。

师旷在招股说明书中解释说，亏损的增加主要是由于优先股公允价值的变化和对研发的持续投资。

更好地理解研发投资。师旷在招股说明书中提到，全球人工智能行业竞争非常激烈。为了保持其在技术领域的领先地位，吸引稀缺的人工智能人才，它必须依靠巨额研发支出。2016、2017、2018和2019年上半年，师旷研发支出分别为7800万元、2亿元、6.1亿元和4.7亿元，分别占当期收入的115%、66%、43%和49%。

“优先股公允价值变动”是一种会计处理方式，小米集团和美团审查的上市财务报表中也出现了这种情况。

这种会计处理一般出现在新经济公司。随着这些公司的发展及其估值的提高，优先股对应的公允价值将大幅增加。由于股东尚未退出，这部分账面“浮动盈余”将在首次公开发行前计入公司对股东的负债。首次公开募股后，优先股将转换为普通股，这部分负债将转换为所有者权益。

除管理层认为不能反映经营业绩的项目影响外，师旷科技调整后的净利润/亏损为:2016年净亏损9200万元，2017年净亏损1.42亿元，2018年利润3200万元，2019年上半年利润3300万元。

然而，在2016年、2017年、2018年和2019年上半年，公司分别获得政府补贴0.2亿元、6，300万元、9，200万元和4，500万元。如果扣除政府补贴，公司在报告期内仍然没有盈利。

同时，招股说明书还显示，报告期内公司经营活动中使用的现金净额为负:2016年、2017年、2018年和2019年上半年分别为负1.13亿元、1.51亿元、7.19亿元和6.75亿元。经营现金流为负，对应于高应收账款。招股说明书披露，截至2019年6月30日，师旷贸易应收账款和应收票据总额为15.44亿元。

阿里是最大的股东

招股说明书披露，师旷科技成立于2011年，已经经历了九轮融资，融资总额约为13.51亿美元，相当于约95.98亿元人民币，其中最后一轮D融资最高限额为7.2亿美元。

从股权结构来看，阿里是师旷科技的最大股东。阿里巴巴通过淘宝中国间接持有师旷科技14.33%的股份。蚂蚁金融服务通过其全资子公司香港爱普投资有限公司间接持有师旷科技15.1%的股份。阿里总共持有29.43%。

师旷科技对同一股份采用不同权利的结构。甲乙类股份的投票比例为10:1。因基、唐文斌和杨牧将持有并控制各自家族信托的2418万股a股，在首次公开募股前合计占16.83%。Inky持有8.21%，唐文斌持有5.9%，杨牧持有2.72%。此外，师旷科技的主要股东包括艾明德和机器智能，分别持有5.57%和6.19%的股份，这是公司管理员工限制性股份的平台。

人工智能商业化成熟了吗？

师旷技术如何依靠人工智能技术实现商业化？这种模式可持续吗？是为了给公司贴上上半年52亿元巨额亏损的标签，还是为了支持管理层“盈利”的说法，还是为了提出“依靠政府补贴”的问题？

这些问题实际上是“陈词滥调”。

a股人工智能上市公司科大讯飞也面临投资者对其人工智能商业登陆的诸多质疑。在每次采访中，HKUST迅飞总裁刘庆峰都对人工智能的商业前景充满信心。今年早些时候，他告诉记者:2019年是人工智能价值实现的一年。

师旷科技如何利用人工智能技术实现价值？招股说明书显示，深入学习是师旷科技的核心竞争力，该公司已经具备包括算法、软件和硬件产品在内的全套解决方案的能力。此外，人工智能企业似乎有“从软变硬”的趋势。师旷在招股说明书中透露，他与合作伙伴共同开发了一个专用集成电路芯片，以实现在网络录像机上部署算法，从而进行边缘计算。

师旷科技将自己定位于物联网领域。目前，师旷的主要业务包括四大业务领域:个人网络解决方案(SaaS和个人设备)、城市网络解决方案和供应链网络解决方案。

该公司表示，它已经成功地将先进技术商业化。

2012年底，该公司进入了个人网络行业。根据burning knowledge consulting报告，基于2018年的收入，师旷科技是中国最大的云人脸识别认证解决方案提供商，占据60%以上的市场份额。2018年，超过70%的中国生产的配有认证功能的安卓智能手机使用了师旷科技提供的基于人脸识别的设备解锁解决方案。

2015年底，公司进入城市物联网行业，主要是在安全领域。在过去的四年里，它已经在中国城市物联网(IOT)的垂直领域获得了重要的市场地位，该领域一直由传统硬件制造商(如海康威仕、大华股份等)主导。)。根据燃烧知识咨询公司的报告，基于2018年收入，师旷科技是中国最大的以人工智能为重点的城市物联网解决方案提供商。2018年，该公司的城市物联网解决方案在中国100多个城市得到广泛应用，其地理覆盖面代表了中国城市物联网行业最广泛的覆盖面。

2017年，师旷科技再次进入智能物流垂直领域，并于2019年1月推出智能物流平台——和途。

招股说明书披露，截至2018年，师旷科技的毛利率逐年上升，从2016年的31%升至2017年的52.1%，再升至2018年的65.2%。2019年上半年，师旷的毛利率略有下降，比2018年低0.6个百分点，但保持相对稳定。

就业务细分而言，2019年上半年，毛利率最高的是SaaS (87.2%)，其次是个人设备(77.9%)、城市物联网解决方案和供应链物联网解决方案(分别为59%和62.8%)。

在此次上市中，师旷科技计划筹集资金升级其技术，提高其研发能力。包括招聘和保留顶级人工智能研究人员，以进一步优化Brain++以及招聘和保留垂直领域的工程专家和行业专家；进一步丰富解决方案类型，增强产品开发实力；进一步改进和实施销售和营销计划；计划在未来两年实施全球扩张战略。此外，该公司表示，还将有选择地寻求战略投资或收购机会。

市场参与者认为，师旷科技的首次公开募股申请将成为整个人工智能行业的一个信号。另外三个“四小龙”——汤、易图和从云——不时有上市的消息。

一位密切关注互联网的私人投资者表示，独角兽的一级和二级市场出现了一些价格倒挂现象。这些人工智能明星以前在一级市场非常受欢迎，估值很高，但没有泡沫？现在是接受二级市场测试的时候了。

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