网站首页

昨日，《证券日报》记者从央行获悉，为加强存款利率管理，央行近日向各分行和主要金融机构下发了《中国人民银行关于加强存款利率管理的通知》，指导市场利率定价自律机制加强存款利率自律管理。其中，包括结构性存款的保证收益率纳入自律范围。

天丰证券研究新闻认为，央行发布《通知》是为了降低银行负债成本。将结构性存款的保证收益率纳入自律监管范围，可以促进结构性存款收益率的下降。

规范结构性存款的保证收益率

“结构性存款收入由两部分组成。一个是保证回报率，这是银行承诺客户可以获得的最低回报率。其性质类似于一般存款利率。第二，连接衍生品产生的收入取决于对衍生品的投资。然而，部分银行结构性存款的保证收益率明显高于一般存款利率，不利于维护存款市场的竞争秩序，应予以规范。”中央银行表示，对于提前支取定期存款利息的产品，由于违反《储蓄管理条例》第二十四条，“如果所有未到期的定期存款都提前支取，利息按照支取日公布的活期存款利率计算支付；部分提前支取的，提前支取部分按照支取日公布的活期存款利率计息，并予以调整。

为了降低实体经济的融资成本，央行于去年8月改革和完善了贷款市场(LPR)报价形成机制。改革以来，新LPR经历了七次引用。从2月份的最新报价来看，一年期LPR为4.05%，五年期LPR为4.75%，分别比上一年低10个基点和5个基点。市场普遍认为，两个品种下调不一致反映了当前银行债务方成本较高，从而导致贷款方对利率下调的阻力较大。

“存款约占银行负债的80%，而其他资金来源，包括债券发行和多边基金，所占比例相对较低。这意味着在定期存款利率的背景下，只有降低多层次贷款利率和货币市场利率对降低银行债务成本的作用有限。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》采访时表示，目前通过降低企业贷款利率来激活微观主体的活力，是宏观政策逆周期调整的主要驱动力之一。然而，在商业银行负债端成本刚性强的背景下，有效降低新发放贷款的利率将直接导致银行净息差收窄和商业可持续性减弱。此外，今年，监管机构将推动浮动利率股票贷款向LPR定价，银行将面临更大的压力，以缩小未来的净息差。

昆仑健康资产管理公司首席宏观研究员休韦告诉《证券日报》，目前LPR的定价权掌握在商业银行手中，而商业银行作为国民经济的一个单位，也面临着资产负债匹配的问题。因此，银行要降低LPR报价，首先要确保银行体系的流动性，缓解银行债务压力。在“存贷缺口”不会大幅缩小的前提下，利用负债驱动资产将降低企业的借贷成本。

短期内没有必要降息。

事实上，存款基准利率直接作用于银行的存款方，直接影响银行负债方的成本降低。然而，有必要通过降低存款基准利率来降低银行的债务成本吗？

“就目前的国内外经济环境而言，它可能对中国的出口产生一定的负面影响。其次，国内货币政策需要进一步向稳定增长倾斜，降低存款基准利率的必要性正在上升。”王庆指出，目前整体消费物价指数仍处于5.0%以上的高位，一年期存款基准利率为1.5%。考虑到30%至40%的浮动利率，实际存款利率仍处于负值状态。这时，利率将会降低。一方面，储户的利益会受到损害。另一方面，也可能加剧存款转移、金融脱媒等现象。增加影子银行治理的难度。此外，存款基准利率是中国利率体系的“基石”。一旦调整产生重大影响，尤其是如果有可能改变市场预期，就有必要防范资产泡沫风险，比如房价的快速上涨。

王庆认为，从降低成本、控制通胀、防范风险等宏观经济因素来看，目前存款基准利率存在约0.25个百分点的小幅下调，上半年不太可能实施下调。在这一阶段，监管者还可以采取两种措施来降低银行的债务成本:一是在存款利率定价的自律机制下，降低存款利率的浮动利率；二是加强对高息存款的监管。目前，我们可以从治理结构性存款和智能存款入手，对其他高利率存款实施更严格的监管标准。

在休伊看来，降低银行存款基准利率并不是唯一的办法。尽管美联储自去年以来已多次降息，并于3月3日“提前且超额”降息，但类似于基准利率的降息具有“金融加速器”效应，并有两个缺点:第一，它会导致政策延迟，不容易抓住节点；第二，影响“大而广”，连带效应明显。这不仅会进一步缩小货币宽松的空间，还会很容易扭曲金融资产的定价，助长资产泡沫。因此，我国在应对降息时一直很谨慎。在调整存款基准利率之前，我们可以充分尝试降低政策工具的利率或投放过剩流动性，让利率在不同产品和不同时期之间传导，从而通过“变相降息”将货币市场放松到信贷市场。

• 上一篇：参与的家庭数量在两个月内翻了一番。可转换债券仍在蓬
• 下一篇：布鲁斯庄园怎么样？蓝调薰衣草庄园简介