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[首次公开发行基金年报披露基金经理青睐估值促进行业和顶级行业领袖]2018年首次公开发行基金年报于26日披露。根据年报，一些基金经理认为，2019年股票分化将会加剧，结构性机会将比2018年更强。他们保持着相对乐观的态度，对估值可以提高的行业和高质量行业的领先企业持乐观态度。(中国证券报)

第一只公共基金2018年度报告于26日披露。根据年报，一些基金经理认为，2019年股票分化将会加剧，结构性机会将比2018年更强。他们保持着相对乐观的态度，对估值可以提高的行业和高质量行业的领先企业持乐观态度。

在投资方向方面，华夏行业部分混合基金经理表示，根据2019年“利润压力增加，估值压力改善”的判断，他们对2019年估值能够改善的领域持乐观态度。估值的增加可能来自风险偏好恢复过程中的专题投资，也可能来自经济疲软下利润增长的弹性或经济复苏后预期的增长弹性。该行业将向三个方向发展:第一，5G、养猪业和其他蓬勃发展的行业将被确定为上升行业，以及在经济低迷时期凭借定价能力保持盈利能力和增长弹性的消费和制造业领袖；其次，房地产、基础设施和电力设备等行业可能会受益于货币政策和信贷的改善。第三，符合中国长期结构转型方向的产业，如高端制造业、新能源汽车、光伏等领域都有长期增长的龙头企业。

京顺长城精选蓝筹股混合基金经理认为，尽管市场仍存在不确定性，a股有望出现波动，但货币政策已注入流动性，地方特种债券发行步伐加快，市场利率下降。财政政策更加积极，减免税费和支持民营经济克服困难的政策也在意料之中。预计经济增长将放缓，但不会停滞。目前，市场对风险和不确定性有充分的预期。a股的估值水平在纵向(历史上)和横向(国际上)都很低。分配价值已经开始显现。一些领先公司在高质量行业的长期吸引力正在增加。因此，a股市场有更多的结构性机会。

嘉实研究的精选混合基金经理表示，2019年的宏观总需求在许多地方仍面临压力，但随着政策逐步到位，预计将修复此前过于悲观的市场情绪。今年，个人股票的分化程度将增加，结构性机会将比2018年更强。在当前的市场环境下，我们将继续从下到上选择个股，建立相对集中的投资组合，保持行业中的中性和相对高位。

嘉实保健股票基金经理指出，参照过去a股的历史，如果前一年估值大幅收缩，当利润见底时，估值不会有太大波动。个股的普遍下跌应该已经结束了。后续a股市场至少将有结构性机遇，并对2019年市场保持相对乐观的看法。

在债券投资方面，一些基金经理认为，随着股权风险偏好的增加，估值合理的可转换债券在2019年有望表现更好。华泰宝兴遵义基金经理认为，总体而言，在2018年大牛市之后，目前债券收益率低于历史平均水平。如果收益率继续下降，仍有下调空间，但需要用流动性更好的品种来替代，以保持交易灵活性。在信用债务方面，在资本宽松的情况下，中低等级信用的利差有望缩小。2019年仍需高度防范信贷尾部风险。就可转换债券而言，可转换债券目前仍具有配置价值。随着股票风险偏好的增加，估值合理的可转换债券可能表现更好。

(来源:中国证券报)

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