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1月30日周三，中国金融证券b股指数(以下简称b股指数)的基金份额参考净值为0.232元，低于0.25元的贴现门槛。5月31日，注册和拆分。

从那时起，煤炭B级已成为第八级基金被削减。说到折扣，这并不是什么新鲜事。一般来说，贴现是牛市的标志，而贴现只适用于熊市。跌宕起伏之后，交易限额往往是连续的，而跌宕起伏给投资者造成的损失令人震惊。

今天，郑先生将与所有投资者分享有关基金折价的情况。

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什么是折扣？

根据基金合同，当分类基金的b股净值低于某一阈值时(目前大多数股票型分类基金的转换下限设定为0.250元)，将触发分类基金的非正常向下转换(以下简称向下转换)。转换后，a股、b股和母基金份额的基金份额净值将全部调整为1元。调整后的a股和b股将按初始持股比例保留(目前大多数股票型分级基金的比例为1:1)。匹配后的a股剩余部分将转换为母基金底价股，并分配给a股投资者。

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为什么要为分级基金设置折扣条款？

分级基金的本质是，b股从a股“借钱”投资于母基金，并向a股支付利息，从而获得杠杆效应。

首先，贴现条款保护a股股东的利益。当市场继续下跌时，B级的净值也很有可能继续下跌。在极端情况下，优先a股的本金和利息安全将受到影响。

其次，贴现后b股的杠杆率将降低(从原来的2倍降至近5倍)，这将降低b股因市场进一步下跌而加速净值下跌的风险..

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贴现如何影响基金持有人的净资产值？

对于b股持有人，b股转换前后对应的基金净资产保持不变。然而，由于转换后的股票是根据净值计算的，b股的溢价部分将消失，价格可能会大幅波动。

对于a股股东，a股股东持有的a股数量在股份转换后减少。同时，交易所母基金份额增加，相应的基金净资产值不变。与此同时，a股价格资产的折价和溢价部分也消失了，这可能会出现很大的波动。

对于母基金份额持有人，转换前后母基金份额的净资产值保持不变。上柜母基金持有人的股份转换为上柜母基金的股份，上柜母基金持有人的股份转换为上柜母基金的股份。

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打折后，b股为什么会损失这么多？

评级基金折价前，b股净值有较大溢价(最高溢价超过100%)，b股折价按基金净值折算，b股复牌前开盘价也是以前一个工作日的净值为参考值，因此平抑了价格与净值之间的溢价空间，价格可以大幅调整。

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打折前购买股票有利可图吗？

不一定。a股按基金净值折算，在购买a股时考虑折价溢价。折价后，a股二级市场价格将发生波动，通过折价获得的母基金净值也将跟随目标指数的波动。因此，持有股票参与转换需要承担股票价格和母基金净值波动带来的风险。

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a股和b股可以在转换基准日交易吗？

根据深交所2014年10月29日发布的《深交所证券投资基金业务指引》中关于分类基金非正常股份转换的相关规定，触发下限转换后，自基金管理人发布下限非正常转换公告之日起暂停交易1小时。

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在b股收盘单位净值达到或低于转换下限后，第二天将回到转换下限以上。有折扣吗？

根据基金合同，只要b股的净收盘价达到或低于转换下限，就会触发转换下限。

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分级基金贴现过程中的风险点是什么？

在基金的T日触发贴现后，即使b股在T+1的基准日涨跌，贴现也不能停止。由于交易可以在这一天继续，而且没有当前市场披露的迹象，许多“不知道真相的人”错误地购买了这个“世界末日b”，一天内可能损失超过40%。

以煤炭乙为例，交易仍可在转换基准日(7月9日)进行。当日最高成交价为0.665元，最低成交价为0.551元，当日b股净值为0.323元，溢价幅度为170.59%~205.88%。尽管b股净值当天出现反弹，但股份转换仍将继续。

假设投资者在同一天购买1万股评级的b股，价格区间(0.551元，0.665元)和成本(5510元，6650元)，转换后b股持有人的资产市值为3230元。考虑到复牌首日溢价将会增加，实际市值为3553元，最终损失率为55.08%~87.17%。

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折扣到来时如何自救？

当分类B被转换时，损失已经形成，并且两者都显示出巨大的损失。面对这种情况，当末日来临时，投资者应该如何操作才能找到出路？

首先，我们不应该冒险，在我们要打折的时候，选择尽快卖出止损。不要等到折扣的基准日期。折扣的基准日期经常被折扣的限制所阻碍。没有机会卖它，更不用说参与折扣了。不能卖出买入并购赎回，特别是高风险容忍度可以反弹；对于触发折扣的B级产品，必须出售。即使当天有上涨，也不能买入，从而避免了b股当前溢价造成的巨大损失。

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