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事实上，不仅是美国股市，国内市场的投资者也可能需要提高警惕。a股近期涨势良好，具有明显的盈利效应。与此同时，公开发行股票型基金的平均仓位已经超过90%，部分股票型混合基金的仓位也处于历史高位。

a股市场被称为“88诅咒”，即当一只股票基金的平均头寸超过88%时，指数调整的概率很高。最近，许多机构和报纸都显示，公开发行股票型基金和部分股票型混合基金的地位处于历史较高水平，“88诅咒”再次引起人们的关注。

天丰证券研究报告显示，截至2020年1月10日，普通股票型基金的持仓中值为90.5%，较上周估计下降0.5%，混合股票型基金的持仓中值为87.3%，较上周估计下降0.4%。自2016年以来，在头寸估计序列中，普通股基金和部分股份混合基金的当前头寸估计分别为84.4%和89.8%。

光大金属加工研究显示出略有不同的结果。截至2020年1月10日，股票基金的平均头寸为90.13%，比上周下降了1.63个百分点。部分股权混合基金的平均头寸为82.64%，较上周上升2.87个百分点。

至于这次“88魔咒”是否仍然有效，业内人士指出，“市场是否上涨主要取决于公司的业绩、市场资金和风险偏好。目前，市场基金仍然相对乐观，投资者的风险偏好没有明显下降。此外，一些热门行业目前估值过高，资本流动集中。如果行业轮换，可能会导致个别行业的回调，并影响市场情绪。"

卜式基金魏警告称，节前中国宏观环境是积极的，整体风险偏好将保持高位。年报业绩预测季节开始，应注意个股普遍上涨后的基本面风险。

就汇率而言，今年到目前为止，人民币对美元升值了1%以上，而同期美国指数也上涨了近1%，显示了人民币的强势。原因是，随着春节临近客户市场，中美两国将签署第一阶段协议，并有更高的结汇意愿，这将有助于人民币升值。当然，不应忽视利差吸引资本流入的优势，从年初以来在岸长期美元/人民币掉期的套期保值需求持续增加就可以看出这一点。

然而，预计中美第二阶段协议谈判的困难将比第一阶段困难得多，中间材料将重复出现，这可能会扰乱汇率。从中美博弈的角度来看，单方面看待人民币升值是不合适的。然而，随着农历新年假期的临近，时间点因素带来的结汇需求将逐渐消退，人民币不一定会单边升值。

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