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[重改革落地！2019年12月27日，修订颁布了《全国中小企业股份转让系统投资者适格性办法》，降低了新三届董事会投资者门槛，并针对不同的市场层次设定了不同的准入条件。选择层、创新层和基础层的资产门槛分别下调至100万元、150万元和200万元。同时，股份转让系统发布了《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》正式草案和《全国中小企业股份转让系统分级管理办法》正式草案。(中国经纪公司)

新的第三板真的上升了！

2019年12月27日，《全国中小企业股份转让系统投资者适宜性办法》修订颁布。全面降低了新的三板投资者门槛，并针对不同市场水平设定了不同的准入条件。选择层、创新层和基础层的资产门槛分别下调至100万元、150万元和200万元。同时，股份转让系统发布了《全国中小企业股份转让系统股票交易规则》正式草案和《全国中小企业股份转让系统分级管理办法》正式草案。

在今天的开幕式上，新的第三板表现良好。截至当日，新三板指数上涨2.24%，个股全面飙升。与此同时，风险投资领域也大幅增长。

根据研究机构的分析，个人投资者进入选定层级的门槛目前已降至100万元。根据上述估计，个人投资者的人数可能会增加到140万左右，所选层级的平均股东人数可能会超过1000人。

新的第三板将会上线！

在今天的早盘交易中，新的三板上市公司的报价普遍上涨。

在三至半小时内，新三板的总营业额达到7600万元。

最近，新三板市场指数继续飙升。过去两个月，该指数上涨了近20%。

——5——与此同时，风险投资领域也大幅增长。九鼎投资、民丰特种纸、旭日东升印制板、卢鑫创业投资蓬勃发展。

——6日郑光恒生表示，本轮改革由中国证监会推动，是中国证监会在金融供给侧改革背景下全面深化资本市场改革的12项重点任务之一。晋升水平比过去高了。

新一轮三板改革政策包括三个关键点:一是明确了与交易所错位发展的定位；二是建立新的选择层，以分层为起点进行差异化的制度供给；第三，努力优化上市公司的质量。在实行渐进式改革以适应实际需要的基础上，股份制也得到优化，改革的深度比以前更大。这一轮改革的推进程度和深度有望解决新三板两年来定位不清、流动性差、融资难的问题。新三板在多层次资本市场中的相对地位将得到提升。市场方面建议企事业单位积极关注商机，政策方面建议重点关注董事会换届制度的落地和其他相关业务规则的进展。

新的第三届董事会的改革红利是什么？

新的第三届董事会的奖金取决于最终改革措施的实施。从目前情况来看，新的三板改革措施涉及中国证监会的规定、全国股份转让公司的规章制度、技术准备和人员配备等。规则最终生效可能需要一个过程和时间。但是时间越来越近了！

如果我们看看之前三板转换的收益，蓝筹股确实有很大的升值空间。据中国证券公司记者粗略统计，今年以来，已有27家新三板公司通过了a股首次公开发行审核，“换板”成功率超过80%。在这些公司“转换董事会”之后，它们的价值也翻了一番，尤其是那些在科学创新董事会上市的公司。

首批登陆科创板的三家新板公司天准科技、西部超导和嘉园科技自上市以来分别增长了74%、83%和76%。其中，西方超导公司目前的市值比其新的第三板的市值增加了420%以上。

宁波水表1月份在a股上市。华美化学和华阳国际二月份登陆a股；永冠股份和ASHI光电于3月份正式上市。朋友食品，迪尔激光和三角防御将在五月上市。金龙科技、松阳资源和新华的股票在6月份登陆传统主板，紧随其后的是中科软件等股票。中科软件上市后的最高价格较发行价上涨511.8%，股价仍处于高位。

安森证券认为，美国股市长达十年的牛市已经证明了一件事，那就是，一个良好的市场生态应该是，高质量公司的高增长给投资者带来高回报，包括资本收益和企业成长带来的红利。当市场具有赚钱的作用时，自然会吸引资金的集中，从而为企业融资提供便利，帮助企业实现成长。辉瑞就是一个典型的例子，它是一只美国股票，目前市值为2157亿美元。在过去的十年里，除了给投资者带来资本收益，稳定的季度现金分红也给投资者带来可观的回报。

2019年，新三板公司成功登陆27块主板、创业板和中小板。总体而言，大部分公司在细分领域处于领先地位，如广播电视测量、物联网领域的远程通信、出版领域的中信出版、食品领域的友好食品。随着市场供需的逐步平衡和配套政策的支持，新三板分行业的高质量公司未来将受到更多关注，企业融资、成长和投资者回报将逐步形成良性循环。

事实上，许多新板的估值水平并不高。许多股票的市盈率不到20倍，但仍有许多公司突破了这个界限。如果这些公司的估值能够修复，利润也将相当可观。

流动性可能与纳斯达克持平？

新的第三届董事会在过去6年中面临的核心问题之一是资产供给和资金需求之间的严重失衡。据统计，创新型公司的股东人数中位数为87人，而基础型公司的股东人数中位数仅为11人。安森证券表示，根据现有统计数据，目前有200至300家公司处于创新层，符合选择层的财务标准。目前，个人投资者进入选择层的门槛已经降低到100万元。根据上述估计，个人投资者的人数可能会增加到140万左右，选择层的平均股东人数可能会超过1000人。个人投资者进入创新层的门槛已降至150万元。根据创新层的现行财务标准，新的第三届董事会中约有200至300家公司符合创新层的标准。据估计，创新层的公司总数可能达到700家左右。个人投资者进入基层的门槛已经降低到200万元，目前共有8285家基层公司。据估计，未来分层流动调整后，基层公司数量可能达到8000家左右。在调整个人投资者门槛和未来可能引入多元化机构投资者后，新三板的资产侧供给和资本侧需求将逐步实现平衡。

郑光恒生指数估计，低于100万投资者门槛的特定层的流动性预计将达到创新层的20倍，与纳斯达克相当。改革后，投资者在选择、创新和基础层面获得资产的标准分别为100万元、150万元和200万元。参照上海证券交易所的市值数据，投资者门槛将从500万降至200万，引入的投资者数量将分别增加3.7倍和6.0倍，预计将带来增量资金。

根据郑光恒生的计算，选拔水平的门槛已经下降到100万。随着公开募股后投资者人数超过200人，实行连续竞价和新的董事会换届制度，年度选股周转率有望达到353%。从纵向来看，这一流动性水平高于新三板创新层和基础层历史上的任何一年。横向来看，高于同期香港主板和创业板的换手率，约为深交所创业板的1/2。

(来源:中国经纪公司)

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