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[金牛基金经理看好a股的长期价值]金牛基金经理在操作贵州茅台、中国平安、李勋精密、万科a股等核心股票时也有一定的差异。通常，你卖的是我买的相反的操作。展望未来，知名基金经理普遍看好a股的长期配置价值。他们认为当前市场上仍有许多低价值和高质量的股票。(中国证券报)

1月22日，a股在低开后迅速见底。创业板指数一度下跌2%，而上证综指和深证综指跌幅超过1%。随后，以半导体和新能源汽车为代表的科技股大幅上涨，推动市场人气回升。在交易日结束时，三大股指都出现了强烈的红色。成长型企业市场指数上涨1.37%，盘中突破2000点，创下2017年以来的新高。

“科技”无疑是2019年第四季度以来的市场主线，但以上50号证书所代表的核心资产最近表现不佳。根据2019年公共基金季度报告，贵州茅台、中国平安、恒瑞医药等。在同一时期，北方基金在反向市场被买入。不仅如此，在此期间，金牛基金经理在经营贵州茅台、中国平安、李勋精密、万科a股等核心股票时也存在一定的差异。，而且你经常卖掉我买的相反的手术。展望未来，知名基金经理普遍看好a股的长期配置价值。他们认为当前市场上仍有许多低价值和高质量的股票。

公开募股和北方基金之间存在差异。

数据显示，截至2020年1月22日，自2019年第四季度以来，上证综指和深证综指分别上涨了5.35%和17.21%，沪深300指数也上涨了8.32%，但上证50指数仅上涨了4.15%，位居主要指数涨幅的底部。具体来说，2019年第四季度，上证50指数中有15只下跌，PICC和上海机场分别下跌12.56%和11.06%。

2019年第四季度，公开发行基金大幅减持了部分核心股，这也是部分上证50指数同期表现不佳的原因。数据显示，2019年第四季度，公开发行基金分别减持了平安和贵州茅台约1.02亿股和585.7万股。按平均成交价格计算，减持金额分别达到88.69亿元和69.09亿元。恒瑞医药和中国建设的减排量分别达到32.07亿元和51.72亿元。

值得注意的是，一些被公共基金缩减的品种已经被北方市场购买。数据显示，2019年第四季度，来自北方的资金净流入约为1654.81亿元，其中贵州茅台和中国平安增持的股份分别为178.8万股和5828.4万股。按平均交易价格计算，增持额分别达到20.95亿元和50.83亿元，恒瑞医药增持额也达到13.03亿元。此外，同期，公募基金从三安光电购买了约20.44亿元人民币的大额资金，而北行基金减少了约5900万元人民币。

然而，对于拥有50个成员的上海证券交易所来说，公共基金和北方基金有许多类似的操作。例如，以地区间平均交易价格为基础，2019年第四季度，公募基金和北行基金增持招商银行股份分别为37.28亿元和23.36亿元，工业富联增持25.31亿元和11.38亿元，伊利增持16.66亿元和15.37亿元，三一重工增持2.03亿元和9.83亿元。

反向操作的频率

核心股的操作差异不仅体现在公募基金和北方基金，也体现在金牛座基金经理身上。

先看看贵州茅台。截至2019年底，公募基金持有贵州茅台434.41亿元，贵州茅台仍稳占最大公募股权。然而，2019年第四季度，贵州茅台表现出整体盘整趋势，仅上涨2.87%，原因是金牛基金经理增持和减持。其中，汇天富价值选择A增持贵州茅台约10万股，京顺长城丁一基金经理刘艳春增持约7万股。

科技龙头股是2019年a股市场的亮点，其中李勋精密是2019年第三季度末和第四季度末的10大公募基金头寸。自2020年以来，李勋精密一直在持续上涨，截至1月22日，自1月份以来上涨了29.32%。科技股被高估了吗？金牛座基金经理在2019年第四季度的增减情况也大不相同。汇天富价值选择A和交通银行新增长分别增持100万股和201.4万股，而郭芙沪港通和东方红中国优势分别增持130万股和1421.23万股。

截至2019年底，中国平安是第二大公募基金公司。在金牛基金经理管理的基金中，第四季度易方达的稳定收益A和海通阿尔法的对冲A分别增持了14.12万股和81.75万股，而华安策略优化的基金经理杨明则大幅减持了557.3万股。万科a股是2019年第四季度公募基金增持量最大的一个季度，市值151.88亿元，其中万科a股上涨24.25%。不过，华安科技动力和华安战略更倾向于在第四季度分别减持约50万股和174.16万股，而交通银行的新增长和东方红中国的优势将分别增持1021.8万股和773.3万股。

关注低估优质股票

关于知名基金经理对单只股票操作的差异，一位基金经理表示，市场对这些核心股票的质量没有太大的差异，但对于估值是高还是低有不同的看法。估值判断的差异背后是基金经理判断估值的不同时间段。例如，一些基金经理认为短期估值是昂贵的，而其他品种更有吸引力，而其他人坚信估值从长期来看并不昂贵。第二，基金经理对企业价值的理解不同，对企业未来发展空间的判断也不同。

尽管在操作上有所不同，但在很长一段时间内，人们仍然一致认为a股趋势是有希望的。知名基金经理普遍认为，股票资产是国内主要资产中的最佳选择，市场上仍有许多高质量、低估值的股票。从板块方面看，以5G为代表的科技产业仍有发展前景，新能源汽车和循环产业的投资价值逐渐凸显。

就整体市场表现而言，中欧基金(China Europe Fund)的曹明昌认为，尽管一些行业在2019年实现了大幅增长，且估值有些昂贵，但仍有许多个股处于历史最低估值水平。整个市场的绝对估值处于相对较低的水平，市场长期以来一直保持上升势头。目前，股权资产的风险溢价相对较高。考虑到无风险利率的绝对值处于历史低位，他认为优质股权资产是国内大型资产中的最佳选择。

在投资领域，广发基金刘表示，科技创新产业仍是2020年最坚定的方向之一。一些子行业预计将从第一季度开始加快业绩增长，从而保持对科技增长行业的关键配置。

卜式伊瑞基金经理张进指出，一方面，电子、通讯传媒、军工、风电等5G产业链有望继续上行，汽车等行业的景气预期也有望企稳甚至反弹。另一方面，一些高质量蓝筹股(如消费类股和医药类股)的估值在历史上仍处于相对合理的位置，而大多数成长股的估值在过去四五年中处于较低水平，有很大的潜力选择回报空间明显过剩的目标。

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(来源:中国证券报)

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