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原标题:2020年电动汽车需求专题分析报告:行业加速，新能源汽车有望在2020年保持高度繁荣

《[电动汽车需求专项分析报告:工业加速新能源汽车有望在2020年保持高繁荣》]2018年以来，在电动汽车大趋势下，产业刺激政策继续推进，传统汽车厂商在供应方面加快了布局进程。全球新能源汽车仍处于早期增长阶段。

基本结论

在全球新能源汽车市场开始增长之际，供应方和政策方都在努力。

阶段:自2018年以来，在电动汽车的大趋势下，产业刺激政策不断推进，传统的供应方汽车企业加快了布局进程。全球新能源汽车仍处于早期增长阶段。

行业加速:2020年全球新能源汽车销量预计将增长33%，达到370万辆，2023年将达到1000万辆。从2020年到2025年，全球新能源汽车的复合增长率预计将达到32.4%，欧洲和美国预计分别达到44%和25%。

从中国新能源汽车市场来看，“新冠”疫情的影响远远小于乘用车行业。据估计，2020年新能源乘用车销量将达到134万辆，同比增长26%。中国汽车市场仍处于调整周期，受疫情影响。预计Q1汽车生产和销售将受到明显抑制，乘用车生产和销售将面临全年压力，同比下降6%。新能源汽车是一个国家战略产业，在低基数和低渗透水平上不需要悲观。2020年1月，新能源汽车的生产/销量同比分别下降了55%和54%。开始并不牢固。由于供应受限，Q1预计将面临压力。Q2的行业可能会有所改善，2020年下半年的同比增长率将会上升。预计2020年新能源汽车将从2019年的低基数增长，2020年至2025年新能源汽车在中国的销售复合增长率将达到28%。

政策:有适度的可能性从斜坡上取消补贴，并加快配套政策以跟上(双点+ToB端促进出租车和政府巴士电气化+ToC端增加道路权控制+消费环节引导)。

货源:新车型定位明确，汽车公司的分布、份额和利润水平逐渐分化。

需求:A级SUV、B/C级和其他汽车需求型车辆是重要的增长点。专注于运营需求的A级轿车将在2019年保持高基数的稳定性(ToB在2020年仍能容纳30万辆A级汽车)，而插电式混合动力汽车将在首都汽车厂发展的背景下稳步增长。

三大新能源核心汽车公司:特斯拉Model3/Y有一定的销量，预计2020/2021年总销量分别为630/870，000辆，2020年为利润点。大众MEB计划到2022年在世界上拥有8家MEB工厂，到2021年扩大国内工厂。比亚迪在2020年最大的吸引力是配备新一代电池的韩系列车型，预计这将补充高端车型的布局。

投资建议

就行业而言，特斯拉的产业链是整个2020年的投资主线。在特斯拉的积极成果(持续的季度利润+中国、美国和德国工厂的稳步发展+现代大规模生产的攀升)的推动下，其市场价值达到了创纪录的高水平，随着特斯拉本地化率的提高，其供应链值得长期跟踪。在这一点上，我们对电动增量子行业(轻型、新能源汽车的热管理和高压部件)持乐观态度。特斯拉产业链在新市场的示范效应显著，增长空间更大。除了智能带来的汽车电子机遇之外，这也是一个价值数万亿美元的市场，其发展和5G应用正在加速，价值和渗透率也在增加。

关于相关目标，建议关注华三智能控制(热管理)、华宇汽车(三大动力系统)和比亚迪(新能源汽车领军企业)。

风险警报

汽车市场的整体复苏不如预期。国内补贴政策受到干扰，新能源汽车的生产和销售明显低于预期。供应链子行业的竞争加剧；特斯拉本地化达不到预期的风险。

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