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[股票投资应该与价值挂钩。四大逻辑支撑2020年a股的上行]对于2020年的a股市场，周传根用“积极可以做”来概括。首先，目前的a股估值并不昂贵。第二，2020年宏观环境会更好。第三，非金融企业盈利能力持续增长，为市场提供了良好的基础支撑。第四，从资本的角度来看，在利率下降、房地产投资吸引力下降的背景下，机构和个人将增加股票配置。(《证券时报》)

"回顾过去，2019年已经过去，结果是牛市！"今年，上证综指上涨22.3%，深证综指上涨44.08%，创业板指数上涨43.79%。

每个投资者在2020年会等待什么？《证券时报》记者采访了平安资产管理副总经理、股权投资主管周传根。

回顾2019年:

固定值锚快速适应

过去一年，周创恩、平关如意28(灵活配置)管理的绝对收益股票产品实现了64%以上的高收益，其团队其他成员管理的活跃股票产品也表现良好，股票投资产品回报率居行业第一。

2019年1月，市场意外快速上涨，令许多机构投资者措手不及。“看到强劲的市场，我们迅速修正了我们的观点，并积极增加头寸。从1月中旬的10%到1月底的40%，在2月初达到了70%以上。”然后市场加速，周传根团队的快速反应使他们在2019年初抓住了增长红利。

纵观全年，周传根的产品在年初增加了在白酒和光伏领域的头寸，下半年增加了科技股和电动车，7月份增加了白酒销售，9月份增加了房地产销售和光伏销售，12月份增加了媒体销售。

加入平安资本管理后，周创恩形成了一套“系统绝对回报”的投资管理方法，拥有十余年的大股本绝对回报管理经验。

“所谓‘系统的绝对回报’首先是在控制风险的前提下定义一个赚钱的目标。这一目标决定了我们必须进行价值投资，而且这是一种稳定而渐进的价值投资。”周传根解释道。

然而，仅仅有目标和想法是不够的。能力是实现所有这些的核心。“要获得绝对回报，投资经理必须具备综合能力，能够系统地涵盖宏观、中观和个人股票投资和研究。宏观上，我们应该对市场趋势有一个前瞻性的预测。在中等水平上，关注行业的视野应该是宽广的，能力的范围应该是宽广的，而不应该只擅长于少数几个行业。就选股能力而言，选股的准确率应该比较高，并且有能力找到超额回报的股票。”

展望2020年:

四大逻辑支持a股向上

对于2020年的a股市场，周创恩用“积极可以做”来概括。

首先，周传根认为，目前a股估值并不昂贵。无论是与世界、历史还是债券收益率相比，股票资产仍然具有吸引力。

第二，2020年宏观环境会更好。目前，国内经济相对稳定。从政策角度看，货币和财政政策对市场有积极影响。

第三，非金融企业盈利能力持续增长，为市场提供了良好的基础支撑。

第四，从资本的角度来看，在利率下降、房地产投资吸引力下降的背景下，机构和个人将增加股票配置。同时，预计今年外资将继续流入，以获得中国快速增长和风险分散效应的机会。

回到基本面，周传根认为，2020年投资的重点是利润，关注“高增长”和绝对“低估值”的确定性的结构性机会。就行业而言，周创恩对银行、房地产、电子、媒体和电动汽车行业的部分个股以及高股息领先的家电消费行业持乐观态度。

2020年科技股市场会继续吗？目前，有很大的差异。周传根认为，科技股在2020年仍有机会，但这一机会比2019年小得多，2019年科技股将考验投资者选择个股的能力。他将专注于技术增长领袖和产业链相关机会。

至于医药行业，周传根认为，由于2019年估值的扩大，未来需要仔细观察，以深入挖掘个股，规避投资风险。

对于房地产行业，周传根表示乐观。原因是房地产行业估值相对较低，政策趋于稳定，竞争格局向龙头企业集中，中央政府将房地产行业定位为“稳定地价、稳定房价、稳定预期”，有利于龙头企业利润的持续增长。

谈到港股，周创恩认为港股在估值方面具有优势。他指出，随着香港局势的稳定，其低估值优势将吸引各方资金，突显收益的绝对值。

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(来源:证券时报)

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