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自去年第四季度新三板深化改革和新的分拆上市规则实施以来，上市公司新三板控股子公司是否将分拆为a股首次公开发行(IPO)或进入选股阶段已成为业内热议的话题。

2月25日，辽宁成达(600739。上海)和成都生物(831550。OC)同时宣布，成达生物计划申请首次公开发行股票，并在上海证券交易所科技创新板上市。因此，自分拆上市政策出台以来，成达生物已成为首家宣布a股IPO计划的上市公司。

“业务表现出色，符合科学创新局的定位。成达生物作为辽宁成达公司的控股子公司，一直被认为是一个潜在的股权分置和上市公司。因此，上述决定并不出人意料。”2月28日，制药行业对成人生物学的长期关注告诉《华夏时报》记者。

由于计划在SciDev.Net上市，成达生物自2月25日起停牌。股票中有40个做市商。自2019年以来，该股一路飙升。2019年7月底，股市出现反弹，2019年累计上涨188%。

自今年以来，该股继续呈上升趋势，全年累计上涨近16%。据报道，停牌前的收盘价为42.77元。基于此，BIO的市场价值预计为160亿元。

首个新三板上市

据记者了解，作为狂犬病疫苗的“龙头品牌”，成达生物早就有了上市计划。在2018年实施“新三板+H股”政策后不久，该公司开始计划发行h股在香港交易所上市。然而，该公司发行h股的后期进程放缓，并于2019年7月宣布终止其香港上市计划。

当成达生物宣布终止发行h股时，外界猜测该公司正准备在SciDev.Net上市，只是在等待时机和条件成熟。

目前，成达生物申请科技创新板上市的条件已经初步具备。

根据母公司辽宁成达的公告，本公司及成达生物2018年经审计的财务指标不符合《上市公司分支机构在中国试点上市若干规定》的要求。但根据公司《2019年度业绩预增公告》和成达生物《2019年度业绩快报公告》披露的财务数据，预计2019年财务指标符合相关要求。

在财务指标方面，新的上市公司拆分规定主要有两个明确的要求:一是上市公司最近三个会计年度连续盈利，且最近三个会计年度归属于上市公司股东的净利润扣除待拆分子公司权益后不低于6亿元。第二，上市公司合并报表中按权益分割的子公司最近一个会计年度的净利润不得超过上市公司股东应占净利润的50%，上市公司合并报表中按权益分割的子公司最近一个会计年度的净资产不得超过上市公司股东应占净资产的30%。

得益于成达公司业绩的增长，辽宁成达公司预计2019年利润将较去年同期大幅增长，扣除费用后的净利润将超过10亿元。

辽宁成达的盈利预测公告显示，去年同期上市公司股东应占净利润为7.6亿元，不包括非经常性损益的上市公司股东应占净利润为5.9亿元。预计2019年上市公司股东应占净利润将比去年同期增长3.4-4.7亿元，比去年同期增长45.73%-62.27%。扣除非经常性损益后的上市公司股东应占净利润将增加4.5亿至5.5亿元，同比增长77.44%-94.3%。

根据诚达生物发布的2019年业绩公告，经过初步核算，公司预计去年实现营业总收入16.77亿元，同比增长20.59%，上市公司股东应占净利润7.2亿元，同比增长17.45%，扣除费用后净利润近6.9亿元，同比增长15.05%。

早些时候，上海一家大型证券公司新三板研究集团的负责人表示，成达生物可能会分拆上市。他认为，不符合分拆标准的上市公司的子公司可以考虑在新三板上市，进入选择层，但符合分拆上市标准的新三板公司并不多，不会成为主流。

安森证券此前指出，97家新三板公司的最大股东是持股比例超过50%的a股上市公司，其中30家可能符合分拆上市的要求。符合可分离公司要求的上市公司的收入和利润数额较大，约30%符合科学董事会的财务标准，近60%符合所选层的财务标准。其中，成达生物、用友汽车、神童科技等收入和利润数额较大的上市公司的子公司均符合科学董事会和所选层的财务标准。

你为什么要去科学委员会？

据《华夏时报》记者报道，辽宁成大目前的业务分为四大板块:医疗、金融投资、供应链服务(贸易)和能源开发。其中，医疗领域分为生物制药、医疗流通和医疗服务。

成达生物是公司生物制药业务的核心。成达生物从事制药行业，主要从事人类疫苗的生产、研发和销售。其主要产品是人狂犬病疫苗(Vero细胞)和日本脑炎灭活疫苗(Vero细胞)。2017年和2018年的狂犬病疫苗销售额占当年收入的92%以上。

同时，公司继续投资研发。2018年，公司研发投入7496万元，占全年收入的5.39%。

事实上，成达生物以其优异的表现在二级市场上相当受欢迎。据资料显示，截至2019年9月30日，公司股东人数为1540人，辽宁成达生物持有成达生物60.74%的股份。

从2020年至今，成达生物的总营业额达到17亿元，在同期不到10亿元的营业额中，成达生物在新三板市场排名第一，在百特市场排名第二。就成交量而言，今年总成交量为4122万股，排名第八。总市值160亿元，排名第六。

从这个角度来看，程大生已经是新三板的“顶尖选手”。为什么他必须去科学委员会？

制药行业分析师张慧慧告诉《华夏时报》，许多公司都涌向这家公司，因为它流动性高、估值高。在新三板市场，不活跃的交易会影响企业的估值水平，特别是成达生物等医药企业，从新三板成功转换到科技创新板的企业总市值不低于一倍。

事实上，成达生物在新的第三届董事会中表现非常出色。2月24日，交易量为70万股，成交额为3220万元。其流动性在新的第三板市场排名第一。

然而，与科学创新委员会相比，大型生物的周转率只能排在科学创新委员会的最低水平。根据迪格比研究所的数据，2月25日，钴板股份的交易量中值为413万股，最少80万股。中值营业额为2.5亿元，最低值约为5500万元。

从估值角度来看，第一轮SKB的市盈率中值是48.3倍，平均值是59.5倍。其中，生物医药股估值较高，首轮市盈率中值达到49倍，平均值达到88.9倍，最高市盈率甚至达到467.5倍。

尽管成达生物的股价从2019年初的13元左右上涨了一倍多，至最近的42.77元，但市盈率仅为22.27倍。

如果将成年生物体放入科学创新委员会，根据科学创新委员会生物医学发行的49倍的中值市盈率，相应的发行价格可以超过100元/股。

然而，业内人士指出，事实上，随着国内资本市场科技板块的推出，注册制度的落地，以及未来创业板注册制度和选择层的实施，国内资本市场与国际市场接轨是大势所趋。与此同时，股票供应将从“卖方”市场转向“买方”市场，新形势下所有资本市场的绝大多数资源将集中在头部。对于成年人来说，如果他们不能成为科学创造委员会的“鸡头”，当他们成为新的第三委员会的“鸡头”时，他们也可能获得更多的资源。此外，在选定投资者的门槛降至100万元后，新的第三板本身将经历破坏性的变化。

(来源:华夏时报)

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