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[养马“补水”超10亿元！国庆前，江湖上又出现了一个接一个的扩募行动！这是什么意思？自9月16日以来，央行已经释放了1.42万亿元的流动性，扣除5350亿元的反向回购和到期的MLF后，净流动性为8850亿元。(中国证券报)

最近几天，14天反向回购又“浮出水面”，中央母亲的意图也很明显。

23日，央行连续第三个交易日推出14天反向回购操作，当天净投资1000亿元，以保护季度末的资金。

自9月16日以来，央行已经释放了1.42万亿元的流动性，扣除5350亿元的反向回购和到期的MLF后，净流动性为8850亿元。

目前，资金仍然紧张，但随着央行的大规模操作护送和财政释放在季度末，未来的流动性预计将保持合理和充足。

在季节结束时，交易所的反向回购利率通常会飙升，因此投资者可以抓住机会捞一把羊毛。

-1。-另请参见14天反向回购

23日，央行启动了1000亿元人民币的反向回购操作，包括200亿元人民币的7天期和800亿元人民币的14天期，操作利率保持不变。

这是央行连续第三个交易日进行14天反向回购操作。14天逆回购操作在平时比较少见，最近几天“重返江湖”的意图也很明显——在季末投放跨季度、跨部门的资金来保护资金。

最近，央行在公开市场的操作更加频繁。上周，除了在16日“下调标准”后，央行没有进行反向回购或多边基金，自那以来，公开市场操作从未停止。

——2月23日——9月23日由于没有到期的反向回购，央行在本周初直接净投资1000亿元。数据显示，自9月16日以来，央行已通过反向回购和多管齐下操作释放了总计1.42万亿元的流动性，加上基准的下调，扣除同期到期的5350亿元反向回购和多管齐下操作后，净释放8850亿元。

数据显示，本周，300亿元、1200亿元和400亿元的反向回购将分别于25日、26日和27日到期，另有1000亿元国债将于27日到期。预计央行的公开市场操作将被推迟。

在赛季结束时，有许多因素“吸引黄金”

最近，央行的反向回购操作变得更加频繁，交易量也在增加。主要原因是在季度末资金紧张。

民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良指出，由于政府债券发行和支付的组合、地方国库现金管理到期等因素，资金吃紧，但这种吃紧是季节性的。

央行19日公开市场业务交易公告显示，“为了对冲税收高峰期、政府债券发行和支付、地方国库现金管理到期等因素的影响，并保持季度末稳定的流动性，中国人民银行于2019年9月19日通过利率竞价方式推出了1700亿元人民币的反向回购操作。”

自上周五下午以来，纳税期已逐渐过去，资本水平略有提高，但仍不宽松。目前，该组织仍在处理季末评估和长假准备工作。此外，金融投资尚未到位，资金仍然紧张。23日上午，存托凭证001和存托凭证007再次倒挂，使得超短期流动性相对紧张。此外，Shibor在23日几乎全线上涨。

季度末合理且充足的流动性

9月16日，央行全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，并进一步下调仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率1个百分点。将于10月15日和11月15日分两个阶段实施，每次0.5个百分点。

降级释放了大量流动性，主要是长期基金。央行相关官员表示，此次释放的长期资金约为9000亿元，其中约8000亿元将全部释放，约1000亿元将定向释放。这种资金释放的减少有效地增加了金融机构支持实体经济的资金来源，也使银行的资本成本每年减少约150亿元。通过银行传导，贷款的实际利率可以降低。

除了降息，在LPR与多边基金利率挂钩后，公开市场操作利率的基准作用得到加强。在20日公布的贷款市场报价中，LPR一年期利率为4.2%，较之前的值下降了5个基点，连续第二次下降。许多市场参与者将此解释为“降息”

至于是否会实施传统的降息，分析师认为第四季度有降息的可能，实施的时机仍在酝酿之中。最好让“子弹”如降低标准和降低LPR飞行一段时间。此外，民生银行首席研究员文彬认为，自美联储一年两次降息以来，世界主要经济体央行纷纷降息并重启宽松的货币政策，中国央行仍有降息空间，第四季度仍有降息空间和必要性，如MLF和TMLF。

在降低标准、“降息”和公开市场操作对冲的情况下，保持合理和充足的流动性是绝对安全的。

抓住国债反向回购的机遇

一般来说，在一年中，回购利率更有可能在月底、季度末、年中和年末飙升。聪明的投资者不妨抓住这一“无风险”的机会，尝试攫取一把“羊毛”。

上海证券交易所隔夜国债回购利率的历史趋势

数据来源:上海证券交易所官方网站

上海证券交易所的最低参与门槛为10万元人民币，单一最高参与门槛为1亿元人民币。深交所(深圳证券交易所)反向回购的准入门槛为1000元起，单一限额为1亿元。投资者可以根据自己的资本状况选择配置的类型。

由于国债反向回购主要集中在短期资本需求上，建议集中在7日及以下。

操作国债反向回购时，还应注意特殊计息方式。国债反向回购交易有三个重要的时间节点:资金可用日期、资金可用日期和计息天数。

资金的可获得性意味着用于国债反向回购的资金可以用于其他交易，如买卖股票、场内基金等。可用资金日期=交易日期+反向回购天数。基金的可接受日期是基金可用日期的下一个交易日。计息天数按实际支付天数计算，从进行反向回购的下一个交易日至资金到位前的自然日结束计算。

应该注意的是，由于国债反向回购也是一种股票市场交易，因此不能在周末和法定节假日使用。如果你计算出可用的日期是周六、周日和法定假日，你需要将它们推迟到下一个交易日。

国庆节快到了，所以现在是你配置政府债券反向回购的好时机。

(来源:中国证券报)

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