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原标题:“广东开非银行周”政策持续升温，券商业绩大幅提升

市场表现

本周，西南非银行金融指数下跌6.81%，上证综指和深证300指数下跌1.76个百分点，而二级板块全线下跌。多元化金融板块跌幅最大，而保险板块跌幅较小，经纪板块下跌7.24%。除了中银证券、红塔证券和西部证券的新股，其他券商的周股线均下跌。非银行金融类股本周上涨的前三名分别是索尼金融、中国银行证券和经纬纺织机械。

铭牌数据

市场活动依然活跃，周日平均成交量连续五周上升。答:周日的平均股本交易额为1225.68亿元，较上周增长18%。自2020年2月19日以来，两市成交量已连续八个交易日超过1万亿元，周二a股日成交量达到1.41万亿元，为2015年8月以来最高。截至本周末，市场质押股份5690.97亿股，占总股本的8.38%，市值46710.13亿元。这两个金融机构之间的差额在过去一年中达到新高，超过1.1万亿元。截至本周末，两家金融机构余额为11023.30亿元，占a股市值的2.30%，其中融资融券余额分别为1087.903亿元和144.27亿元。本周，梁融的成交量达到670685万股，占a股成交量的10.94%，较上月下降0.49个百分点。其中，已购融资金额6.57164亿元，已售融资金额135.21亿元。2020年2月，a股融资549.16亿元，比上个月下降34%，其中首次公开发行和增发分别为269.99亿元和279.17亿元。债券融资方面，本周核心债券融资594.41亿元，同比增长74%，其中公司债券39.7亿元，公司债券415.78亿元，资产支持证券138.93亿元。

投资建议

新证券法将于2020年3月1日生效，要求逐步实施公开发行股票登记制度改革，实施公司债券公开发行登记制度，完善证券公开发行登记程序。新证券法进一步完善了证券市场的基本制度，有利于提高资本市场资源配置的效率，为证券市场改革的全面深化提供了法律保障。

华泰证券、中信建投、国泰君安等7家证券公司成为首批获得基金投资和投资业务资格的证券公司。这是在2019年10月中国证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资咨询试点工作的通知》后，基金投资及投资业务资格正式确立。2009年，中国证监会在《证券经纪人管理暂行规定》中明确指出，投资咨询只能向客户提供投资建议，但最终交易必须由客户完成，禁止“代理交易”。2015年，《账户管理业务规则(征求意见稿)》曾提出放开“代理交易”，但正式规则尚未颁布。七家合格证券公司可以正式开展管理型基金投资咨询服务。证券公司可以代表客户决定基金投资的种类、数量和时间，并执行基金产品赎回和转换申请。证券公司可以收取基金投资顾问费。预计证券公司理财业务以代销为主的现状将逐步改变，业务模式将逐步从产品销售转向资产配置。

成交量继续保持高位，有利于经纪业务。自2020年2月19日以来，两市成交量已连续八个交易日超过1万亿元，周二a股日成交量达到1.41万亿元，为2015年8月以来最高。2020年2月a股成交额为19.63万亿元，同比增长122%，环比增长75%。2月份a股日均成交量为9815亿元，同比增长67%，环比增长40%。

2019年证券业净利润同比增长85%，资本业务收入增幅居前。本周，证券业协会发布了2019年证券公司的运营数据。133家证券公司2019年实现营业收入3604.83亿元，同比增长35.37%。净利润达到1230.95亿元，同比增长84.77%。120家公司盈利，比2018年增加了14家。从业务细分来看，自营投资收入占比仍然最大，净利息收入、证券投资收入(包括公允价值变动)和证券承销及保荐业务净收入分别同比增长115.81%、52.65%和46.03%，主要得益于科学板块企业的市场指数和保荐。截至2019年12月31日，133家证券公司净资产总计2.02万亿元，同比增长6.88%。

目前，股票经纪人行业的估值是市净率的1.5倍，是历史估值的16%。在资本宽松和市场交易持续活跃的背景下，股票经纪人的估值有望再次上升。货币政策保持相对宽松，反周期监管的效果显著。新证券法的实施进一步完善了证券市场的基本制度。证券基金投资管理试点资格开启财富管理新篇章。建议继续关注高质量的券商股票，推荐行业领军企业中信证券和华泰证券。

风险警报

市场大幅波动、营业额急剧下降和监管政策变化的风险。

(来源:悦凯证券)

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