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人民币兑美元中间价为7.0312，下跌44点。最后一个交易日的中间价是7.0268，最后一个交易日的官方收盘价是7.0300，最后一天的收盘价是7.0333。

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央行70年:宏观审慎发挥重要作用

从现金交易到移动支付，从银行网点到移动终端，金融业的发展与普通百姓的生活息息相关。随着我国金融业的快速发展，金融监管体系也在不断完善。

70年来，中国人民银行随着金融业改革的步伐，克服困难，与时俱进。

2018年3月，经过几个月的内部审议，中国银行业监督管理委员会(以下简称“银监会”)和原中国保险监督管理委员会(以下简称“保监会”)进行了大规模的机构改革。为了防止规避监管，合并后，制定审慎监管基本制度的责任将转移到中央银行，使监管者回归监管的本质。

从混合监管到分散监管，从机构监管到职能监管，再到建立货币政策和宏观审慎政策两大支柱监管框架，央行的作用更加强调宏观审慎。

从“统一”到宏观审慎

时针回到了1978年。

当时，中国人民银行刚刚从财政部独立出来，发行纸币并经营银行业务。它不仅履行中央银行的职能，还处理具体的商业银行业务。它不仅是一个金融管理机构，也是一个管理金融的经济实体。这是银行业的“统一”体系。

随着金融体制改革的帷幕缓缓拉开，中国人民银行的“统一”机制被打破。

1979年10月，国家提出“利用银行作为经济发展和技术创新的杠杆，使银行成为真正的银行”。同时，国家提出了“自我管理、自我融资、自我风险、自我发展”的要求。中国人民银行开始行使中央银行的职能，主要负责实施宏观金融政策。同时，它还负责监管整个中国金融业，包括银行、证券、保险和信托。

1992年以后，中国的金融监管逐渐从混业经营转变为分业经营。1993年12月，国务院颁布了《金融体制改革决定》，强制金融机构分业经营。随后，从1998年到2003年，中国相继建立了分业监管的金融监管体系。

2003年，中国银监会成立。中国人民银行正式负责货币政策。银监会、证监会、保监会实行“一线三会”分业监管模式，标志着分业经营、分业监管体系正式形成。与此同时，银行监管正朝着机构监管、审慎监管和法律监管的方向发展。

随着中国改革开放的不断推进和经济体制由计划经济向中国特色社会主义市场经济的转变，货币政策调控机制逐渐由直接调控向间接调控转变。

在中国央行成立70周年之际，中国人民银行行长易刚在一篇署名文章中表示，金融监管和宏观审慎管理框架已经逐步完善。

首先，通过《中国人民银行法》，货币政策的最终目标被确定为“保持货币价值的稳定，从而促进增长”。二是改革“统存统贷”的信贷计划管理体制，取消信贷规模限额控制，逐步确立货币供应量(M2)为货币政策的中介目标，适时创建社会融资规模指数作为货币政策的重要参考指标。三是建立和完善存款准备金、再融资、再贴现、公开市场操作等货币政策工具体系。根据经济金融运行的实际需要，公开市场短期流动性调整工具等货币政策工具相继问世。

值得注意的是，自2008年经济危机以来，货币政策作为央行的总需求管理工具，在维护金融稳定方面存在一定的局限性，宏观审慎的概念应运而生。

2009年下半年，鉴于当时人民币贷款的快速增长，央行提议根据宏观审慎政策框架设计新的反周期措施。2010年，通过引入差别准备金动态调整措施，信贷配置将与宏观审慎要求的资本充足率水平挂钩，并探索宏观审慎管理。2010年，差别准备金动态调整机制“升级”为宏观审慎评估体系，更多金融活动和资产扩张以及全面跨境融资逐步纳入宏观审慎管理。2017年，“稳健货币政策和宏观审慎政策的两大支柱监管框架”正式写入党的第19次报告。

“许多国家的经验表明，中央银行在宏观审慎政策制定中发挥着重要作用，因为它们具有专业知识、内在动机和采取政策措施的独立性。”中国央行在《中国金融稳定报告》(2017年)中这样说。

事实上，央行的每次调整都与当时的经济形势密切相关。例如，2003年，当银行业面临重大改革时，“金融稳定委员会”在恰当的时候诞生了。2008年，随着国内经济改革的深入，货币和汇率政策备受关注，“汇率部”(第二货币政策部)应运而生。

今年2月2日，央行三项决策方案正式发布，明确了央行的职能配置、内部结构和人员配置。根据该计划的内容，中国人民银行已经建立了宏观审慎管理，这意味着两大支柱业务框架已经正式建立，相应的职责已经正式履行。

利率和汇率市场化稳步推进

在“8.11”汇率改革四周年之际，回顾过去几年人民币汇率走势，虽然有起有落，但人民币在总体上仍是主要国际货币中的强势货币。汇率波动的灵活性不断增加，有效发挥了国际支付“自动稳定器”的作用。

“与2015-2016年外汇市场大幅波动时期相比，目前中国外汇市场运行更加稳定，市场参与者对人民币汇率波动的看法更加理性，对人民币汇率长期改善的信心不断增强。”最近，国家外汇管理局副局长雷璐在接受第一财经新闻采访时说。

改革开放后，中国开始实行外汇留成制度，随后建立了外汇掉期市场，放松了个人使用外汇的限制，逐渐形成了官方汇率和市场汇率并存的局面。

1994年1月1日，人民币汇率形成机制改革取得突破。官方人民币汇率与外汇掉期市场汇率合并。从那时起，基于市场供求的单一和有管理的浮动汇率制度开始实施。

2005年7月21日，中国人民银行再次启动人民币汇率改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度。经过2007年、2012年和2014年三次连续调整，人民币兑美元汇率每日波动幅度由3‰上升至2%，中国人民银行基本退出外汇市场的正常干预，人民币汇率弹性显著增强。

“外汇改革的目的是让市场力量决定人民币汇率水平，而不是央行。”招商证券首席宏观分析师谢早些时候对记者表示，从这个角度来看，汇率市场化就是要尽可能减少央行使用外汇储备进行日常汇率干预。

统计数据显示，近年来中国的国际收支基本平衡。外汇储备稳定在3.1万亿美元左右，外汇市场供需更加平衡。

然而，由于利率与汇率的高度相关性，人民币汇率改革也涉及到利率市场化调整机制等一系列金融改革问题。1993年的年利率市场化迈出了改革的第一步。

十四届三中全会提出“中央银行应根据资金供求情况及时调整基准利率，允许商业银行存款利率在规定范围内自由浮动。”后来，随着《中国人民银行法》和《商业银行法》的颁布实施，推进利率市场化的条件逐渐成熟。

在推进利率市场化改革的过程中，中国人民银行按照“先外币、后本币、先贷款、后存款、先长期、后短期”的思路，稳步推进利率市场化改革，逐步实现债券市场利率和境内外币存贷款利率市场化。

如果说中国人民银行正式放开银行间拆借利率，这是利率市场化的重要一步。随后，央行于2015年10月公布存款利率上限，利率管制基本放开，标志着利率市场化改革取得重大突破。

然而，目前我国利率市场化改革仍存在双轨利率问题。基本利率和市场利率并存。然而，在整个社会环境都在压低实体经济融资成本的背景下，推进利率趋同已成为大势所趋。

在近期的货币政策执行报告中，利率市场化改革被多次提及，路径也变得更加清晰——推动贷款利率进一步市场化。

央行货币政策部主任孙国峰表示，推进贷款利率进一步市场化，可以更好地发挥LPR利率在实际利率形成中的导向作用，促进银行更多地使用LPR作为贷款定价标准，有利于疏通货币政策对贷款利率的传导，促进贷款实际利率的下调。

人民币国际化引领对外开放新格局

近年来，金融业对外开放不断扩大。自去年4月以来，一波又一波的金融对外开放新政策相继出台，稳步推进。

在对外开放过程中，投资者范围不断扩大，风险对冲工具逐步丰富，跨境资本交易结算更加便捷，信用评级市场不断开放，会计和税收政策安排逐步完善，也为人民币国际化和资本账户开放奠定了坚实基础。

事实上，自2009年跨境贸易人民币计价结算试点以来，人民币国际化刚刚走过第一个十年。

从个人业务到贸易结算，从经常项目到资本项目，人民币国际化的发展过程伴随着改革开放的不断推进和市场发展的需要。2008年，全球金融危机爆发，对国际货币体系产生了深刻影响，尤其是美元流动性短缺和金融市场波动加剧，为人民币国际化带来了难得的历史机遇。

“国际社会对人民币的欢迎超过了预期，一些国家自愿与中国交换人民币。在国际金融市场对人民币需求不断增长和中国对外开放不断深化的背景下，中国人民银行抓住机遇，进一步减少不必要的行政管制和政策限制，沿着“逐步实现人民币可兑换”和依靠实体经济的长远目标，不断完善人民币跨境使用的政策框架。”易纲在署名文章中说。

2009年7月，上海、广东等地率先启动跨境贸易人民币结算试点，并逐步向全国推广。央行还相继推出人民币合格境外机构投资者(RQFII)、人民币合格境内机构投资者(RQDII)、沪港通、深港通、共同基金认可、债券准入等创新性制度安排，完善人民币国际化基础设施体系。

2015年，人民币国际化迎来了重要的里程碑。同年11月30日，国际货币基金组织(基金组织)执行董事会承认人民币为可自由使用的货币，并决定将人民币纳入特别提款权货币篮子，该货币篮子将于2016年10月1日生效。

据SWIFT统计，截至2018年8月底，人民币以2.12%的市场份额成为全球第五大国际支付货币。根据国际货币基金组织2018年第二季度发布的人民币储备信息，报告国在官方外汇储备货币构成中持有的人民币储备金额为19330.8亿美元，已有60多家海外央行或货币当局将人民币纳入官方外汇储备。

目前，国际经济和金融结构发生了重大变化。全球贸易争端频繁发生。一些国家和地区已经开始重视本币跨境结算。人民币国际化面临新的机遇。

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘在《中国金融》杂志发表的署名文章中指出，人民币国际化是市场驱动的自然结果，是一个长期过程，不可能一蹴而就。今后，我们将继续坚持低调、务实、顺势的基本原则。一方面，要积极稳妥推进人民币国际化，增强境外机构持有和使用人民币的信心。另一方面，要防范开放过程中的风险，确保人民币国际化稳步推进。

(资料来源:第一财经)

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