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受多种因素影响，本周a股市场经历了相对较大的震荡。然而，在持续波动的市场中仍有值得关注的亮点——除了摩根士丹利资本国际计划将中国大型a股的内含因子从10%上调至15%之外，证券期货公司还下调了再融资利率，降低了投资者的融资成本，并发布了积极信号。(上海证券报)

受多种因素影响，本周a股市场经历了相对较大的震荡。然而，在持续波动的市场中仍有值得关注的亮点——除了摩根士丹利资本国际计划将中国大型a股的内含因子从10%上调至15%之外，证券期货公司还下调了再融资利率，降低了投资者的融资成本，并发布了积极信号。

总的来说，a股市场的估值现在已经接近底部，a股估值对投资来说相当有吸引力。包括外资在内，大量资金开始配置a股，表明市场下跌空间有限。这一次，上证综指跌破2800点，主要是由于短期损益。

从长期来看，a股市场的上行势头没有改变，特别是一些优质的白色马股将继续受到基金的追捧。前一段时间，一些白色的马股经历了业绩的急剧下降和"雷雨"现象，这引起了市场对白色马股的担忧。我认为“雷电爆炸”是个股的原因，而不是整体现象。作为整个市场中利润增长最稳定的板块，白马股仍然是最值得投资者配置的资产之一。此外，从概率上看，白色马股“打雷”的概率远低于中小马股。

我一直强调a股将迎来黄金十年。具体来说，这个黄金十年实际上是黄金十年，一只表现出色的白马。事实上，尽管本轮市场出现了相对较大的调整，但白色马股的调整相对较小，这也从侧面证明了白色马股的价值。

至于白马股，我认为每一轮调整实际上都是一个很好的配置机会，所以我建议投资者应该积极关注，在市场低迷的时候抓住机会投资白马股。

从海外市场来看，美国股票价格在最近一段时间结束前达到创纪录高位，并开始出现大幅回调。尤其是在美联储降息并兑现利润后，美国股市大幅下跌。这是美国股市已经见顶的迹象。今年年初，我提出了2019年的“十大预测”，其中之一是美国股市今年可能会见顶后跌。现在，在今年上半年，由于美联储的“温和”态度，美国股市得到了支撑，并继续上涨。

然而，美国股市现在显示出疲软迹象。巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司第二季度财务报告显示，巴菲特已经连续两个季度减持美国股票，而且巴菲特在过去三年中没有进行过大规模的并购和股票回购，因为美国股票估值过高，没有合适的目标进入“股神”的眼中

事实上，巴菲特的观点也反映了许多美国股票投资者的观点，即美国股票基本上反映了美国企业在10年上涨后利润增长的预期，美国股票进一步大幅上涨的空间非常小。因此，美国股市在下半年见顶和下跌的可能性正在增加，全球资本也将在全球资本市场寻找新的投资机会。

经过三年的调整，a股的估值无疑非常有吸引力。与美股相比，a股市场的投资机会更加明显，这也是外资加速流入a股市场的原因之一。更重要的是，以前由外资配置的a股比例太低，无法赶上中国股市在全球资本市场的市值。因此，外资配置a股实际上是一个从以前严重的低配置到逐步规范配置的过程。目前，这远远没有超过分配。

外资的涌入不仅增加了资本，也给a股带来了价值投资理念。我一直建议大家跟着外国投资学投资。外国公司更注重公司的长期发展。从他们选择的股票来看，大多数都是以白马股票为代表的高质量公司。因此，建议大家关注摩根士丹利资本国际提供的股票池，这是一个重要的投资参考。

总体而言，尽管不确定性尚未消除，但当前a股市场仍受冲击主导。大规模反击的条件尚不具备。然而，市场下跌的空间非常有限。现在，投资者应该保持信心和耐心，等待消息明朗，并抓住机会进行布局。

(来源:上海证券报)

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