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IPO阶段100%通过率是“广泛进入”吗？作为一家公司的市值玩家，看到“新股发行审核已经进行了六周，收益率为100%”的消息，人们不禁感到心中有一股涟漪:新玩家有很多机会。然而，另一项数据显示了相反的情况:自今年以来，已有33家公司获得成功。去年同期，通过会议的人数是50人。从召开的会议数量来看，它比去年减少了30%以上。(证券日报)

作为一家公司的市值玩家，看到“首次公开募股已经连续六周以100%的回报率被审计”的消息，人们不禁感到内心有一丝涟漪:有许多新的机会可以挖掘。

然而，另一项数据显示了相反的情况:自今年以来，已有33家公司获得成功。去年同期，通过会议的人数是50人。从召开的会议数量来看，它比去年减少了30%以上。

100%的定期会议率和会议成员数量的减少实际上是相辅相成的，这间接表明首次公开募股不是“基础广泛”的，而是更严格的。

已经过去的2018年被誉为“历史上最严格的发展和审查委员会”——第17届发展和审查委员会履行其职责的一年。市场上普遍认为会议率低。截至12月25日，2018年共有103次首次公开募股。与2017年的438家首次公开募股相比，这一数字明显下降。同期，199家企业撤回了首次公开募股申请。这个数字超过了全年的企业总数。2017年，被撤销的企业数量约为146家。

由此可见，2018年严格的新股发行审核是主旋律。换手率低，撤单公司数量“井喷”，不仅有可能因经济因素导致企业经营管理水平发生变化，导致公司不再适合上市，还有可能是中介机构或企业的初衷是浑水摸鱼，弥补因这种情况无法继续下去的公司数量，最终选择离开公司。当然，也有可能在适当的时候求助于科学创造委员会等等。然而，无论如何，留下并坚持首次公开募股的可能性很高，因为一些企业在行业发展、财务和经营状况方面更能经受住考验。笔者认为，这应该是2019年以来新股发行审计率较高的一个重要原因。之所以说会议率低与撤单公司数量“井喷”互为补充，是因为两者相互作用，共同推动形成严格的市场审查氛围，对一些机会主义和边缘行为构成了强大的威慑，进一步净化了新股发行的方方面面。这也是“建设一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场，提高上市公司质量”的含义。

此外，退市制度的不断完善和规范对上市公司形成了制约，但也对上市公司产生了压力，更不用说交易所“细致”的日常查询所传达的监管指引。今年年初以来，一家公司自愿退出市场，另外三家公司被动退出市场。九家公司因业绩、违规等原因暂停上市。仅在5月13日，上海和深圳证券交易所就以前所未有的努力集中暂停了7家公司的上市。

加上审计准则的收紧，a股非标准财务报告的数量激增。特别是，审计机构参与康美制药的财务欺诈击中珠江。与康美制药签约的20多家上市公司同时被暂停审查，这也是对中介机构的一个警告。

一般来说，100%的阶段性IPO率并不意味着门槛降低。相反，结合资本市场“一发不可收拾，动全身”的定位和中国证监会新的监管思路，提高上市公司质量是上市公司监管的首要目标。围绕这一目标，IPO作为第一港，是提高上市公司质量的源泉，“预防疾病从口入”是必然选择。正如易会满董事长在中国上市公司协会2019年年会上谈到增量优化时所说，“不仅是规模，不是行业，而是优势和劣势，从而有效地从最好中选择最好”。

分阶段的100%会议率绝不是放松标准的“大动作”。联想在这个方向可以休息。

(来源:证券日报)

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