网站首页

你为什么喜欢磷酸铁锂电池？

与三元电池相比，成本、安全性和可回收性是磷酸铁锂电池的优势。其缺点主要包括:1)能量密度低，尤其是体积能量密度低；2)低温性能差。在过去几年中，三元电池的安装容量从2016年的23%增加到2019年的62%，而磷酸铁锂电池的安装容量从72%下降到32%。主要原因是:(1)补贴政策促进了三向客车的发展趋势；(2)三元电池的能量密度有更大的提高空间；(3)三元电池的成本降低空间较大。

从最近的情况来看，我们认为有必要重新审视上述三个因素。磷酸铁锂电池行业的逻辑已经改变。其中一个变化是:在政策层面，推动乘用车试验化的政策因素逐渐弱化，技术路线可能出现分化。变化2:在技术层面，自2019年宁德时代以来，比亚迪取得了明显的技术进步。尤其是，比亚迪的“刀片式电池”方案更适合磷酸铁锂电池，这减少了磷酸铁锂电池和三元电池之间的体积能量密度差异。变化3:在成本水平上，简化的结构可以从电池组水平上降低成本。磷酸铁锂电池的成本降低空间超出预期。磷酸铁锂电池组的成本预计将首先达到0.5倍元/瓦时的水平。

需求:以商用车为基础，渗透低端乘用车。

商用车辆的需求与磷酸铁锂电池非常匹配。根据GGII的数据，磷酸铁锂在乘用车领域的安装比例在85%以上，在专用汽车领域的安装比例在不断增加，2019年平均接近70%。在乘用车领域，磷酸铁锂的安装比例一直在下降，自2019年以来一直保持在5%左右。对于高端和中端型号，动力电池的成本不到30%。与品牌、性能和驾驶体验等因素相比，电池成本较高的因素明显减弱。磷酸铁锂电池可以显著降低100，000级以下车辆的成本。我们预计，2022年中国磷酸铁锂动力电池的装机容量将达到42千兆瓦时，2020-2022年CAGR将接近30%。

图案:电池非常坚固，材料相对分散。

2019年，中国磷酸铁锂电池装机容量排名第一，宁德时代为11.3千兆瓦，市场份额为54%。郭萱高科技、比亚迪和益威锂能源是第二梯队。总的来说，磷酸铁锂动力电池的竞争格局相对稳定。2019年，国内磷酸铁锂正极材料产量约9.3万吨，同比增长36.1%。德国纳米磷酸铁锂产量达到2万吨，而拜特勒和郭萱高科技公司的产量达到1.5万吨。

投资建议:

未来几年，电动汽车行业将从政策驱动转向市场驱动。中低端型号对电池成本更敏感，而磷酸铁锂电池更具性价比优势。建议重点关注:(1)电池行业的优质企业，包括宁德时代、比亚迪、郭萱高科技、益威锂能源等。(2)材料行业的优质企业，包括德国、中国宝安、湘潭电化等。

风险分析:

政策风险、技术路线改变风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险和疫情持续时间过长风险。

(来源:光大证券)

• 上一篇：7月16日深圳活跃股票公开信息(b股)
• 下一篇：6月20日，深交所主动公开了b股信息