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[MLCC价格上涨相关上市公司面临机遇] MLCC是多层电容器的缩写，是一种重要的无源电子元件。它以静电的形式储存和释放电能，用介质将两种导电材料分开，并在它们之间储存电能。其主要功能是电荷存储、交流滤波或旁路、切断或防止DC电压、提供调谐和振荡等。它是电子电路中必不可少的基本电子元件。MLCC下游应用广泛，涵盖消费电子、通信、汽车电子、军事等领域。

MLCC是多层电容器的缩写，是一种重要的无源电子元件。它以静电的形式储存和释放电能，用介质将两种导电材料分开，并在它们之间储存电能。其主要功能是电荷存储、交流滤波或旁路、切断或防止DC电压、提供调谐和振荡等。它是电子电路中必不可少的基本电子元件。MLCC下游应用广泛，涵盖消费电子、通信、汽车电子、军事等领域。

回顾MLCC价格变动的历史，上一轮MLCC价格上涨发生在17-18年间，主要是由日本制造商产能调整引发的。以村田为代表的日本制造商已经从低端MLCC转向高价值产品，如汽车和工业控制，导致低端MLCC的供应缺口，从而推动MLCC价格持续上涨。台湾和中国大陆的MLCC制造商充分受益于订单转移的影响，渠道和分销商积累了大量库存，以应对MLCC价格的持续上涨。从2018年下半年开始，由于国际贸易摩擦和下游消费电子产品需求疲软的影响，加上新产能生产带来的供应增加，MLCC价格大幅下跌，行业进入去库存化阶段，并持续到2019年下半年。

经过一年左右的行业去库存化，MLCC库存水平在第19季度开始恢复正常，MLCC价格在10月19日开始触底。从供应方面看，经过近一年的价格下跌，一些MLCC制造商在产能扩张方面变得相对谨慎，行业产能得到有效控制，从而加快了MLCC库存清仓进程。从需求方面来看，随着全球5G建设的不断推进，5G基站、消费电子、汽车电子和人工智能等下游领域正在蓬勃发展，对高端电容的需求也在增加。行业流程模式明显改善。在旺季效应的影响下，MLCC房价再次开始上涨。行业去库存已经结束，预计将进入一个新的“库存补充”周期。

目前，“新皇冠”疫情已经从中国蔓延到世界各地。受疫情影响，内地MLCC工厂整体劳动报酬率较低，产能利用率尚未达到满负荷。该行业总体扩张速度的下降导致供应方进一步收紧。据估计，MLCC产品价格将进一步上涨。由于世界上大多数MLCC的生产能力集中在中国大陆，我们认为“新皇冠”疫情对MLCC的供应方的影响大于对需求方的影响。预计短期内供需缺口将进一步扩大，MLCC房价有望进一步上涨。据供应链消息人士称，台湾领先的无源元件公司郭巨电子已将MLCC的平均价格提高了30%，预计其他制造商也将迅速跟进。

奉化高新:目前奉化在规模、产能和技术力量上是中国领先的老零部件企业。奉化成立于1984年，1985年率先在中国引进第一批MLCC生产线和技术。经过30多年的积累，奉化可以生产01005~2220多台全尺寸MLCC，而下游主要是家电、通讯、照明、工业控制和个人电脑。就产品质量而言，该公司与台湾制造商之间的差距相对较小，主要是在产能规模方面。目前，奉化MLCC的产能约为150亿台/月。据估计，2020年每月将增加56亿台。此外，奉化MLCC拥有350亿支/月的阻力生产能力，在中国排名第一。奉化MLCC是国内唯一一家具备电容、电阻和电感能力的企业。但在全球范围内，奉化MLCC的占比不到3%。作为国内替代产品的领导者，奉化有望在下游客户的支持下，继续扩大产能，满足市场需求。

榆阳科技、微电容电子:主要在小MLCC，0201约占70%，0402约占15%，批量生产01005。下游客户主要是移动通信终端、网通和安防。创始人陈伟容在1994年至2000年担任康佳集团总裁。他于2001年进入电子元件行业，创建了渔阳科技。他于2017年离开榆阳，创立了MicroRongElectronics。就产能而言，榆阳在拆分前达到最大150亿台/月，拆分后降至约70亿台/月。美光电子在2017年投资了产房，并于19年上半年正式投产，产能约为100亿台/月(注:小型设备的产能将相对较大)。榆阳和美光的产品相对同质，目前的生产扩张也在继续向小型化发展。

三环集团:主要生产大型MLCC，如0603/104、0805/105、1206/106等规格。相对技术含量而言，大尺寸并不高，但它耗费大量生产能力，而且生产起来相对不经济。然而，由于三环路卓越的管理能力，它仍然实现了高利润水平。目前，MLCC占三环集团总收入的15-25%，产能相对较小。2019年底的生产能力约为40亿台/月，随后的计划将扩大到100亿台/月。

航天军工产品制造商:代表性制造商包括宏远电子、火炬电子和宏明电子。与民用市场相比，军用市场使用量相对较小，但产品质量极高，要求零故障，价格远高于民用产品(根据宏远电子招股说明书，民用消费者MLCC 18年代理业务平均价格为0.04元/件，工业MLCC平均价格为0.15元/件，自产军用MLCC平均价格为1.37元/件)。军事制造商的生产能力相对较小，但他们的毛利率极高。他们中的一些人在购买海外产品后进行军事标准筛选。

(作者:毕然执业证书:A 068618110001)

(来源:巨峰金融)

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