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原标题:机械设备行业:1月份挖掘机销售额同比增长15.4%，需求延迟引领市场焦点

投资要点

1月份挖掘机的销售同比下降了15.4%，在延迟之后的一年中，需求依然乐观。

受春节+疫情+基数影响，1月份国内挖掘机销量下降。2020年1月，共售出9942台挖掘机，同比下降15.4%。其中，国内市场售出7758台，同比增长23.5%。出口销售额为2184台，同比增长35.3%。国内挖掘机市场1月份下滑的主要原因有三个:①春节施工期已过:2020年春节提前，购买新机器的意愿较一年前有所下降，全国许多项目进入施工期休假，1月份购买新机器的意愿有所下降；(2)疫情的影响:延迟复工预计会导致施工机械下游施工作业和一般市场交易不足；(3)同期基数高:2017年至2019年1月，挖掘机销量连续三年同比增长。在基数较高的情况下，仍有调整空间来平稳年度需求。

需求推迟，全年增长保持乐观。Q1通常是挖掘机的销售旺季，占年销售额的30%以上。我们预计疫情可能会对Q1挖掘机的销量产生一定的影响，但年度增长仍然乐观。(1)参照2003年非典的经验:疫情发生后，环保加速更新的需求依然存在，基础设施支持的需求突出，销售旺季预计会向后移；(2)政策刺激有望平抑周期。反周期调整仍然是疫情爆发后的首选。政策组合可能会得到加强。基础设施投资和房地产投资在专项债务的催化下有望保持强劲势头，挖掘机下游的新需求将得到保障。(3)出口需求持续超出预期。在这场疫情中，各国在贸易方面对中国采取了限制措施，但1月份挖掘机出口市场保持了快速增长，显示了我国挖掘机在国际市场上的竞争力。预计疫情结束后，出口需求将进一步释放。

小规模挖掘和小规模挖掘的比例继续上升。就国内市场的吨位而言，1月份小型挖掘机(0-20吨)的销量为5069台，同比增长19.8%。中鼎(20-30吨)销量1584台，同比增长31.0%。《大挖掘》(Big Dig (> 30吨)售出1105台，同比增长27.5%。对小型挖掘的需求仍然具有弹性，这种流行病的影响相对较小。1月份，我国小开挖、中开挖和大开挖的销售额分别占65.3%/20.4%/14.2%，相比之下+2.9%/-2.2%/-0.8%。根据欧美等发达地区的经验，微开挖(

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