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优惠政策+更好的业绩，证券行业的持续实力，以及证券商的头头都值得期待。

今天，券商板块几乎全线上涨，只有华创洋下跌。截至当日，中信建设投资、中银证券和南京证券的股价均有所上涨，而浙江证券、华林证券、红塔证券和东方财富的股价均有所上涨。

最近，上海和深圳股市的成交量一直保持在高水平，今天达到1173亿元。事实上，在过去5个交易日的4个交易日里，这两个市场的交易额已经超过了1万亿元。交易量的扩大将直接有利于证券公司的经纪业务。考虑到1-2月份的交易量和金融整合的规模，上市证券公司的一季度业绩有望好转。此外，新证券法的实施和市场宽松预期的改善有利于券商股票的进一步走强。

3月5日，多家上市证券公司披露了2月份的财务数据:

方正证券:母公司2月份净利润为2.9亿元，同比增长368%。

天丰证券:母公司2月份实现净利润8843万元，同比增长170%；

长城证券:母公司2月份的净利润为1.67亿元，同比增长92%。

中信建设投资:母公司2月份净利润7.7亿元，同比增长91%；

中国银河:母公司2月份净利润为6.94亿元，同比增长86%。

中信证券:母公司2月份净利润为11.82亿元，同比增长45%

广发证券:母公司2月份净利润为5.87亿元，同比增长20%；

西部证券:母公司2月份净利润为1.47亿元，同比增长8%；

东兴证券:母公司2月份净利润1.2亿元，同比下降2%；

长江证券:母公司2月份净利润为2.75亿元，同比下降2%；

兴业证券:母公司2月份净利润为2.95亿元，同比下降7%；

国泰君安:母公司2月份的净利润为7.53亿元，同比下降19%。

东吴证券:母公司2月份净利润为1.32亿元，同比下降30%；

中国证监会此前发布的证券业2019年年度经营数据显示，2019年证券业的表现有了明显改善。根据未经审计的财务报表，2019年，133家证券公司实现营业收入3604.83亿元，同比增长35%。营业收入规模仅次于2015年，创历史第二好成绩，净利润1230.95亿元，同比增长85%。

2019年，证券业利润超预期，达到1231亿元，同比增长84.77%。2020年，在行业积极政策和流动性的背景下，利润规模预计将继续同比增长。

华金证券表示，证券交易最重要的是判断市场的整体方向。考虑到最近中国国债收益率的快速下降，美联储的降息幅度超出预期，以及无风险收益率的预期下降，股市估值中心可能会继续向上移动。假设市场继续活跃，根据券商主导股的特点，推荐广发(剔除负面因素)、东方财富(高灵活性、金融技术)，建议关注中行(分新)、中原(低价+小盘股)、国海(低价+低估值)、华创安阳(并购扩张)。

天丰证券认为，基金投资和托管试点资格将落地，证券公司的理财业务将迎来良好的发展机遇。就估值而言，证券业仍低于历史中心，行业平均估值为2xPB，大型证券公司的中值估值为1.2-1.8xPB，历史估值中值为2.4 XPB(从2012年至今)。推荐华泰证券(1.4倍动态概率)、中信证券(1.8倍动态概率)和国泰君安(1.2倍动态概率)。

AVIC证券表示，一方面，由于蓝筹股属性，证券板块前期涨幅较低，另一方面，今年将受益于资本市场全面深化改革(如增加固定规模、创业板改革、新三板改革)。该部门的配置价值在短期回调下显示出来。此外，近期相对活跃的市场环境，如成交量和财务数据的大幅增加，也支撑了券商股票的短期利润，强烈建议关注证券业。

首创证券表示，投资银行业务受到证券公司多项业务政策监管的显著影响。从近期政策来看，新的再融资规则有利于固定增长市场，创业板市场改革，新三板的分层有利于创业板市场，新三板市场，科技创新局的并购重组规则，再融资规则。多项政策有力推动了证券公司投资银行业务的发展，释放了上市板的增量空间。总体而言，由于政策和监管体系的创新，2020年创业板、新三板和投资银行科技创新板将会有商机。根据新的再融资规定，预计2020年固定增长业务在再融资业务中的比重将大幅提高，在金融、医疗和信息技术行业的首次公开发行比重将增加，并购活动将显著增加。

财富证券指出，在投资主线上，建议重点关注低估值、运营良好、具有一定业务特色的目标。投资主线一:运营稳定、资本实力雄厚、政策优势明显的证券公司负责人推荐中信证券和华泰证券。投资主线2:区位优势明显、业务特色突出、估值水平较低的中小证券公司推荐东吴证券。

对于中小证券公司来说，2020年的业务机会将集中在新三板、科学板和可转换债券上。首先是新三板的选择层，这是中小证券公司的主战场。对于已提前安排新三板的中小证券公司来说，前期积累的项目将形成选择层的竞争优势，预计将为中小证券公司带来业务发展空间。二是抓住创新板新的市场增量。与投资银行股票市场的长期头部效应相比，中小证券公司的创新板业务仍然有能力打一战。考虑到创新板的巨大增值空间，中小券商有望分得一杯羹。从业务类型来看，与主板IPO主承销商相比，可转换债券在再融资中的主效应相对较弱，受政策红利影响的增长势头依然存在。

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