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编者按:《募集机构投资者适度管理实施指引》已经正式实施。公共和私人股本基金、第三方寄售机构和投资者的“表述”是什么？通过实地走访和观察，记者很快追踪到了基金销售链中相关“人”的表情。从短期来看，《指引》可能会使相关机构适应性不强，增加系统投资和管理成本。但从长远来看，《指引》有助于运营机构有效管理风险，优化投资服务，提高差异化竞争力，最终有助于基金行业健康稳定发展。

自7月1日起，《募集机构投资者适度管理实施指引》正式实施。《证券日报》基金信息部的记者走访了几家银行，发现只有一家银行按规定向投资者介绍了购买流程，一半的银行网点只推荐银行自行进行财务管理，而购买资金需要去银行官方网站。其他银行财务经理没有满足《准则》的要求。

在线资金购买流程没有重大变化。成熟的基金销售机构及时推出了升级系统。当记者购买超高风险(或高风险)基金时，系统将原来的风险提示改为风险提示加投资者风险确认。过程仍然很简单。

在走访银行的同时，记者发现，银行理财仍然很受欢迎，大部分保本浮动产品的预期收益率在5%左右，而小银行的高收入理财却无法与国有资产背景行业的平均收入理财相抗衡。然而，该基金在银行销售中表现冷淡。目前，该银行的财务回报很高，受到投资者的青睐。大多数财务经理不建议投资者购买该基金。

银行融资依然火热

基金产品遭遇冷遇

两周后，该银行的理财产品仍很受欢迎。看到这个主要由三个窗口忙碌的大兄弟姐妹和理财经理组成的超长团队，打算咨询理财的记者们突然放弃了。与我刚刚参观过的几家银行的冷清相比，这里是另一个世界。

在两条主干道附近，10000平方米的高楼占据了五家银行，而“国有控股”的旗帜让这家银行脱颖而出。在阅读了金融产品的宣传单后，记者没有发现任何特别吸引人的东西。相比之下，预期收益率低于前两家银行。记者带着疑虑问了队尾的一位阿姨。这位热情的阿姨向记者讲述了她多年的理财经验。

“这两家银行的回报率很高，但它们都是小银行，可能会违约。他们可能随时关门。隔壁的银行不久前发生了事故。选择一家大银行进行财务管理仍然是必要的。”我阿姨的话回答了记者心中的两个疑问，一是门口醒目的红色横幅的效果，二是为什么隔壁银行的客服告诉记者“我的柜台不卖任何金融产品”时，她表现出怀疑和防御的态度。

这个团队中的大多数老年人都在追求一种预期回报率为5%，期限为150天的金融产品。博伊尔告诉记者，这种产品的风险水平是二星级，这是相对安全的。当被问到“买只基金怎么样”时，她诚恳地说，“你还年轻，基金的风险很大。那些专攻金融的人正在玩游戏。”

不仅老太太，而且银行的一些财务经理也回避了这个基金。在记者走访的六家银行中，三家银行的财务经理似乎统一了口径，告诉记者，“购买资金可以直接到基金公司官方网站，我们的柜台只销售银行自己的金融产品”。

投资者适应性新规实施

银行柜台的性能各不相同

7月1日，适当管理正式实施，融资机构需要向投资者充分披露风险，投资者在购买超风险产品时需要签署风险错配警示函和投资者确认函。在记者走访的其他三家股份制商业银行中，只有一家银行的财务经理告诉记者，如果基金的购买超出了风险，需要签署风险确认函。

在一家国有控股的股份制商业银行，尽管财务经理强烈建议记者不要购买股票基金，但他看到记者非常坚定地说，“如果你想买，你可以买。当你做风险测试时，你需要提高你的风险承受能力。”当记者提问时，是否有可能签署一份超风险购买的风险确认函？经理说，“太麻烦了！”

在另一家股份制银行，财务经理向记者强烈推荐该基金的固定投资，并告诉记者，在购买股票型基金或超风险混合型基金时，银行会向客户的手机发送超风险短信，无需客户签署风险确认函。即使记者反复询问是否有新的规定，是否有必要签署书面确认函，基金经理仍然表示没有必要签署。

根据基金行业协会的说法，这些指导方针给了基金筹集机构一定的时间来升级他们的系统。系统升级将在指南发布之日起六个月内完成。但是，在系统升级完成之前，银行柜台仍需按照新规定办理资金业务，同时做好单据标记。

网上购物的资金流程没有太大变化。

超级风险提示改为超级风险确认。

混合基金和股票基金的风险水平一般为R4或R5，超过了大多数普通投资者的风险承受能力。《证券日报》基金新闻部的记者选择了三个网上购物渠道进行对比，发现升级后的系统只是将之前的超风险提示升级为超风险(高风险)购买确认。网上购物的资金流程没有太大变化。

7月1日晚，当记者能够通过蚂蚁金服和田甜基金网购买股票基金时，蚂蚁金服只发出了一个风险预警。显然，该系统尚未升级。然而，在每日基金网站上，风险提示已经足够了。

每日基金网络有两个主要的风险提示。选择基金时，网页将同时显示基金类型和风险级别。当记者选择了一只股票基金后，基金选择框的底部会提示该产品是高风险产品，这可能会导致因市场波动等原因造成本金损失。购买时，会进一步提示报告人产品超出了报告人当前的风险承受水平，需要确认买方在知道产品风险后仍坚持申请购买，且销售人员未积极推广产品。内容类似于中国基金会协会给出的风险错配警示函和投资者确认函的参考模板。

网上购物基金最大的变化是，它以前只是一个超级风险提示，但现在是一个超级风险提示加上投资者风险确认。在系统升级后的银行应用中，购买过程类似于田甜基金网络，在风险提示和确认过程中要求记者阅读8-12秒。

蚂蚁财富基金刚刚在6月14日被大量引入，它缺乏经验。截至记者发稿时，蚂蚁金服系统尚未更新。当记者购买这只股票基金时，风险提示只说了两个字:“这款产品是一只高风险基金，超出了你目前的风险承受能力。”

(吴)

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