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克勤生物因通过财务调整让公司的表现“好看”而受到质疑。

作者|高荣莲

武汉克勤生物有限公司(600201，古巴)有限公司(以下简称克勤生物)计划推出科创板的首次公开发行。自从它被接受以来已经将近一年了，但是它还没有被成功地列出来。

据统计，自2020年初以来，共有19家企业成功上市。从接受到上市的最短时间为5个月，最长时间为9个月。为什么前科学生物需要这么长时间？

克勤生物是2019年3月23日被上海证券交易所接纳的首批科学板块企业之一。《每日财务报告》指出，尽管预分裂生物学已于2019年10月21日“通过”，并于10月28日提交注册，但尚未产生结果，这确实令人困惑。《每日财务报告》就此问题致信克勤生物，但该公司未予回复。

据了解，克勤生物是一家专业从事兽用生物制品动物防疫研发、生产、销售和技术服务的生物医药企业。其主要产品是猪疫苗和家禽疫苗。2018年，猪疫苗贡献了96.51%的业务收入，该公司面临依赖单一产品的风险。此外，该公司对销售环节仍有许多疑问。

猪对疫苗的过度依赖

根据招股说明书，2017年，克勤生物在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场排名第二，在非国家强制免疫猪用生物制品市场排名第一。

据研究，该公司的主要产品高度集中在养猪业。

根据招股说明书，2016年至2018年(以下简称报告期)，科学前生物猪疫苗收入分别为3.44亿元、6.02亿元和7.03亿元，分别占总收入的94.52%、96.44%和96.51%。可以说，猪用疫苗来支持公司的业绩。

兽用生物制品产业的下游产业是畜牧业，因此前科学生物制品的市场规模直接受到畜牧业规模的影响。由于公司产品主要是猪用疫苗，养猪业的发展规模直接影响公司的发展前景。

克勤生物在招股说明书中表示，我国畜牧业产值持续增长，肉类在居民食品消费中的比重持续上升，现有畜禽年产量和规模巨大，保证了兽用生物制品行业的持续增长。

然而，根据公开的信息，虽然中国的养猪业规模很大，但它属于股票市场。2012年生猪数量达到4.76亿头后，呈现逐年下降趋势，2018年降至4.09亿头。生猪存栏数量的减少将直接影响到科学研究之前的生物猪疫苗的市场规模。

据公开信息，2019年中国进口兽用生物制品销售额为16.71亿元，其中68.89%为进口猪用疫苗。

由此可见，国内猪疫苗领域受到进口产品的强烈冲击。如何在激烈的竞争中保持产品质量，尽最大努力增加市场份额，将是未来的一大难题。

销售环节中有许多疑点。

此前，一些媒体质疑前生物系通过财务调整使公司的表现“好看”。《每日财务报告》指出，该公司的经营数据确实可疑。

根据招股说明书，克勤生物主要采用“直销+买断分销”的销售模式。2018年，公司分销模式下的前五名客户为郑州市惠济区新源兽药经营部(以下简称郑州新源)、保定市北市区穆欣兽药疫苗经营部、成都吕克贸易有限公司、郑州市惠济区高州百源兽药经营部、大成动物医药经营部(以下简称郑州大成)。

其中，郑州鑫源和郑州大成都是个体户。

招股说明书显示，在报告期内，郑州鑫源一直是公司分销模式下的最大客户之一。从2016年至2019年上半年，郑州鑫源一直是该公司分销模式下的最大客户，销售额分别为1790万元、3657万元、4259万元和1077万元，较2016年至2018年增长约1.38倍。

然而，根据田燕的调查数据，郑州鑫源2014年的对外总销售额仅为4.5万元，而2016年仅为61万元。如此小的销量，郑州鑫源如何支撑公司一千万元的销售订单？

让我们看看郑州大成。根据招股说明书，郑州大成在2017年是克勤生物的第四大经销商，在2018年是第五大经销商。2017年和2018年，大成交易部的支行前生物销售额分别为1058万元和995.8万元，分别占支行前生物主营业务收入的1.69%和1.31%。

据慧眼调查，郑州大成成立于2015年3月24日，注册资本只有10元，是祝秀兰的一家运营商。2017年，郑州大成的总资产为8.5万元，总销售额为15万元。

2017年，一家注册资本只有10元人民币、总资产为8.5万元人民币的个体经营公司如何为克勤生物带来1058万元的销售收入？

此外，克勤生物在昌图县老城镇还有一个客户叫新东北兽药商店(以下简称新东北兽药)。

2019年上半年，新东北兽药是事业部前期生物分销模式下的第三大客户，销售额为412.8万元，占当前营业收入的1.48%。值得注意的是，在此之前，新东北兽药没有出现在克勤生物的前五名客户排名中。

根据眼科调查资料，新东北兽药注册资本为1万元，注册地址为辽宁省昌图县老城镇北街43组。公司类型也是个体工商户。

据公共媒体报道，2018年辽宁省发生了多起非洲猪瘟病例，但该公司客户新东北的兽药采购量并未受到猪瘟的影响，反而有所上升。这家注册资本只有1万元人民币的公司，已经解决了400多万元人民币的克勤生物销售额，让市场找不到任何逻辑。

到目前为止，SciDev.Net还没有通过pre-SciDev.Net的注册信息，同时也是一个制药行业的南信药业从提交注册到其生效仅用了13天。《每日财务报告》将继续关注克勤生物长期未上市的原因以及未来的新变化。

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