万达“轻资产”战略转型迈出最大步伐

万达“轻资产”战略转型迈出最大步伐发布时间：2020-03-11

7月10日上午，整个商业界震惊于一个重大消息:万达商业和融创中国联合发布重大公告，万达将13个文化旅游城市项目和76家酒店移交给融创。

万达集团的战略转型因其远见卓识和胆识而受到业内人士的高度赞扬，但此次交易所表现出的决心和勇气仍超出了业内人士的预期。经过对这一突发消息的简要消化，笔者认为这是万达集团“轻资产”转型战略意图的延续，也是万达“轻资产”战略转型迄今迈出的最大一步。

此次交易的实质是万达将交易中涉及的文化旅游和酒店项目的资产和负债转移给了融创。万达只负责品牌和运营管理。这意味着万达的“轻资产”转型已经全面深化。

在万达此前的轻资产转型中，主要经营目标是围绕万达广场，进展非常顺利。今年上半年，"轻资产"万达广场的数量增长了26个，大大超过了计划。据估计，万达广场每年将有大约40至50个“轻资产”。

轻资产模式需要非常高的品牌产出水平，这只能通过强大的品牌来实现。这一次万达文化旅游项目也进入了“轻资产”运营，这表明万达文化旅游项目的品牌已经确立，万达已经到了完全靠品牌赚钱的时代。

作为此次转让的直接结果，万达的债务水平已经大大降低。万达的商业债务也不高。通过此次资产转让，万达的商业债务比率将大幅下降。这一次所有收回的资金将用于偿还贷款。万达的商业计划是今年偿还大部分银行贷款。

从万达集团的流动资产来看，主要资产项目是万达广场、万达吕雯城和万达酒店。然而，在万达广场，增量部分主要是"轻资产"，而股票部分已进入良性循环，租金逐年上升，负债压力不大。要说有一定的债务压力，那就是万达城和万达酒店。

不过，此次转让后，万达的商业债务压力将完全缓解，万达集团将“放松”并真正成为一家轻资产公司。

有些人可能担心资产转让对万达商业利润的影响。从万达的商业角度来看，预计万达的商业租金和其他收入将在大约2年内超过房地产收入。此次转让将使万达成为一家真正的商业服务企业。

比短期利润的影响更值得注意的是，商业模式改变后，其市场价值也会随之改变。从资本市场的角度来看，房地产上市公司的市盈率一般在10倍左右，而服务企业的市盈率可以达到30至40倍。这意味着万达的商业市场价值在转型后会更高。

从万达集团的整个转型过程来看，此次资产转让充分体现了万达集团发展“创新”和“轻资产”业务的决心。这一战略转型将是万达此前转型中最重要、最核心的一次。这标志着万达集团的完全“去国有化”及其作为服务巨头的真正地位。它已经成为全球商业史上最成功的大型住宅企业转型的标杆。(文/乔新峰)