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世界著名评级机构标准普尔(以下简称“标准普尔”)最近宣布，将把荣创中国控股有限公司(荣创控股)的“B+”长期企业信用评级和“中国银行-大中华区”长期信用评级纳入负面信用观察名单，并对该房地产开发商的未偿优先无担保债券进行“B”长期债务评级和“中国银行+大中华区”长期信用评级。

S&P表示，将上述评级纳入负面信用观察名单，反映了融创控股在大规模土地收购和非核心业务扩张后财务杠杆进一步恶化的可能性。然而，S&P此前曾预测，由于销售增长强劲和土地收购受到限制，融创控股今年的杠杆率将有所提高。

融创控股于2017年7月10日宣布，同意向万达商业地产有限公司(万达商业)购买13个文化旅游项目和76家酒店，总价为632亿元。

“我们正在等待融资计划、现金流影响和未来资本投资的进一步细节，然后才能评估此次收购对融创控股的信贷影响。”S&P说。

S&P认为融创控股自2016年以来一直在积极扩张。据估计，包括收购万达的商业资产在内，融创控股自2017年以来已经在收购土地(通过公开招标和并购)和投资非核心业务(包括乐视和领英)方面投入了1200亿元。这些支出已经超过了2017年1月至6月的合同销售总额1089亿元，包括合资销售。考虑到土地收购和业务拓展方面的巨大支出以及建筑安装支出的不断上升，S&P预计融创控股的经营现金流将继续为负，因此将依靠进一步借款来支持其扩张并提升其杠杆水平。

此外，万达最近对乐视商业资产的收购和大规模投资也反映了融创控股积极的财务立场，因为这些巨额投资和支出将进一步加重融创控股已经很高的财务杠杆，并增加其未来的现金流负担。目前，S&P认为融创控股的财务自律是负面的。

S&P表示，在评估了融创控股未来一至两个月收购万达商业资产的信贷影响后，它希望将该评级从负面信用观察名单中移除，并将与融创控股管理层讨论该公司未来12个月的扩张意图和杠杆预期。

“如果我们认为强劲的增长和扩张将持续下去，公司的财务杠杆在未来12个月内不太可能改善，那么我们可能会下调评级。这将包括我们的预测，融创控股2017年的销售额将达到2250亿元，实现30%的大幅增长。如果我们认为融创控股的财务杠杆在今年大规模投资和收购后会有所改善，那么我们可能会确认评级并继续给出负面展望。如果融创控股的合同销售额明显高于我们的预期，并且该公司有一个明确的去杠杆化计划，那么在这种情况下，其财务杠杆可能会有所改善。”S&P说。(记者孙露露)

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