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全国金融工作会议于14日至15日在北京召开，会议对中国当前和未来的金融工作做出了全面规划。那么，会议传达了什么信息？未来几年财务工作的最高计划是什么？这份报纸邀请了一些专家来全方位地解读它，以取悦读者。

金融服务实体经济

直接融资得到支持

引导资金支持实体经济发展

“我们一直批评不合理的融资结构和过度的间接融资比例，这导致一旦经济周期回落，银行资产的坏账率就会上升，从而产生系统性风险和应对政策。因此，政府一直主张增加直接融资。”美联储证券(Federal Reserve Securities)首席投资顾问胡晓慧7月16日在接受《证券日报》(Securities Daily)采访时表示，过去，直接融资的扩张受到不完善的基础系统、套利和内幕交易的限制。

“随着监管机构坚决打击套利行为，严格控制大股东‘解禁’减持，严厉打击各种非法融资，坚决打击各种内幕交易等违法行为，套利资金渠道将被有效阻断。”胡晓慧说。

他进一步表示，未来，随着a股进入摩根士丹利资本国际、南北债券链的开通、递延个人所得税养老保险的推出以及养老基金和企业年金的进入，4万亿至6万亿元以上的合规基金将逐步进入市场。"合理引导资金支持实体经济将使我们的经济前景更加光明."

“考虑到中国实体经济和金融体系发展的现阶段和特点，中央政府仍然采取鼓励直接和间接融资的发展战略，但在直接融资层面，希望通过创新增加增量。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张军告诉《证券日报》。

东方金城评级副总监于春江昨日对《证券日报》表示，资本市场进一步向实体经济倾斜。资本市场实体经济的直接融资将迎来新的机遇。债券市场融资规模有望进一步扩大，股票市场和债券市场有望继续快速扩张。

光大证券首席分析师滕胤表示，中国整体金融结构仍以银行间接融资为主，直接融资已成为限制实体经济金融服务的短板。要提高直接融资比重，必须不断推进资本市场体系建设，完善主板市场基本制度，积极发展创业板和新三板市场，规范区域股票市场发展，发展以合格机构投资者为主的债券市场和场外市场，为扩大直接融资创造更好的条件。

改善间接融资结构

推进各银行战略转型

中国人民大学金融与金融学院副院长赵锡军昨日在接受《证券日报》采访时表示，为应对经济结构调整，各银行的金融服务模式也应进行调整，从服务大型企业和项目的投资模式向更具创新性的高质量、高效益的投资模式发展。

“与传统的经济发展模式相比，新的发展模式对新的融资有更高的要求。不仅大型国有银行将面临转型任务，中小银行和私人机构也将面临类似问题。他们将不得不改变融资结构，完成新的定位。”赵锡军说。

赵锡军表示，新环境的变化正在加速各银行的战略转型，包括利率市场化等市场化的发展。互联网技术、通信技术和人工智能等技术的发展，迫使各类银行不断改善融资结构，进行战略转型。

中国国际经济交易中心副首席经济学家徐洪才昨日对《证券日报》表示，间接融资结构也需要创新。如今，互联网金融正如火如荼地进行着。如果传统金融企业不积极合作，它们将被互联网金融所取代。发展普惠金融，网络金融有其独特的优势，传统银行应与网络金融合作，优势互补。

赵锡军表示，间接融资结构的调整仍处于初级阶段，要彻底改善间接融资结构，适应新的发展模式，还有很多工作要做。尤其是概念、战略和机制的构建，以及产品创新和风险管理，是一个全方位的调整过程。

保险业回归其主要的风险保护业务。

支持实体经济的发展

工商大学保险研究中心主任王昨日对《证券日报》表示，保险是市场经济中风险管理的主要手段。保险业要发挥长期稳定的风险管理和保护功能，首先必须实现自身的稳定。其次，它在资本市场上扮演着稳定的角色。第三是保护实体经济。

王表示，资本市场应命名为“资本”而不是“金融”，不应作为上市公司高管减持的一种手段。因此，保险公司可以通过资本市场保持和增加其价值，这也有利于整个保险业的稳定和发展。

他还强调，社会保险应改称为“社社”，以保证社会保险有一定的保费收入，避免社会保险挤占商业保险市场。与此同时，行业自律应在进一步改善对行业的服务方面发挥作用。此外，在监管方面，第二代薪酬制度在我国正式实施后，应该在探索中不断完善。最后，我国的政策支持要到位，法律要进一步完善，政府各部门要在商业保险中发挥协调共赢的作用。

国务院发展研究中心金融研究所教授朱昨日在接受《证券日报》采访时表示，保险业应继续立足于安全的根本，为全社会的风险管理提供强有力的支持。通过产品和业务模式创新，提高保险渗透率，拓宽灾害损失补偿渠道，提高灾害损失保险补偿比例，更好地发挥经济补偿功能，分散和转移实体经济中的风险。

关于资本市场，朱说，会议提出要把发展直接融资放在重要位置。那么，保险基金是资本市场发展直接融资的非常重要的机构投资者，具有规模大、期限长的特点，从理论上可以发挥保险基金的长期投资和价值投资的作用。

推动经济去杠杆化。

推进国有企业去杠杆化，增强企业活力

国有企业改革研究员刘兴国7月16日在接受《证券日报》采访时表示，国有企业改革是当前经济工作的重点之一。国有企业的发展也是巩固执政基础、提升国有企业形象的必然要求。因此，要着力推进国有企业去杠杆化，减轻国有企业的财务负担和风险，增强国有企业发展的活力。另一方面，通过推动国有企业去杠杆化，也可以带动民营企业加快去杠杆化。从风控的角度来看，扎实推进国有企业去杠杆化有利于降低企业经营风险，从而避免像金融系统那样的企业风险扩散，从而引发金融系统的系统性风险。

事实上，根据国家的部署，国有企业一直在推动有针对性的去杠杆化。苏宁金融学院特别研究员蒋寒昨日对《证券日报》记者表示，由于各地条件差异较大，国有企业在去杠杆化过程中的进展也存在较大差距。

姜涵认为，在去杠杆化过程中，国有企业主要面临以下三个困难:一是所有企业职能过度导致负担过重。其次，它对国有资产的处置很敏感。如果处置无效，可能导致国有资产流失。第三，国有银行面临巨大的资产流失压力。除了资产方面的阻力，国有企业还面临着银行方面的问题。如果去杠杆化速度过快，可能导致银行不良资产率上升。

防范和控制金融风险深化金融改革

上海财经大学银行系教授小草昨日在接受《证券日报》采访时表示，完善公司制度和公司治理结构对金融企业尤为重要。

小草表示，对于金融机构而言，采取合理的治理结构，限制金融机构的道德风险，向投资者和债权人发出信号，表明金融机构重视自身声誉，从而建立外部投资者和债权人对金融机构的信任，是整个金融体系健康发展的基础。

西南政法大学民商法学院教授曹兴权昨日对《证券日报》表示，金融公司治理监管已成为金融监管的三大支柱之一。公司治理包括内部治理和外部治理。前者是公司内部各机构的权力分立和制衡，主要表现在治理结构上。后者是对外部市场的限制。由于外部市场机制不完善，外部市场约束自身有限，中国金融公司治理应该建立在内部治理的基础上。

上海大学法学院副教授李立新昨日对《证券日报》表示，股权结构是公司治理结构的基础。优化股权结构应作为改善公司治理结构的突破口。当前国有企业混合所有制改革实际上是所有制结构的改革。今后，我国公司立法将需要在《优先股试点管理办法》的基础上实行不同类型的股份制度，允许公司设立两个或两个以上具有不同性质、权利和义务及利益的股份，从而通过更加灵活的股权结构实现更好的公司治理。

监管模式的转变“机构监管”将成为过去

国泰君安首席经济学家林采宜7月16日在接受《证券日报》采访时表示，“成立国务院金融稳定发展委员会的主要目的是防范风险。”

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，全国金融工作会议确认监管模式为“功能监管和行为监管”。这是第一次在如此高的层面上确认监管模式的变化，这表明“机构监管”将成为过去，这是监管模式的一个重大变化。

“金融业在国民经济中的比重不能太高，否则会导致过度投机，这对整个实体经济的发展是有害的。从这个角度来看，金融去杠杆化和金融业标准化是非常必要的。”林采宜说。

“目前，中国金融业正面临两难境地。必须平衡金融深化改革和金融去杠杆化之间的关系。为了平衡这种关系，最重要的是推进机构改革。”林采宜认为，在当前的金融环境下，如果不深化金融改革，仅仅通过防范风险和去杠杆化是不可能很好地服务于实体经济的。因为一方面，金融部门存在一些过度投机，但另一方面，实体经济所能获得的金融服务相当有限。目前，仍有许多企业需要忍受，无法获得足够的金融服务。总的来说，金融不是一个简单的供求问题，而是一个结构性问题，因此当前深化金融改革非常重要。

“如果金融改革能够顺利进行，金融机构的经营和管理将进一步市场化。许多风险防范，尤其是微观风险，应该通过金融机构的利益机制来解决。实体经济的风险和服务问题应该在金融改革的框架内解决。”林采宜强调。

扩大金融对外开放

人民币国际化促进金融市场开放

BOCHK首席经济学家埃济环昨日对《证券日报》表示，全国金融工作会议提出稳步推进人民币国际化有两层含义:一是为全球金融治理结构提供新选择，为更多经济体提供公共产品；人民币国际化始于2008年。经过几年的发展，它可以在全球化的背景下发挥积极的作用。第二，人民币国际化可以成为进一步提升国内金融市场开放度的起点。人民币国际化需要提升金融市场的深度和广度，其中债券市场的开放是释放人民币加入特别提款权制度红利的关键。

中国人民大学国际货币研究所副所长向松佐昨日指出，当前贸易结算推动的人民币国际化势头大大减弱，金融交易的驱动力增强。在此背景下，项松佐提出，鉴于贸易条件下人民币国际化驱动力的弱化和国际交易中金融交易规模远大于贸易结算的事实，发展和完善人民币金融市场，挖掘资本金融条件下人民币的使用潜力，增强人民币的金融交易功能，提升人民币在国际金融交易中的地位，实现人民币国际化“贸易+金融”的双轮助力和联合驱动迫在眉睫。(记者朱、左永刚、傅、苏、杜玉萌、)

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