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美国摩根士丹利资本国际公司于北京时间5月15日凌晨公布半年度指数调整结果。234只a股被正式纳入摩根士丹利资本国际指数体系，整合系数为2.5%，自今年6月1日起生效。预计8月份的季度评估将把纳入系数提高到5%。

摩根士丹利资本国际公司的调整公告指出，中国a股指数的调整仍按原计划分为两步:第一步是将234只中国a股纳入指数，自由流通调整系数为2.5%，调整后的市值分别占摩根士丹利中国指数和摩根士丹利新兴市场指数的1.26%和0.39%。

第二步是在8月份对指数进行季度调整，届时自由流通调整系数将提高至5%。在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中，市值最大的三家公司是中国工商银行、中国建设银行和中石油a股。本次半年度调整将于2018年6月1日生效。摩根士丹利资本国际还加强了对目标成份股“任意停牌”的控制。一旦摩根士丹利资本国际中国指数成分股在调整生效前停牌，它们将被取消资格。

市场已经提前消化了进入摩尔多瓦的预期。

在宣布a股进入摩尔多瓦的官方目标后，国内股市并未走强。例如，5月15日和5月16日，国内股市走向相反的方向。5月15日，国内股市在开盘小幅走高后开始一次又一次走软，尤其是进入中国以来获得最有利业绩的上证50指数大幅下跌。市场收盘时，与进入摩尔多瓦关系不大的成长型企业市场率先反弹。收盘时，创业板指数上涨1.48%，而上证50指数仍下跌0.10%。这一趋势在5月16日更加明显，当时上证50指数继续走软，严重拖累了市场。

短期趋势如此平淡的原因是，事实上，国内投资者早就为进入摩尔多瓦后国内股市的预期做好了准备。例如，当国内股市进入2018年，它将进入上海证券交易所的窗口。许多投资者认为，上海证券交易所50指数将出现牛市。因此，上海证券交易所50指数自年初以来飙升，从2017年底的2860点升至今年1月24日的3202点，上涨343点，涨幅12%。从2016年3月1日至今年1月24日的较长时间内，上证50指数累计涨幅最高达到1311点，涨幅69.33%。

此外，外国资本早已配置完毕。据中国人民银行统计，今年一季度末，境外机构和个人持股规模达到1.2万亿元，同比增长1.55倍。其中，“沪深线”北行通道是外资进入的重要通道。今年4月，金融净买入量达到386.5亿元，为深港通运营以来最大月度涨幅。然而，根据最新的“深深深线”和“深港线”项目持有的北行基金市值超过6400亿元，相当于2017年同期市值的2.3倍。

因此，a股进入摩洛哥的消息早已被投资者消化，消息发布后要想走出这个新市场可能并不容易。

a股进入摩擦的影响应该从长期角度考虑

a股进入摩洛哥是否会对国内股市产生里程碑式的影响，不能在太短的时间内观察到，从长远来看也是如此。这是因为中国股市与国际市场接轨是大势所趋。如果中国的股票市场不能与国际市场接轨，它就不能走向世界，也不能被国际市场的投资者所认可。然而，中国股市与国际市场的融合不是一蹴而就的。这应该是一个非常漫长的过程。特别是在中国，股票市场制度的规则还没有进入重大改革，如从现行的审批制度向登记制度的过渡，那么中国股票市场仍然会面临许多问题。

a股进入摩尔多瓦是国内股市国际化进程中最重要的一步。a股进入摩尔多瓦具有里程碑意义。这是因为a股进入摩洛哥意味着国内股市的一些上市公司已经得到国际市场的认可，将成为国际投资者进入中国股市的最重要的参与指数。

因此，从长远来看，我们应该看中国股票市场融入国际市场的程度，以及中国股票市场在进入中国的推动下进行改革的努力。如果所有这些方面都得到改善，那么a股进入中国股市的影响就根本不能被忽视。

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