a股市场表现如何？券商解读“独角兽”概念投资策略

a股市场表现如何？券商解读“独角兽”概念投资策略发布时间：2020-03-19

3月20日，上海和深圳的股指双双下跌。

截至当日收盘，上证综指上涨0.35%，收于3290.64点。沈正成指报11077.80点，上涨0.08%。创业板1864.62点，上涨1.18%。从行业来看，中药、化学制药、医疗改革、医疗设备服务等行业涨幅居前。

一名经纪人对记者表示:“投资者的操作意愿有所增强，他们不再那么看重指数，而是更看重个股。"

未来a股市场将如何变化？最近频繁发布利好政策信号的新经济和独角兽的概念是否会随之而来？经过春季市场走势，券商等机构都做出了展望。

郭进证券首席战略分析师李丽凤表示，由于富士康即将入股a股，市场担心后续“独角兽”发行的速度和融资规模等不确定性。一般来说，短期a股市场可能进入波动市场。然而，从中期和长期来看，a股的势头正在增强，资产配置时钟仍指向股市。

“不久前，‘独角兽’的概念飙升，主要股票大幅上涨。不过，在最近的交易操作中，有人建议，应该认真对待投机背后的因素的影响，而不是盲目跟随趋势。”受访者告诉记者，“受益于此的第一波基金选择停止盈利，离开市场。随后的强势将更难延续。单个股票价格将会分割，这使得利润更加困难。”

根据数据统计，CICC估计“独角兽”和中国存托凭证(CDR)的潜在融资规模:四个新类别(新技术、新产业、新格式和新模式)的中国股票和四个新类别的香港股票的市值分别约为0.9万亿美元和0.8万亿美元，总计1.7万亿美元。

CICC认为，“海外中国股票可以通过中国存托凭证进入内地市场”。预计可能的时间表还包括在NPC和CPPCC会议后发布《中国存托凭证发行和上市规则》草案，在磋商期结束后一段时间后发布正式实施规则，并开始接受企业申报。预计首批四种新型企业最早将于今年通过发行CDR在内地上市。

摩根士丹利预计，到今年年底，中国将发行2-3只cdr。近期的首次公开募股(IPO)利率将会收紧，否则将会有更多的资金被用于债务重组。

东吴期货分析师认为，市场已经暂时告一段落，而独角兽概念股，本轮反弹的核心品种，已经开始进入休市阶段。

然而，李丽凤认为，与历史相比，目前a股整体估值水平接近中位水平，“慢工细作，a股仍存在结构性机会”。

如何分配投资者？

兴业证券(Societe Generale Securities)首席全球战略分析师张益东表示，年报仍是短期市场最重要的主线，推动了个别股票价格的扣除。腾讯控股、中国平安、吉利汽车等领先的股票是焦点。

至于港股的投资策略，张益东认为，港股核心资产收益改善推动的牛市性质没有改变，今年上半年是牛市蓄势待发的时期。因此，从战略上讲，中国最好的资产是围绕长期牛市的基本逻辑来配置的。今年上半年的头寸相对中性，建议以低价增持优质公司。

光大证券表示，在保持中国金融蓝筹股战略配置的基础上，以动态估值为标准，综合考虑业绩前景和合理估值。积极关注增长价值目标，如房地产、电子、软件蓝筹股；以及周期板块超低估值的高品质领先目标。

关于a股的主题配置，长江证券建议专注于半导体、5G、机器人和供应方结构改革，以补充短板。

a股上涨的可能性有多大？

从历史数据来看，a股市场在两会之后表现如何？

长江证券表示，两个交易日结束一个月后，上证综指有75%的上涨机会。根据2000年至2017年的统计，整个市场呈现上升趋势。从板块价格涨跌的统计来看，中小板块表现良好，明显好于其他板块。

兴业证券认为，根据历史统计，在NPC和CPPCC交易日之后的15个交易日内，市场上涨的概率高达83%，平均涨幅为3.94%。“市场对流动性和基本面的担忧有所缓解。尽管遭遇挫折，但重大创新的主要方向仍很明确。”

在市场预期方面，国泰君安证券表示，经济周期(起始质量)和政策预期(NPC和CPPCC，经济调整)将扰乱市场情绪，但短期数据或事件的干扰并不一定意味着整体预期将下调，而只是市场预期驱动系统的阶段性调整。

然而，业内人士指出，市场风险偏好在短期内将被抑制。一位机构投资者告诉记者，“从国内来看，在NPC和CPPCC会议结束后，保持稳定的预期有所下降，市场担忧有所增加。从国外角度来看，特朗普政府的关税政策导致全球贸易摩擦升温，并引发了对贸易战的担忧。因此，影响风险偏好的因素通常都是空的。”

郭进证券分析师李丽凤表示，监管机构已将“恶意操纵股价和扰乱市场秩序”等违法行为作为监管重点，从而形成了对“非法资金”的威慑。此外，市场关注两会后新资产管理条例正式草案的实施时间和细则，这限制了风险偏好的恢复。