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美国股市上周五暴跌，引发全球市场担忧。以点数计，道琼斯工业平均指数上周五下跌666点，为1910年以来美国股市第六大跌幅。

因此，亚太市场周一早盘全线下跌，日经225指数下跌逾2%，首尔综合指数下跌逾1.5%，澳大利亚和新西兰指数均下跌逾1%。香港恒生指数盘中也下跌逾2%。

在a股市场，上海证券交易所今天开盘时也暴跌近1.5%，达到3400点大关。但开盘后不久，上海证券交易所指数就涨跌互现，收窄并转为红色。运输服务、银行、煤炭、钢铁和其他行业在会议中表现活跃。

美国股市为何下跌

人们普遍认为，美国股市上周和上周五的历史性下跌主要来自三个压力:

1.债券收益率继续上升，直接推动美国股市暴跌

最近，10年期美国国债收益率达到2.84%，为4年来最高。事实上，自上周以来，债券市场一直在引导股市走向。政府债券收益率大幅上升，这给了投资者出售股票的理由。

2.美国主要股指的估值已经达到历史高点

数据显示，自2009年以来，美国股市已经经历了9年的牛市。道琼斯工业平均指数从当年的6000多点飙升至今天的26000点，涨幅超过300%。经过九年的牛市，美国主要股指的估值都升至历史高点。这背后的原因包括美国货币政策过于宽松，利率过低，以及杠杆率上升。更高的估值是担心市场回落的原因之一。

3.美联储将利率上调至预期之上，通胀预期全面上升

美国1月份的数据大大超出预期，提高了对利率突然上调的预期。如果2018年经济增长和通胀复苏强劲，美联储加息的可能性将越来越大。目前，市场普遍预期美联储今年将加息3-4次。

美国股市崩盘是a股市场几何形状的影响

至于美国股市的大幅下跌，中泰证券分析师付芳指出，道琼斯工业平均指数上周五下跌2.54%，历史上仅排名第486位。这更像是牛市中的利润回调，因为当牛市的利润率足够大时，大幅上涨和下跌是很常见的。自2006年以来，美国股市已下跌逾2%，跌幅达113倍，相当于下一个交易日a股下跌73倍，平均涨幅和跌幅均为-1.3%。a股有明显的后续效应。然而，具体表现显示，低开高走的情况更为普遍，更受情绪因素的影响，另一个是国内加息预期的上升。

平安证券分析师魏伟也认为，从目前情况来看，美股不太可能直接影响a股。中国的无风险利率水平明显高于美国。市场开放进程加快和人民币汇率走强可能在一定程度上抵消美股调整风险对a股的影响。

当然，魏伟也指出，全球风险资产的压力将在一定程度上影响风险偏好的恢复，“或使a股投资者风险偏好的恢复更加缓慢”。就目前a股市场的走势而言，短期内趋于强势(主要是蓝筹股和蓝筹股)，对于受监管政策影响的行业，更有可能进一步向下调整，比如新的股权质押政策就是最新的影响政策。

山西证券认为，对于a股市场来说，中国宏观经济、流动性环境、公司基本面、市场资本、估值等重要因素都没有受到动摇。因此，面对外围市场的调整，建议投资者不要过度恐慌。当市场动荡、泥沙俱下时，应冷静应对，严格遵守投资原则，坚持公司业绩基本面，注意估值安全边际，避免业绩不佳、质押率高的目标，同时挖掘被市场非理性错误扼杀的股票。回调是上车的机会，抓住危机中布局的机会。

售后市场战略

至于未来市场，傅方认为，对于国内市场而言，今年以来a股市场的快速上涨可能与新的增量基金将进入或将很快进入市场的预期有关。目前，短期资本流入明显放缓。与此同时，监管层面的去杠杆化和年度报告结果相继出台，市场风险偏好回落。考虑到春节因素，2月份只有15个交易日，短期市场情绪依然谨慎，整体震荡复苏是主要因素。

在未来的投资机会中，长城证券分析师鲍婷认为，从估值偏低的价差来看，大金融在春季市场的核心地位是乐观的。此外，短期周期股票的表现值得特别关注。一方面，盈利能力比预期更有弹性。建议关注中上周期行业的估值和修复机会，重点关注钢铁行业。另一方面，从显著的估值优势和绩效预期的边际改进的角度来看，建议关注电力、航运等行业。从通胀预期的角度来看，我们关注的是农业、林业、畜牧业和渔业、贸易和零售、航空运输等行业，这些行业的估值相对较低，行业价格没有明显上涨，收入价格弹性相对较高。

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