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远大投资与关怀:资金提前撤出意味着强烈的短期动荡或持续

周一，两市主要股指触底反弹。煤炭和钢铁等周期性股票在经历了上周的上涨后，继续领涨。银行和证券公司等金融类股在盘中走强，引领上证综指(上证综指开盘大幅走低)的重心逐渐上移，并重新回到5日均线上方。关于这一主题的1号文件的出台刺激了农业领域相关股票的强劲爆发，但在坏消息的影响下，第二只新股继续领跌。幸运的是，在早盘经历了一波杀戮之后，50只目标股票中的一些相对活跃。创业板市场指数在触及新的调整低点后企稳反弹，但趋势明显弱于上证指数。市场仍然受其重量的影响。

在周末许多负面结果中，中央一号文件的发布是一个相对好的消息。农业部门今天没有辜负大家的期望。相关股票在盘中强劲上涨，并在早盘吸引了市场注意力。统计显示，在过去10年里，在一号文件发布后的一个月内，农林牧渔业上升的概率是100%，但持续表现的概率不是很高。特别是在近期权重股轮换反弹的大格局下，相关主体板块的压力并不小，但我们也可以逢低关注有业绩支撑且被低估的相关农业板块个股，但记住不要上涨。

从盘上看，上证指数先是下跌，然后上涨。在盘中连续反弹后，它已经达到3480点左右的压力。早些时候，我们强调了这一立场的重要性。从60分钟的水平来看，MA30的均线已经形成了一定的压力，所以报复性的反弹可能会导致技术上的退步，技术上的退步会在这个位置上继续震荡，在盘整后反弹。但同时，我们观察到上海的强弱格局较为明显，差异化市场有望在下一阶段继续。创业板市场的特点是持续创新和低顶压。然而，近期没有明显的扩大交易量的趋势。剧烈的反弹仍然缺乏热度。短期内我们应该密切关注1700点上方的压力。

周一，这两个市场都出现了红盘震荡，尤其是上证综指，该指数大幅反弹，中国的杨大幅收复了5日均线上方的失地。从市场表面来看，金融和周期行业正在再度复苏。预计该指数将引领上证综指延续上一波的强劲走势，并关注未来权重股的表现。然而，我们仍然需要注意的事实是，上海证券交易所今天出现了大量的净流出。随着年底的临近，基金将提前离开市场。此外，由于上海的强势和弱势，该指数未来很可能仍处于波动状态。在操作上，仍有必要关注当前市场的主线，寻找便宜货。随着估值的不断回归，银行股有望在今年上半年成为主力，并关注相关低水平股的逢低吸纳。

兴业证券:春耕市场将在短期震荡后重新启动

兴业证券的王和章启耀指出，最近市场有所调整。这主要是由以下因素造成的:1)市场传言部分资产管理计划将被清盘或不再继续，信托基金将降低配置杠杆，导致相关个股风险增加，市场中间频率突然崩溃，对风险偏好影响较大；2)部分股票，尤其是中小市值股票，在连续下跌后，目前正逼近甚至触发股权质押的安全线，导致恐慌性连锁反应。3)一些公司的业绩预测明显低于预期；4)年初后持续上涨后，市场本身有自发调整的压力。

然而，在快速调整后，风险已经部分释放。海外动荡缓解、市场情绪平静下来后，春耕市场将重新启动。随后，金融监管下资本管理计划和信托配置的突然收紧所引发的情绪恐慌和股权质押重叠的风险将逐步降低。此外，中小企业业绩预测披露已经基本完成。二月是业绩真空期，一月和二月的一些重要经济数据要到三月才会公布。因此，经过市场的快速调整，年初以来积累的风险已经部分释放。然而，海外市场上周陷入动荡，全球股市周五大幅调整。我们仍应密切关注海外对a股市场的后续影响。海外动荡缓解、市场情绪平静后，春耕市场将重新启动。

在配置方面，兴业证券建议暂时避免因资本管理计划和信托配置收紧而产生的股权质押或个股风险。它仍然应该以基本面为基础，寻找具有估价成本效益比的行业。在短期内，我们将重点关注那些可能会继续其不安定周期并且物有所值的金融领袖，以及我们已开始在底部持续推荐并继续受益于消费升级和航空供应方改革的航空类股(详情见投资策略部分)。中长期内，我们将继续关注“大创新”。

注意避免边缘品种

深圳和上海股指周一出现背离，而股市继续下跌。从导致两地股指差异的原因来看，上海股市的银行、石化、航空、钢铁、煤炭等股票整体上涨，而农业板块的政策性股票也表现出一定的表现。由于上述行业在上证综指中具有重要的指数权重，在市场力量的保护下，上证综指当日收盘上涨25.42点，深证综指和创业板市场指数分别下跌-88.91点和-14.16点。从市场容量来看，两市共售出4474.44亿元，其中上海售出2522亿元，占56.3%，超过深圳。

就市场因素而言，美国股市上周末大幅下跌，给全球股市带来压力。今天早盘，上海和深圳股市开盘大幅走低。幸运的是，加权指数股票共同保护了市场，使上海市场取代了积极的实体。从以下因素来看，美国股市的高位是否大幅下跌更为关键。就a股而言，虽然美国股市不是主要因素，但股价内部因素的分化也更直接地导致了市场不确定性风险的演变。

从市场表现来看，近期表现主要来自行业或相对较好的品种，如煤炭行业。根据国家统计局日前发布的消息，2017年，中国煤矿和洗煤行业实现利润总额2959.3亿元，同比增长290.5%。根据上市公司年报预测数据，截至2018年1月31日，已有29家上市煤炭公司发布了2017年业绩预测。其中，预计约80%的煤炭企业将增加，而预计只有4家企业将减少。此外，10多家公司预计净利润将增长100%以上。因此，在近期的市场调整过程中，相对强势的煤炭行业受到其基本面因素的影响。同时，我们的研究发现，一些绩效品种存在时间点波动，如人民币升值引起的航空股票绩效和农业政策预期引起的农业板块波动，但从可持续性的角度来看，需要跟踪观察。

从风险的角度来看，一些业绩和风险因素突出的股票继续走弱，股价不断创出新低，这与其行业和公司业绩密切相关。例如，科技股和业绩大幅下跌、长期停牌后继续遭受重大损失的股票，近日遭受巨大损失，中长期风险保持不变。与此同时，自去年以来，长期增长的白酒库存显示出芯片松动的迹象，如今天的山西汾酒(600809)的限制。

总的来说，目前a股市场呈现出股价的急剧分化。由于中国股票市场投资结构的特殊性，预计未来股价背离的可能性将继续存在。从短期市场影响来看，我们认为年报因素、外围市场、股价分化的现实等。将继续影响市场，所有这些关键因素都将反映在市场的成交量上。今天，这两个城市的贸易额已达4474亿元。如果我们看大的模式，股票游戏的特点不会减少，但大量的市场交易将转移到加权指数股票。然而，如果成交量可以改变，这种游戏的风险将继续出现，这将进一步导致股价的进一步分化。因此，从投资策略的角度来看，我们应该密切关注成交量指数的变化，规避边际品种的风险，关注业绩股的适度逢低，或者对其进行处理

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