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[:朝鲜短期资金外流的原因不在a股]3月19日，朝鲜继续实现100多亿元的巨额净流出。为什么之前上下买入的“聪明钱”会出现逆转？(证券日报)

3月19日，北上的资金继续流出超过100亿元的大网。为什么之前上下买入的“聪明钱”会出现逆转？

数据显示，即使在鼠年第一个交易日a股大跌的情况下，北行基金仍开始买入买入模式，当天净买入181.89亿元，然后基本保持买入趋势，鼠年第一周净买入300.6亿元。

然而，即使a股的走势明显强于海外股市，尤其是美国股市，资本北移的趋势也发生了变化。2月24日，朝鲜净流出87.05亿元。3月9日，净流出100亿元至143.19亿元。3月13日，又有147.26亿元流出。本周，朝鲜也出现了持续的资金净流出。这一系列销售逆转了自2020年以来从朝鲜购买基金的趋势。加上周四的净流出102.21亿元，今年来自朝鲜的资金流出总额为216.56亿元。

那么为什么面对最好的安全区，外资会这样操作呢？从经济弹性、政策工具的多样性、低估值、高增长和市场运行周期来看，a股显然是目前最好的避险区域。在这种情况下，有必要看看外国资本，尤其是美元的情况。

首先，让我们看看美元指数。该指数在2月20日达到99.92点后开始下跌，3月9日达到最低94.63点，累计下跌4.87%。熟悉美国股市的投资者都知道，道琼斯和其他三大指数在此期间已经开始走下坡路，道琼斯指数从2月21日至3月9日下跌了18.37%。

在此期间，美联储开始做出坚定的努力。3月3日，央行进行了紧急操作，将利率下调了50个基点，这超出了市场的想象。然而，美国股市短暂反弹，然后继续下跌。从当时美元指数的下跌来看，这表明当时市场缺乏的不是钱，而是对美国股票的信心。

以下是美联储持续释放流动性的消息。3月16日，美联储采取了另一项紧急行动，将利率降至零，并启动了7000亿美元的QE。3月18日，美联储直接绕过商业银行购买商业票据，财政部还增加了一项保险政策，为美联储提供100亿美元的信贷保护。

然而，美元的流动性似乎并没有因此而变得宽松。从美元指数来看，从北京时间3月10日至3月19日16:34，美元持续走强，达到2017年3月13日以来的新高101.82点。然而，道琼斯指数仍在持续下跌，而美国股市在10天内的四次下跌肯定会在这一时期发生。

美国股市下跌和美元走强的直接原因是美元流动性紧张。美联储在哪里释放流动性？

中信证券的分析师团队给出了合理的解释。疫情爆发打破了美国股市的牛市，这是2020年最大的黑天鹅事件。在市场恐慌下，基金管理机构可能不得不面临大量赎回问题。在这种背景下，基金管理机构不得不保护自己的流动性，从而推高杠杆风险。高杠杆机构的爆发将带来连锁反应，使得已经收紧的美元流动性更加紧张。这也是美元市场流动性的黑洞，形成了“不断下跌的强势美元”。

这一次，很清楚为什么北方的首都正在撤退。事实证明，美元流动性短缺导致外国投资者在自己的风险控制体系下的资产减少，而美联储释放的流动性并不能从根本上解决高杠杆投资基金的问题。更直截了当地说，这家人着火了，不得不赶回去自救。

(来源:证券日报)

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