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前题:前海开源首席经济学家杨德龙:支持a股弹性趋势的四大因素

前海开源首席经济学家[·杨德龙:四大因素将支撑a股弹性]从近几年的市场运行来看，2600点是市场运行的底部区域，a股应该能在2600点左右完成调整。(证券日报)

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》采访时表示，a股市场的短期下跌主要受到恐慌情绪的影响。美国股市持续暴跌，并已被多次抛售，这给投资者带来了更大的心理冲击。今年2月3日，在假期后的第一个交易日，上海证券交易所指数因疫情而跌至2685点。这一次，由于美国股市和海外资产大幅下跌，a股再次下跌，相当于二次探底。

“从近几年的市场运行来看，2600点是市场运行的底部区域，a股应该可以在2600点左右完成调整。”杨德龙这么说。

杨德龙表示，疫情在海外的蔓延已经成为戳穿美国股市牛市泡沫的一根针。最近，美国股市经历了一场崩盘。道琼斯工业平均指数在短短一个月内下跌了30%以上，跌至20，000点以下，出现了四次垄断，这在美国历史上非常罕见。美国股市崩盘对全球资本市场产生了巨大影响，尤其是与美国股市高度相关的欧洲股市、日本股市和韩国股市都经历了类似悬崖的下跌，但a股表现出一定的弹性，主要有四个原因:

首先，a股目前处于历史底部，市盈率只有10倍。目前，上证指数处于近年来市场运行的底部。美国股市处于10年周期的顶部，a股处于10年周期的底部。他们不同的立场导致了两个市场之间相对较大的分歧。美国股市大幅下跌，a股也进行了短期调整，但没有出现大幅下跌。

第二，a股与欧美股市的相关性不高。据估计，在过去十年中，a股和美股的相关系数仅为0.6，远低于成熟市场之间的相关系数0.8以上。因此，美国股市大幅下挫，影响了投资者情绪和a股的短期走势。与此同时，由于美股、欧股和油价同时暴跌，导致外资流动性短缺，有必要撤出资金，以对抗在中国的来回火拼，包括撤出a股。当流动性恢复正常时，欧洲和美国的股票市场将会开放和稳定，这些资金将会回流到a股。从长远来看，外资流入a股的趋势不会改变。

第三，从国内经济的角度来看，受疫情影响，第一季度国内经济可能下滑，但随着复工率越来越高，第二季度经济将逐步反弹，第三、四季度将恢复正常增长水平。疫情对国内经济的影响是短期的，不会影响中国经济的长期增长趋势，尤其是经济转型。中国提出的25万亿美元的新基础设施计划重点发展7个新领域，不同于传统的铁路公共基础设施项目。它可以一石二鸟。它不仅将抵消艾滋病对经济的影响，而且还有助于促进经济转型和发展新产业。

第四，a股是未来十年最具吸引力的市场。在过去的十年里，居民主要把他们的资产投入到房地产市场。在未来十年，居民的储蓄很可能通过专业投资机构投资于股市。例如，假期后有20只爆炸性基金，这实际上是居民储蓄向股市转移的一个重要标志。今年年初，中国银监会发布文件，要求银行和保险公司通过各种渠道，将居民储蓄有效转化为资本市场的长期资本，进入资本市场进行长期价值投资。这是一个明显的政策信号。

未来展望:

陈果:现在底部a股全面上涨的市场就在眼前

郭盛策略:在市场情绪剧烈波动的情况下，“准确复制底部”是极其困难的

杨德龙:美国股指期货再次触发交易限制，导致a股在短期内回落

连平:中国经济将实现V型逆转

丹宾:这种流行病是对a股的又一次压力测试。时间仍将站在优秀企业一边。

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(来源:证券日报)

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