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约伯电力坏账计提给[带来的巨大损失：高应收账款导致的资金和信函的隐藏风险]

作为一家创业板公司，约伯电力的经营业绩并不令人满意。它不仅在上市那一年业绩下滑，而且在第二年也遭受了巨大损失。除了公司解释的资产减值，约伯电力还可能对财务数据进行一些调整，以实现上市目的。

最近，创业板公司约伯电力公司发布了2019年度业绩公告。据估计，2019年上市公司股东应占净利润为-7.88亿元，同比下降3815.13%。梳理上市以来的公开数据，不难发现公司在上市当年的表现“变了脸”。如果进一步分析，可以看出，在过去两年业绩下降的背后，除了明显的资产减值外，最根本的原因是高应收账款背后的经营数据不合理。

最新的年度业绩遭受了巨大损失。

根据财务报告数据，约伯电力2018年上市后业绩发生变化，年营业收入为4.9333亿元，较2017年的9000689亿元下降了45.19%。净利润2121.8万元，同比下降77.50%。虽然2018年净利润不大，但仍然实现了盈利，这可以与2018年业绩下滑相提并论。2019年业绩公告显示，上市公司股东应占净利润损失高达7.88亿元，同比下降3815.13%。

公司在2019年遭受巨大损失的原因是公司在2019年计提各种资产减值是最关键的。其中，应收账款坏账准备5.12亿元，存货跌价准备3325.9万元，固定资产(营运车辆)减值准备9659.54万元，商誉减值准备2047.44万元，合计6545.2万元。俗话说，“罗马不是一天建成的。”《红色周刊》记者发现，约伯电力2019年计提的上亿元坏账准备应该是由于往年集中爆发的应收账款问题。

从每年的招股说明书和财务报告数据可以看出，公司的应收票据和应收账款在2018年上市当年及之前的2015年至2017年增长迅速。年末两项合计分别为3.76亿元、7.39亿元、10.99亿元和12.39亿元，分别占当年收入的106.60%、113.12%、122.09%和251.09%。应收账款与营业收入之间如此奇怪的匹配关系，实际上反映了约伯电力在与营业收入相关的会计处理方面存在诸多问题。例如，大规模应收账款下的坏账风险问题是最值得关注的。

众所周知，随着应收账款，特别是应收账款的增加，公司的收款成本会增加，坏账准备也会急剧增加。根据财务报告数据，2015年约伯电力应收账款坏账准备为3.76亿元，为1731.8万元。截至2018年底，应收账款坏账准备12.39亿元，增加至1.03334亿元，增幅数倍。2019年业绩简报显示，应收账款坏账准备将达到5.12亿元，比2018年高出数倍。这也是2019年底提取的数亿元坏账准备，导致2019年业绩大幅亏损。

由于应收账款是约伯电力业务活动中难以避免的资金周转问题，允许其大规模增长将成为约伯电力财务状况中无法控制的大风险问题。一旦公司继续积累大量资金，比如在2019年，投资者的利益将很难得到保护。

资金链上的压力显而易见。

应收账款，尤其是应收账款，在短时间内迅速增加。除了增加运营中的坏账风险，它们还对公司的资本周转造成巨大压力。在严重的情况下，它们甚至可能导致打破企业资本链的极端情况。

根据财务报告数据，截至2014年底，约伯电力的应收账款仅为4056.9万元。自那以后，这一数字急剧上升，到2018年底达到11.39亿元。到2019年第三季度末，这个数字将保持在10亿元以上。与应收账款的持续增长相比，约伯电力的货币资金近年来没有显著增加。2014年底，货币资金只有198.6万元，即使在2016年至2018年的三年间，货币资金的账面金额也只有3亿元左右。2019年第三季度末，货币资金直接降至1.39亿元。

或者是营运资金被大量占用的原因，公司在2019年发布了许多涉及补充营运资金的公告。如2019年3月8日公告所述，“同意公司将部分闲置募集资金2.16亿元用于临时补充营运资金。使用期限自董事会批准之日起不得超过12个月，到期公司将及时将资金返还募集资金专用账户。”事实上，这不是约伯电力第一次使用闲置资金来临时补充营运资金。早在2018年6月，在首次公开募股完成后不久，公司就已经动用了1亿元的首次公开募股资金来临时补充营运资金。

奇怪的是，在大量募集资金被挪用的同时，约伯电力也于2019年12月21日宣布，根据目前募集投资项目的实施进度，决定推迟募集投资项目，项目达到预期可用状态的时间从2019年12月31日推迟至2020年12月31日。项目延期有其原因和依据，决策过程中也履行了必要的程序。但自上市以来，长期以来一直将募集资金用于“流动资金临时补充”，后来又推迟了募集的投资项目。这种运作让人怀疑其运作可能存在一些困难，有必要将原本用于筹集和投资项目的资金用于“流动资金的临时补充”。

不仅如此，据《红色周刊》记者了解，为了满足业务运营的资金需求，约伯电力还于2019年7月与控股股东、实际控制人、董事长兼总经理李占强先生签订了《借款协议》，向李占强先生借款不超过1亿元，以补充公司的营运资金。

此外，约伯电力控股股东兼实际控制人李占强先生及其妻子李颖女士也将为公司2019年的两次发行提供免费担保。一是公司及其全资子公司计划向银行等金融机构申请不超过25亿元的综合授信额度，李占强先生及其夫人李颖女士将为此事提供免费相关担保。二是公司及其全资子公司计划与不超过2亿元人民币的融资租赁机构开展融资租赁业务。李占强先生和他的妻子李颖女士将对此事提供免费的相关担保。

所有上述问题都凸显了约伯电力的资金短缺。然而，这并不排除该公司有一些流动性风险问题没有及时披露。

涉嫌通过应收账款调整业绩

事实上，2019年6月14日，约伯电力发布了《关于更正早期会计差错的公告》，该公告显示，由于部分收入不符合收入确认条件，约伯电力更正了2018年半年度报告和第三季度报告中的差错，减少了部分营业收入。因此，约伯电力2018年上半年和第三季度合并利润表中母公司净利润也分别减少1291.76万元和3172万元，分别占修正后净利润的51.31%和345.13%。其中，2018年第三季度改为亏损。由于这种做法违反了《创业板股票上市规则》(2018年4月修订)等相关规定，深交所对约伯电力、董事长兼总经理李占强及时任财务总监韩小红进行了通报批评的处罚。

此外，2018年还有其他情况需要纠正。例如，2018年6月5日，公司披露第一届董事会第十八次会议决议、2018年第三次临时股东大会通知及其他相关公告时，出现了遗漏拟设独立董事等公告类别、未提交业务领域独立董事候选人信息、多次补充修改股东大会通知等情况。但经过监事的口头提醒和教育，约伯电力在6月20日披露股东大会决议公告时，仍存在漏选和错选公告类型的情况。

事实上，在导致约伯电力信托困惑的问题背后，可能与前几年财务数据的不真实有很大关系，因为上市时的招股说明书和2018年年报数据显示，公司财务数据在处理关联关系时存在很大疑问。

以2017年财务数据为例，约伯电力当年应收票据、应收账款和坏账准备总额分别达到1.8988亿元、9.091097亿元和5324.58亿元(见附表)，达到1.1521639亿元，比上年同类项目7634.6万元增加3.88702亿元。在应收账款大幅增加的背景下，其同期营业收入表现如何？

根据招股说明书，2017年，约伯电力的年营业收入为9006.89万元。扣除按17%税率计算的增值税后，其年含税营业收入为10530.8万元，比同期的4244.8万元“销售商品和提供服务收到的现金”多6285.9万元。理论上，这一差额应该是公司当年应收账款的新值，不考虑预付款，但实际上，如前所述，2017年应收账款仅增加了3.88702亿元，这意味着公司当年的收入约为2.4亿元，来源不明。然而，即使我们考虑到约伯电力财务报表中其他应收款、其他应付款、预收账款、预收款项、从其他业务活动收到的现金以及其他项目的金额的影响，上述明显的数据差异仍然无法解释。

如果将2018年年报数据与2014年至2016年招股说明书中的数据用同样的财务复核方法进一步分析，可以发现这几年存在数千万元和数亿元的巨大差异。在这种情况下，很容易怀疑约伯电力有可能通过多年来应收账款和坏账准备的收集和提取来调整其业绩数据。

(来源:红色周刊证券市场)

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