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[物联网深度:掘金十亿抓三波]物联网产业正处于产业规模复制突破的前夜。要素密集型产业即将进入规模复制阶段，全球物联网连接数量从100亿增加到1000亿，国内从10亿增加到100亿。我们建议从产业链的演化规律出发，把握连接实现、流程实现和应用实现这三波投资浪潮。

行业观点

物联网产业正处于产业规模复制突破的前夜。要素密集型产业即将进入规模复制阶段，全球物联网连接数量从100亿增加到1000亿，国内从10亿增加到100亿。1)技术升级:5G商用和WiFi6普及，车载互联网和工业物联网加速发展。云计算、人工智能、区块链等技术与物联网的结合提高了应用服务的价值。2)大亨们已经进入市场:感知层、中国实力的崛起以及芯片和模块等硬件价格的下降都适合大规模商业应用。在网络层，中国在19年内建成了90万个物联网基站和15万个5G基站，在物联网网络方面处于世界领先地位。在应用层，互联网巨头从2C到2B，传统龙头企业通过数字化转型向垂直行业授权。3)政策推广:2B和2G终端的政策被强力催化，智能城市和物联网医疗服务等大颗粒市场被激活，2C终端出现需求驱动。

工业物联网是未来工业的主要驱动力，智能家庭和智能建筑之间的连接数量增加最多。全球移动通信协会预测，在未来五年内，全球连接的数量将从100亿增加到250亿。主要驱动力来自工业应用。从细分的角度来看，智能住宅和智能建筑中的连接数量将增加最多，分别增加32亿和50亿。在未来，可以看到智能城市、智能家庭、汽车网络、工业物联网等等。中国智慧城市的市场规模预计在2023年达到389亿美元。智能安全、公共事业、智能交通和共享经济等场景将在许多地方蓬勃发展。智能家居预计在2023年达到1万亿规模。整栋房子都会智能地倒塌。在线教育和远程医疗有望实现突破。5G规模的商用车辆联网已经开始高速增长，以C-V2X为核心价值链。据估计，20年后全球V2X市场将超过6500亿，中国将超过2000亿。全球工业物联网市场预计在2023年达到3100亿美元。华为最近推出了5G工业模块中间件，这将加快5G在数千个行业的商业规模。

把握连接-流程-应用实现的三次投资浪潮，重点关注产业链中的龙头企业。物联网是在“联网”之前将传统设备“智能化”。我们从数量和价格两个方面对其进行解构，估计目前的市场规模约为2000亿元，到2025年将达到约1万亿元。在第一波连接实现中，感知层的价值占30%以上，核心受益者是传感器、芯片、模块和终端等硬件制造商。随着第二波流量实现，运营商和云计算产业链将获得流量红利，边缘云和边缘智能将成为新的行业方向。短期内，第三波应用兑现将打开应用兑现渠道，重点关注平台供应商和集成解决方案提供商；从长远来看，无处不在的数字化和智能化将把“结果经济”的商业模式推向前台。拥有行业知识、连接规模和数据智能优势的玩家将成为最大的赢家。

投资建议

行业战略:物联网是未来30年最大的信通技术投资机会。在技术升级、大亨进入和政策推动三股力量的推动下，该行业将保持快速增长。我们建议从产业链的演化规律出发，把握连接实现、流程实现和应用实现这三波投资浪潮。目前，它仍处于连接实现的初始阶段。建议重点关注传感层芯片、传感器、模块和终端的领先制造商。未来的流量和应用程序实现还有更大的空间。建议重点关注边缘计算、物联网平台和大粒子应用场景的龙头企业。

推荐组合:移动通信(无线模块)、移动通信(定位终端)、海尔泰(智能家居)、浪潮信息(边缘服务器)、宏软科技(可视一体机)

风险警告:技术成熟缓慢；政策落地的进度低于预期。需求方接受度较低。

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