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行业观点

全球网络已经进入冲刺阶段，整合天地以构建精确的时间和空间，帮助中国的数字“新基础设施”

1)北斗是中国自主可控的全球导航卫星系统，其建设已进入最后冲刺阶段。预计它将在今年6月完成所有三代网络卫星的发射，提前6个月向世界提供服务。

2)从本质上讲，北斗是一个精确的时空系统，属于数字时代重要的基础平台技术之一，对产业链的发展和国家信息安全的保护具有重要意义。与第二代系统相比，北斗的第三代定位精度、稳定性和可靠性都得到了极大的提高，服务精度达到了优于4米左右。北斗系统实现了天地一体化，构建了网络状的精确时空系统，并通过增加陆基/天基增强系统、全球导航卫星系统和其他辅助系统的完备性，与5G等领域一起，协助中国数字“新基础设施”创造更多新技术、新需求和新格式。

物联网精密时空传感器正步入“标准”的新阶段，智能汽车等新应用已经到来。

1)随着北斗系统的完善、业务的不断演进和多元化发展，中国卫星导航市场发展迅速，正走向“标准制定”的新阶段。2018年，中国卫星导航定位服务业总产值达到3016亿元，同比增长18.3%，增速超过全球市场。到目前为止，北斗导航已经广泛应用于交通、海事、电力、测绘等十几个重要行业。

2)智能车辆有望成为北斗精确时空应用的第一个大规模商业场景。北斗正在向物联网时代迈进，并负责标记终端的精确时空信息坐标。基于政策导向、基础设施和制造商的推广，我们认为智能汽车将是应用准确时空信息的第一个关键领域。政策和基础设施逐步完善。智能汽车的发展已经上升为国家战略。国家地基加固系统和快速辅助定位平台已经建成，为后续推广应用奠定了良好的基础。基本部件和定位操作等企业积极与汽车制造商合作，许多车型已经过测试。

3)在重点行业，随着政策的推动和终端价格的持续下降，行业级高精度应用有望实现稳定增长；军用北斗市场值得关注。作为军事信息化的重要组成部分，它有望提高装配率。其中，北斗个体设备组装率预计在2020年达到80%，实现大幅提升。

一体化是大势所趋。创新的商业模式没有边界。互联网和通信企业分发导航应用程序。

1)卫星导航不会脱离其他产业，整合产业将成为必然趋势。我们相信，无边界、基于数据的运营服务将成为拓展市场的核心环节，持续服务收费有望成为未来导航应用的主要业务模式。

2)我们已经看到，互联网和通信公司，包括川岛千寻定位、中国移动和中国电信，已经部署了卫星导航应用程序，并结合了它们的主导基因，以获得更加综合和经济的新格式。其中，由阿里巴巴和兵器行业共同投资的何谦阵地正在基于互联网商业模式和市场发挥做深度阵地服务业务，并在智能汽车、无人机等行业取得成效。

投资建议

专注于两条主要投资路线:1)规划基础/卫星增强系统或与互联网和通信等核心公司合作，并已在智能汽车等新兴领域建立高质量的商业落地目标:4D图欣、海格通信、北斗星通信和中海达；2)有利于军用北斗等关键产业:振动核心技术。

风险提示:

全球网络并不像预期的那样。北斗在新兴领域的应用进展比预期的要慢。导航应用公司业绩大幅波动的风险；5G的构造并不像预期的那样；疫情的影响超出了预期。

(来源:郭进证券)

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