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沈万红对下半年的经济相对乐观，并认为10月a股可能开始反弹，这是阶段性乐观预期的叠加。

7月10日，申万红源2019年夏季战略会议将在贵阳召开。沈万红对下半年的经济相对乐观，并认为10月a股可能开始反弹，这是阶段性乐观预期的叠加。

申万红源的高级宏观分析师秦泰在战略会议上表示，在2018年初的一轮增持之后，申万红源已经连续四个季度处于清仓阶段，很可能在年内再次进入补仓阶段，为后续的经济增长提供一定的灵活性。在推动经济的“三驾马车”中，投资呈现出房地产不疲软、基础设施略有改善、制造业徘徊在底部的格局。扣除价格因素后，实际固定投资增速依然强劲。出口增长放缓，但盈余仍可得到支撑。在持续减税的推动下，居民消费有望改善。对下半年经济的相对乐观的评估。

沈万红元首席策略分析师傅表示，下半年市场前景可分为两个阶段。从8月到10月，市场调整是由基本面验证的回调推动的。10月之后，市场变量将显著增加，10月a股可能开始反弹，这是阶段性乐观预期的叠加。当时，这四个方面的变化被集中验证，乐观预期发酵的阻力可能较小。

傅对做了进一步的分析。首先，在2019年第二至第三季度下降后，由于基数原因，企业利润增长率预计将在第四季度大幅反弹。第二，今年下半年财政政策极有可能小幅调整。地方债券是否大幅超过年度发行限额的验证期为9月至10月。第三，8月和11月，海外主要指数公司将两次提高a股包含系数，以优化a股资本的供求格局。第四，一些投资者对中长期需求的乐观预期客观存在。

就行业配置而言，傅认为核心资产仍处于值得信赖的底部位置，实质上是因为消费品的毛利率和消费率仍在正反馈中扩张，这是最大的景气方向。中长期来看，外资流入仍是一种趋势，国内外资本对核心资产的估值方法已逐渐达成共识。

除核心资产外，陶晶还指出了四个选股思路:第一，国防军工行业是一个高景气、低预期的行业，下半年的机遇值得关注。在高度繁荣的方向上，可以关注5G和新能源。第二，在第四季度将底部头寸转移到估值较低的部门是一个相对稳定的市场规律，银行和房地产可以予以关注。第三，在全面深化改革的背景下，我们可以关注国有企业周期领导者的周期性市场状况。第四，在专题投资方面，我们可以重视垃圾分类的概念。

(来源:上海证券报)

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