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原标题:“十大券商一周策略”加快资本市场改革，激发市场活力，提升a股配置价值。今年剩下的时间是分配期。

[十大券商一周策略]加快资本市场改革，激发市场活力，提升a股配置价值。今年剩下的时间是分配期。

中信证券:抓住今年a股的最后一个多窗口

预计一个月内将有约1500亿元外资流入a股，人民币升值将加快外资配置的步伐。多边基金降息的态度比幅度更重要。消费物价指数的短期上涨只会影响降息的速度，不会改变宽松的方向。资本市场改革的加速刺激了市场的活力。在放松再融资管制的情况下，引入产业资本的积极效应大于融资资金的转移。

综上所述，本轮月度反弹仍在进行中，建议继续积极把握今年a股的最后多窗口。

海通证券:打闭幕式，今年剩下的时间是一个布局期。

(1)从历史上看，从季节性规律或牛市节奏来看，市场的低波动是不可持续的。目前，基础数据和政策信息显示，在向上突破之前，它更有可能做一个小的下蹲。(2)如果只有波动风险而没有系统性下跌，收盘战的焦点是在年底和牛市开始时列出主要的上涨和上涨价格。(3)当市场上涨时，低估高股息的银行预计会率先行动，为技术和证券公司提供更好的空间和可持续性。

中信建投证券:市场保持稳步上升趋势，低价值银行同时出击和防守。

市场将保持稳定和向上的判断将保持不变。如果经济复苏缓慢而微弱，银行将从中受益。如果经济复苏不像预期的那样，甚至出现滞胀，银行的估值水平很低，它们的防御属性最强。在2019年底和2020年春节之前，这是进攻和防守的最佳组合。春节过后，消费物价指数在高位缓慢下降，下半年大幅下降。消费和技术仍然是继续分配的重要方向。

华泰证券:再融资工具修复，“一级半”市场有望复苏

11月8日，中国证监会计划修改再融资规则。核心变化是定价基准日的扩大、贴现率的提高、锁定期的缩短和减持的放松。这将提高再融资投资者的风险补偿，有助于提高资本参与再融资市场的积极性，有助于形成投融资双方在定价上更充分博弈的局面。创业板再融资条件的简化也是一个重要的变化。在资产短缺的背景下，华泰证券认为此次修订将提高“一级半”股权资产的吸引力。与前一轮放松管制相比，本轮放松管制相对谨慎，侧重于疏通实体的流动性渠道，并叠加交易主体认知的变化。投资者不必太担心对二级市场流动性的影响。在再融资工具重组的背景下，二级市场优质资产的估值仍有改善的空间。

广发证券:“秋收冬收”配置低估值可选消费+银行房地产

本周，资本市场发生了一系列机构改革。一是为注册制度铺平道路，二是吸引外资和其他长期资金。一级市场比二级市场更有利。a股市场的短期风险偏好有限。坚持“冷时积极，热时不进取”的判断，生猪通胀仍是当前市场的主要矛盾。年底时，低库存周期的可能性很高。配置与库存线索相结合。

行业配置:低估值&家电、处于库存转折点的汽车、房地产+银行，耐心等待高繁荣品种估值消化后的中期分配机会。

安森证券:a股市场的中长期趋势没有逆转

短期市场有一些积极因素。预计中国和美国将签署第一阶段的贸易协定(推动汇率预期)，其他因素将为近期市场带来一些推动因素。然而，从宏观角度来看，无风险收益率对资本表面和a股估值的影响比摩根士丹利资本国际11月份的扩张更持久、更深远。猪肉价格过高预期的影响不容忽视。此外，现阶段的经济稳定仍有待证实。随着年末的临近，投资者的风险偏好趋于一落千丈，当前的利润没有完全实现。我们认为，除了考虑繁荣之外，现阶段的分配还需要在今年表现滞后、估值较低的行业中寻找逻辑和验证。

我们仍对中长期经济动量转换趋势和流动性状况持乐观态度，a股市场中长期趋势没有逆转。该行业专注于家用电器、风力发电、水产养殖、保险、房地产、建筑、食品等。主题建议集中在自我控制、国有企业改革等方面。

兴业证券:“长牛”稳步前进，把握两条主线

短期市场波动加剧，整体指数持平，结构性亮点突出。投资者年底安定下来并兑现收益的心理、对通胀的担忧、中美谈判的不确定性、3000个重要心理障碍等。已经成为抑制市场的主要因素。兴业证券提出“挺进大别山”，从战略防御转向战略进攻。这不可能一蹴而就。培育和巩固基础需要时间。创业板市场的改革、衍生工具的引入以及货币宽松序列的重新确认，使本轮“牛市”更加稳固。

这一战略攻势正在经历a股历史上的第一轮“牛市”，不同于此前的“疯牛”、“水牛”和“快牛”。建议投资者继续把握“大创新增长+金融和房地产债券”两条主线。

光大证券:不必担心滞胀，目前市场仍处于配置期的底部

当前估值中隐含的增长率预计将回落至5.6%，这意味着市场几乎没有下跌的空间。没有必要过于担心滞胀。在“信贷紧缩”的基础上，最好的解决办法是引导LPR通过多边基金降低利率，即“宽松的货币”来支持“广泛的金融”。此外，通货膨胀有可能在明年初下降，抑制因素有望得到缓解。当前市场仍处于配置期的底部。建议耐心持仓。

从结构上看，消费行业短期内繁荣度高，受益于通货膨胀，在新的经济格局下，中长期受益品牌形成的高净资产收益率继续保持良好态势，重点是家电和汽车基本面出现触底反弹迹象。继续加大对高繁荣电子通讯等科技产业的配置力度；金融业对股份制银行和保险更为乐观，关注周期中的基础设施。

中泰证券:投资情绪处于波动区间，短期或主要是波动。

据估计，公开发行基金的总体头寸从上一期的79.7%上升至81.1%。在此之前，公开发行股票的头寸已经连续六周下降，最近的头寸逐渐增加，反映出机构投资者的情绪略有改善。目前，股指期货处于微折状态，IH贴现为0.02%，中频贴现为0.11%，集成电路贴现为0.35%。50ETF期权的隐含波动率为18.7，在过去一年处于较低水平。总体而言，衍生品指标显示市场预期下降。这两个金融机构之间的余额目前为9723亿英镑，比前一个月略有上升，为前一年的94.8%。从芯片的浮动收益来看，范德比尔特a股指数的浮动收益为2.6%，沪深300指数为6.8%，中国证券500指数为0.26%。目前，60日线以上的股票占37%，而120日线以上的股票占38%。从几个数量和价格指数来看，市场盈利效果较上月略有上升。

总体而言，投资者情绪处于小范围震荡之中，短期内股指很可能被震荡所主导。

新时代证券:11月5日结束震荡

最近，基于游戏的坏消息(年底头寸减少，一些子行业估值过高)和基于趋势的坏消息(通货膨胀)都出现了，但为什么市场无法调整。主要原因是市场上没有真正的趋势熊市，大多数谨慎的投资者都在等待市场转到更低的位置，然后再增仓。尽管缺乏基本面得到改善的低估值板块，但不存在估值便宜、基本面在左边的板块。即使我们很谨慎，我们也可以调整我们的头寸，而不是减少头寸。由此带来的调整相对有限。

新时代证券一直认为，市场动荡是消化技术问题，而不是核心矛盾的恶化，所以时间不会很长，11月份可能结束动荡，转而上升。

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(来源:中国经纪公司)

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