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7月10日，公司发布了2018年限制性股票激励计划(草案)，拟授予的限制性股票数量为3083.53万股(占总股本的1.42%)。其中，217名中层管理人员首次获得2125万股，1559名核心核心员工首次获得447.59万股，授予价格为35.15元/股(7月9日平均价格为50%)；501.94万股股份被保留，奖励价格尚未确定。

评论:释放绩效目标的压力很小。这种股权激励的重点是约束核心人才。该激励计划长期约束核心人才，中层管理人员的销售限制期从完成之日起分别为12个月、24个月、36个月、48个月和60个月，达到考核目标后每年解除20%的禁令。核心关键员工的销售限制期为自完成日起12个月，在达到考核目标后每年取消50%。评估禁令解除的压力很小。中层管理人员解禁考核目标分别为18年收入不低于220亿元(YOY+10%)，18-19年累计收入不低于460亿元，18-20年累计收入不低于720亿元，18-21年累计收入不低于1000亿元，18-22年累计收入不低于1300亿元。这种股权激励的抛售周期长，业绩目标低。核心是在公司高层团队基本稳定的情况下，激励和约束中层管理者和核心员工，以保持公司的良好结构，提高员工士气。

以R&D为基础，利用规模优势，动力电池王强大。该公司与生俱来的R&D基因，其在R&D的人员和投资远远超过业内其他企业。作为领导者，规模效应是显而易见的。两者都符合国家高技术标准和低成本政策的指导。18年1月至5月，CATL市场份额持续增长，装机容量达到5.7千兆瓦，国内市场份额上升至46.5%(17年19.0%)。同时，与宝马、大众、戴姆勒的良好合作开拓了海外空间，动力电池为王，实力不变。

盈利预测:作为全球动力电池的领导者，公司将极大地享受到行业快速发展带来的红利，并且将保持强势。预计18-20年动力电池的产量将为21/31/43千兆瓦时，每股收益将分别为1.61/1.94/2.25元，相当于44/36/31倍的市盈率，保持“买入”评级。

风险提示:新能源汽车的销售没有达到预期；新能源汽车政策波动很大。

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