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[新的再融资规则放宽了！在不久的将来，中国证监会放松了对再融资的规定，如固定增股，a股固定增股市场有望再度升温。上市公司通过固定增资筹集资金的热情正在升温，公共和私人股本机构也在加紧尝试。(中国基金会)

最近，证券及期货事务监察委员会放松了再融资的规则，如固定增加，a股固定增加市场预计将再次升温。上市公司通过固定增资筹集资金的热情正在升温，公共和私人股本机构正准备尝试。

在此之前，公开发行固定增值基金已经越来越受欢迎。一些私人股本机构也在这一领域做出积极努力。私募股权基石投资合伙人陈艳丽表示，在放松固定增资政策后，他打算依托此前的固定增资专业优势，再次大力发展这项业务。

上市公司和机构

积极准备一定的增长

2019年11月8日，新的再融资条例草案发布。一个月的反馈期已过。新法规即将正式实施，可能随时发布。无论发行人还是稳步增长的参与者都在采取积极行动。

增加上市公司数量的计划大幅增加。2019年12月，40多家上市公司发布了固定增长计划，明显高于2019年的月平均水平。与此同时，一些公司已开始从过去两年火热的可转换债券市场转向固定增长融资。例如，2019年11月21日，红太阳宣布终止和撤回公司的可转换债券申请文件，同时发布了固定增加计划。

公开发行和私募机构对再融资的放松非常乐观。“监管机构对再融资规则的调整，对固定增值市场的投资来说是一场及时雨。”北京一家中型公开发行基金经理表示。

九台基金投资部总经理兼执行投资总监刘开云认为，再融资政策的大幅放松将显著降低投资者在固定增加投资中的不确定性，大大提高投资者参与固定增加投资的积极性，进一步极大改善上市公司的融资环境。

过去有多年固定增长经验的私募股权机构的基石资本也在积极准备新的固定增长产品。基石资本从2013年开始进入固定增长投资领域。与此同时，上海的一些私募机构也计划增加投资。

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密切关注不断增加的投资机会

陈艳丽表示，在2017年收紧固定增长之前，这些年的固定增长总体上实现了非常好的超额回报。然而，在收紧固定增幅后，固定增幅市场的规模和投资机会明显减少。现在再融资政策放松，固定增量可以降低20%，锁定期缩短，参与门槛降低，许多其他有利因素将再次刺激固定增量市场活力，固定增量投资机会将出现。

在陈艳丽看来，随着新的再融资条例的修订，政策拐点现已出现，股息窗口已悄然打开。这将大大增强市场的信心，固定增股市场也将快速反应，上市公司的固定增股热情将明显增强，机构参与程度将大大提高。

市场参与者预测，2020年的固定增长可能会再次爆发。在这种情况下，各种机构之间可能会有激烈的竞争。我们怎样才能获得更好的投资回报？

陈艳丽说，在新的定增政策下，谁先参与，谁就有先动优势，即先建立的定增产品将获得一定的政策红利；当然，随着市场的扩大和固定目标的增加，从长远来看，仍然有必要测试组织对企业成长、估值、折扣等方面的把握，这将真正测试组织的实力。

(资料来源:中国基金会)

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