“史上最高股息”增加投资者的财富获得感

“史上最高股息”增加投资者的财富获得感发布时间：2020-03-14

[“历史最高股息”增加投资者财富收益]从2018年度报告的分配方案来看，上市公司对回归股东是真诚的——他们实现了3.38万亿元的净利润，计划现金支出1.17万亿元，达到新高，实际上增加了投资者的财富收益。(证券日报)

对于上市公司来说，现金股利无疑是与股东分享增长、展示盈利能力的重要手段之一。在一些成熟的资本市场，股息是投资者投资收入的主要来源之一，甚至比股票价格上涨带来的收入更有把握。

从2018年年报的分配方案来看，上市公司对股东回报是真诚的——实现净利润3.38万亿元，可分配现金1.17万亿元，再创新高，实际上增加了投资者的财富感。

其中，上海证券交易所公司拟分配的现金总额超过9100亿元，平均股息率约为41%，800多家公司的现金股息率超过30%，220多家公司的股息率超过50%，连续三年约有480家公司的股息率超过30%。68.78%的深圳上市公司推出了现金股利计划，股利金额为2605.50亿元，股利支付率为44.87%。在深圳的盈利公司中，14.42%的公司以超过50%的比率派发股息。从2016年到2018年，1195家公司连续三年支付股息。

在“历史最高红利”的背后，监管当局近年来的“胡萝卜加大棒”至关重要。一方面，监管机构鼓励现金分红，并将分红与上市公司更积极的行为(如再融资)联系起来。另一方面，要求上市公司完善投资者回报机制，严格监管有能力分红但长期不分红的“铁公鸡”。

就a股公司的现金股利比率而言，虽然低于美国、德国等成熟市场，但已经高于大多数新兴市场国家甚至一些成熟市场。投资者对现金分红的认可和满意也反映在许多互动平台甚至二级市场上。

然而，笔者认为，现金股利显然不是越多越好，也不适合过高预期。处于不同成长阶段的上市公司应该寻求最合适的方式来回报投资者:对于已经进入稳定业绩期和成熟期的公司来说，稳定股利无疑是回报投资者的重要甚至必要的手段，而处于快速成长期或净资产收益率较高的公司也应该有权在一定时期内降低现金股利的比例，以保持高增长，即进行真正的“理性股利”。

据统计数据显示，目前现金分红较高的a股上市公司结构相对健康:深圳分红最高的三个行业分别是房地产、电机及设备制造和计算机及通信设备制造，分别为323.31亿元、318.07亿元和207.83亿元。在上海公司中，中国神华、方达特钢、伊利等优质成熟公司已成为长期大规模分红的典范。

如果回顾未来，今天的“创纪录高点”可能只是股息数据“向上攀升”过程中的一个普通时间点。然而，与股利总额相比，上市公司的盈利能力是“在多个数字0面前最重要的一个”。所有良好预期的前提是巩固上市公司的业绩和基本面。

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