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中美之间的贸易摩擦引起了市场越来越多的关注。与此同时，随着美联储加息和美元指数的快速上涨，人民币兑美元汇率最近大幅贬值。对于习惯于在股市“做得太多”的中国投资者来说，人民币贬值似乎不是一件好事，因此每个人都很担心。

那么，人民币贬值到底意味着什么呢？在什么情况下我们应该担心？

为什么美元“更有价值”

目前的100美元可以兑换成645元人民币，这表明美元和人民币的汇率约为6.45。大约几个月前，在狗年的春节期间，汇率是6.25，这意味着100美元只能兑换625元人民币。可以看出，与春节相比，现在的美元更有价值，这也意味着我们的人民币已经贬值。

为什么美元在这几个月变得更有价值了？原因是美国的经济繁荣持续上升。就在几天前，美联储宣布再次加息。与此同时，市场预计美国今年将两次加息，这意味着以美元计价的资产价格将上涨。不仅如此，美国政府预计其经济增长率将升至2.8%，通胀预期将继续上升，进一步增强全球市场对美国经济回暖和资产价格走强的预期。

更重要的是，中国没有跟随美国加息。因此，美国和中国之间的利率水平已经扩大，加上对美国经济更强劲的预期，这将吸引来自世界各地的资金，包括在中国的一些海外基金，转向美国以获得更大的投资回报。在这些因素的综合影响下，想把自己的货币兑换成美元的人数增加了。在供求关系的作用下，美元变得越来越有价值。

让我们举个例子。去年的美元指数非常疲软。2017年1月，美元指数约为103，但随后在9月份一路下跌至92，甚至在今年农历新年前跌至88左右，较去年年初下跌近15%。然而，在那之后，美国发布的一些经济指标似乎非常强劲。自今年4月中旬以来，美元持续快速升值，从89美元升至目前的逾95美元。

因此，从这个角度来看，美国凭借其全球地位和乐观的经济预期，可能在未来一段时间内继续吸引全球资金，美元指数预计将继续走强。因此，除了一些与美元实行固定联系汇率制度的国家或地区外，其他非美元货币与美元的汇率都毫无例外地出现了贬值。

总的来说，人民币一直保持强势。

然而，不同的非美国经济体对美元的贬值不同。例如，在过去两个月里，人民币对美元贬值了约3%，而同期欧元对美元贬值了6%以上。这是因为与中国相比，欧洲经济更弱，地区政治局势更不稳定。

另一个例子是，在同一两个月内，俄罗斯卢布对美元贬值超过4%，南非兰特对美元贬值约14%，阿根廷比索对美元贬值超过37%。另一方面，人民币兑美元汇率从2017年初的接近7的水平升至今年2月的6.25，升值幅度接近11%，过去两个月贬值3%其实并不算什么。

6月19日中国股市的突然暴跌可能是市场担忧的催化剂。当天晚上，中国人民银行行长易刚发表重要讲话，表示中国当前经济基本面良好，经济增长更有弹性，总供求更加平衡，增长势头正在加快。自今年以来，人民币一直是少数几个对美元升值的货币之一。昨日，a股开始恢复理性，大大缓解了市场担忧。

换句话说，从经济基本面来看，由于美国经济复苏预计将更加强劲，美联储将在未来一段时间加息，人民币兑美元汇率继续双向波动是完全正常的。相反，如果中国经济继续下滑，但人民币兑美元汇率迅速上升，这将是一个令人担忧的问题。

人民币材料保持双向波动

为什么国内投资者担心人民币贬值？事实上，这仍然是“思考更多”在起作用。目前，我国最常见和最流行的投资方式无疑是股票市场。绝大多数普通投资者仍然依靠股价的上涨来获取利润。因此，下意识地，很容易认为无论什么是正确的上升，它是错误的下降，然后它适用于人民币对美元的汇率错误。

汇率是货币之间的比率。对普通国内民众来说，美元汇率的涨跌本身对工作和生活影响不大。一般来说，只有那些在原材料和产品销售领域需要依赖海外市场的企业才可能受到汇率变动的影响。

例如，国内空运企业需要依赖从海外进口的石油和其他燃料，而石油基本上是以美元计价的。一旦人民币对美元贬值，服务销售的人民币收入将比以前用美元换燃料时损失更多。相反，国内服装生产和贸易企业向美国出售生产的服装、鞋帽，收取美元，然后将美元兑换成人民币支付国内服装工人的工资。随着人民币贬值，同样的美元收入可以兑换成更多的人民币，因此贬值对该服装企业有利。相反，当人民币对美元持续升值时，服装、纺织等国内出口型企业将继续受到冲击。事实上，在当前中国经济低迷、新旧动能转换、金融去杠杆化仍处于关键时期的宏观形势下，人民币稳步贬值并非坏事。

因此，目前人民币对美元的贬值趋势在一定程度上是合理的，符合中美两国经济基本面的比较预期。同时，与大多数发展中国家相比，人民币汇率仍保持现有的强势和平衡。可以说，在未来一段时间内，人民币对美元贬值和升值的交替趋势将继续，汇率的双向波动将更加明显。

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