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近日，ABN AMRO投资管理公司和富达国际先后发布了2019年市场展望。这些外资机构认为，随着中国经济和市场变化成为他们关注的焦点，明年市场波动可能会加剧。

富达国际:密切关注

中国债券市场的变化与风险

几天前，富达国际全球股票投资主管罗曼博斯克(RomainBoscher)表示，债务威胁是全球股市面临的最大威胁。为期10年的量化宽松实验，再加上中国高速的债务驱动型经济增长，给世界留下了巨大的负担。

“过去两年，全球利率从1.2%升至2.2%，接近我们预期的2.5%左右的新高点。如果超过这个数字，可能会引发新一轮金融危机，因此央行不愿加息。与此同时，债务问题可能会蔓延到金融体系的其他领域，这就是我们关注意大利债券市场和中国企业债券市场的原因。”罗曼博斯克解释道。

富达国际比意大利更关注中国。尽管意大利债券市场是欧洲最大的，但从投资者构成来看，意大利债券投资者主要是长期国内投资者，不会因短期市场波动而过度恐慌。

“中国债券市场还不够成熟。随着第一波违约，市场进入了第一个信贷周期。尽管中国政府已采取各种措施刺激经济，但投资者的反应仍有待观察。他们可能过于担心债券市场的现状，而不愿投资公司债券。我们预计中国政府将能够引导市场顺利度过信贷周期，但中国债务的绝对水平已经处于高位，因此政府必须在促进融资的同时避免债务进一步增长。我们将密切关注中国债券市场的形势和风险。”罗曼博斯克说。

安全标准投资管理:

市场波动继续加剧

谈到2019年市场，安邦标准投资管理公司认为，风险资产预计将继续上升趋势。然而，面对日益加剧的市场波动，投资者应该加强风险管理，并使投资多样化。

该机构认为，2019年投资市场将呈现五大趋势:第一，全球经济将保持增长，但增速将放缓；第二，市场波动已经成为常态。第三，政策的不确定性扰乱了市场。第四，货币政策差异扩大了。第五，中国控制了全局。

“中国对全球经济和各国市场的影响不言而喻。投资者应该关注2019年的两大问题:中美关系将如何发展，以及国内刺激政策的力度。如果美国对中国采取更强硬的态度，不仅全球贸易会受挫，地区经济稳定也会受到影响。”按照本标准进行投资管理。

安邦标准投资管理多元化资产与宏观投资部投资总监张东岳表示，投资者应加强投资多元化，加强主动管理，防范风险，在条件允许的情况下合理配置替代资产。

“就短期市场趋势而言，我们仍倾向于风险资产，但在选择市场和行业时，我们需要更加谨慎。只要政治形势实质上没有恶化，投资者就可以保持对2019年企业估值和利润增长的信心。估值越昂贵，股票市场价格偏离利润增长的风险就越大。目前，我们仍对美国、欧洲、日本和新兴市场的股市持乐观态度。其中，经过过去一年的调整，新兴市场股票市场的估值具有很大的吸引力。日本的周期性经济复苏、政治稳定和公司治理的改善也很有吸引力。”张东岳表示，在波动的市场中，主动选股变得更加关键。

安邦标准银行中国股票投资管理部负责人姚认为，预计投资者情绪在未来很长一段时间内仍将脆弱。投资者应该关注企业的商业模式和增长前景是否会受到外部因素的拖累。

然而，他仍然对中国经济的长期前景充满信心，也对一些资产负债表稳定、高度重视公司治理的高质量国内企业充满信心。

“中国致力于实现更高质量的增长和改革，以解决其经济结构的脆弱性。加上最近出台的振兴经济措施，2019年a股市场对于鼓励消费、改善商业环境和缓解民营企业财务状况来说是个好消息。我们对那些能够从消费增长中受益的公司持乐观态度，尤其是那些平均销售价格正在上涨的高端品牌。随着中产阶级的增长，他们对高质量生活的渴望将继续推动对医疗保健、保险、旅游和智能电器的需求。”他补充道。

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