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央行最近发布了一份货币政策执行情况报告，报告显示，明年第一季度，资产超过5000亿元的银行发行的银行间存单将纳入宏观审慎评估体系(MPA)。这将有效遏制金融市场的同业套利混乱，降低金融市场的整体操作风险。

金融市场从最初的网上同业拆借等传统同业业务，发展为银行间存款、银行间代理支付等所谓的创新性同业业务，其间也出现了各种形式的显性和隐性保险。合同形式多种多样，发票人协议也很常见。银行间业务和影子银行混在一起，金融市场违规行为更加突出。

2014年，中国人民银行等五部门联合下发了《关于规范金融机构同业业务、禁止非标准资产买卖、禁止各种形式隐性保险的通知》，明确单一商业银行同业拆借资金余额不得超过银行负债总额的三分之一。这些措施起到了“激进”的作用，金融市场的银行间混乱得到了一定程度的遏制。然而，金融市场并没有停止套利。2015年，中国银行间金融市场快速增长，2016年银行间存款证的发行也迅速扩大。围绕银行间投资、商业银行金融管理和债券市场，形成了相对清晰的银行间资本套利链，进一步背离了流动性管理的初衷。

与商业银行传统的存贷款和结算业务不同，金融机构的同业业务具有高风险传染性和业务脆弱性。金融机构同业业务形成的庞大交易网络能够瞬间传递风险，引发流动性问题。2013年中国金融市场的“资金紧张”并不是因为流动性不足，而是因为个别机构的不当行为增加了风险。无论如何，金融机构过度依赖同行的批发基金是不明智的。尽管来自同一行业的批发资金很容易获得，但它们“来得快去得也快”尤其是债券资产和同业批发基金形成的非标准化资产，交易便利性差，高度依赖金融市场的流动性。如果银行间批发资金不能按期划转，可能会给金融机构带来流动性风险。

此外，同业业务的资金来源与其申请产生的资产负债期限不匹配，相关风险也高于银行表内贷款业务，值得高度警惕。此外，在去杠杆化和风险防范的基调下，过去的银行间资本套利链将反过来成为金融机构的负担。

从根本上讲，金融机构的同业业务应该服务于流动性管理的目的，而不是成为同业资金的套利工具，更不用说是规模扩张的手段。无论是防范金融风险还是促进业务稳步发展，金融机构都应尽一切努力避免过分依赖同业业务的倾向。金融管理部门还应及时制定规则，消除同业间不合理的套利空间，促进同业业务规范发展，回归流动性管理源头。

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